我國(guó)股權(quán)分置改革完成后,大部分非流通股的解禁意味著我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)入了全流通時(shí)代,在這個(gè)時(shí)代大股東持有的股份可以在二級(jí)市場(chǎng)上自由流通。為了自身利益最大化,某些大股東會(huì)通過(guò)操縱股價(jià)的方式在二級(jí)市場(chǎng)減持股份,損害中小投資者的利益。為了解決該類(lèi)問(wèn)題,國(guó)務(wù)院于2014年正式頒布了文件,明確指出“鼓勵(lì)上市公司市值管理的建設(shè)工作朝標(biāo)準(zhǔn)化和制度化方向發(fā)展”,但是仍有部分上市公司惡意扭曲市值管理概念,以此為幌子來(lái)操縱股價(jià),而該問(wèn)題的根本原因在于市值管理仍有許多亟待辨析的模糊點(diǎn)。而證監(jiān)會(huì)在2014年12月19日的新聞例會(huì)上,官方披露了18起假借市值管理名義進(jìn)行股價(jià)操縱的案件,這標(biāo)志著證監(jiān)會(huì)首次將以市值管理為名的新型股價(jià)操縱行為納入監(jiān)管范疇。因此,如何正確地利用市值管理來(lái)提升公司價(jià)值,不陷入市場(chǎng)操縱的誤區(qū),對(duì)公司的健康發(fā)展、中國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)久運(yùn)行具有極其重要的意義。在這個(gè)背景下,本文選取了恒康醫(yī)療股價(jià)操縱案,因?yàn)樵摪咐蛔C監(jiān)會(huì)判定為中國(guó)首例以市值管理為名進(jìn)行市場(chǎng)操縱的案例,其作案手段新奇、調(diào)查取證困難、從作案時(shí)間到正式懲處時(shí)間長(zhǎng)達(dá)5年,表明其具有一定的代表性和研究?jī)r(jià)值。首先,筆者從定義、模式和后果三個(gè)角度出...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖4-1恒康醫(yī)療股價(jià)變動(dòng)圖

齜ⅲ?芙岢鲆惶濁?實(shí)可行、易于理解并且富有邏輯性的判別規(guī)則。具體是根據(jù)《證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定指引》的描述：一旦公司的市場(chǎng)行為讓公司的股價(jià)與市場(chǎng)整體可比指數(shù)發(fā)生大幅度的偏離，抑或公司股價(jià)的市場(chǎng)表現(xiàn)與其財(cái)務(wù)基本面狀況不相吻合，那么就構(gòu)成市場(chǎng)操縱行為的具體證據(jù)。所以從兩個(gè)角度出發(fā)來(lái)判斷....

圖4-2公司窗口期超額收益率圖

廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)專(zhuān)業(yè)學(xué)位碩士論文恒康醫(yī)療市值管理掩蓋下的市場(chǎng)操縱行為研究24中的因子mtR是該段時(shí)期內(nèi)深證指數(shù)收益率的數(shù)值，整體的原理是預(yù)期收益率tER理論上而言，是受到市場(chǎng)整體收益率大小影響的回歸方程結(jié)果。mttRER*第二步則需要計(jì)算出公司在相同時(shí)期內(nèi)的具體收益率是多少，公式中t....

圖4-3市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)模型

廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)專(zhuān)業(yè)學(xué)位碩士論文恒康醫(yī)療市值管理掩蓋下的市場(chǎng)操縱行為研究26（1）市值管理績(jī)效模型自2008年施光耀團(tuán)隊(duì)構(gòu)建了一套從價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值實(shí)現(xiàn)和價(jià)值關(guān)聯(lián)度三方面考量的評(píng)價(jià)體系后，其他專(zhuān)家學(xué)者也陸續(xù)提出過(guò)DEA市值管理評(píng)價(jià)模型和EVA價(jià)值管理模型，雖然績(jī)效量化計(jì)算的數(shù)學(xué)方法不同....

圖4-42012-2018年恒康醫(yī)凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率的變動(dòng)折線圖

廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)專(zhuān)業(yè)學(xué)位碩士論文恒康醫(yī)療市值管理掩蓋下的市場(chǎng)操縱行為研究28表4-32012-2018年恒康醫(yī)療經(jīng)營(yíng)情況（續(xù)）(單位：億元)指標(biāo)2012201320142015201620172018經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~0.831.581.932.19-6.98-2.15.2凈資....

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