發(fā)布時間：2020-11-10 01:56

　　 以效率、成本和利潤為三要素對并購協(xié)同效應進行評估研究,有利于解決并購目標決策問題。利用DEA方法,調整效率低的企業(yè)的資源配置,消除并購雙方的效率差異,并分別從樂觀者和悲觀者角度構建基于成本和利潤的協(xié)同評價模型,再用TOPSIS方法對各并購方案的協(xié)同價值進行綜合排名,來確定并購方案優(yōu)劣。最后,以福州市63家生物與新醫(yī)藥企業(yè)為例檢驗方法的有效性和實用性,并根據案例結果對生物與新醫(yī)藥行業(yè)的并購提出建議。
【部分圖文】：

首先，獲取63家生物與新醫(yī)藥企業(yè)在樂觀和悲觀者視角下的輸入和輸出型創(chuàng)新績效(見圖1);由模型(5)和公式(3)-(4)得到DMU5和62個同行企業(yè)以樂觀效率為參照的輸入輸出組合。其次，由模型(5)-(8)分別得到DMU5相關的并購方案DMUk&5(k=1,2，…，62)的四個并購協(xié)同指標矩陣(略)。為了圖表簡潔，以下用M&Ak表示DMUk&5。再次，將四個協(xié)同指標規(guī)范化權重設為W=(ωA1，ωA2，ωA3，ωA4)，先用ωA1=ωA2=ωA3=ωA4=0.25權重對各并購方案M&Ak(k=1,2，…，62)的四個協(xié)同指標進行加權規(guī)范化。最后，利用TOPSIS方法計算各并購方案的相對接近度和排名，如表3。由圖1可知，63個生物制藥企業(yè)中大多數企業(yè)的輸入型樂觀效率小于0.5，輸入型悲觀效率大于5，說明生物制藥企業(yè)創(chuàng)新水平普遍偏低。由圖1的α1可知，生物制藥企業(yè)效率差異很大，如DMU11、DMU12、DMU13等6個企業(yè)為有效企業(yè)，輸入型樂觀效率為1,DMU5、DMU49、DMU52等為無效企業(yè)，輸入型樂觀效率不足0.05。說明生物制藥企業(yè)創(chuàng)新水平參差不齊。

協(xié)同指標規(guī)范化權重體現了決策者對各協(xié)同指標的主體偏好，中庸主義者認為每個協(xié)同指標重要程度一樣，設協(xié)同指標權重為W=(ωθ1，ωθ2，ωθ3，ωθ4)，有ωθ1=ωθ2=ωθ3=ωθ4;樂觀主義者更重視樂觀效率下成本和利潤，有ωθ1>ωθ3，ωθ2>ωθ4;悲觀主義者更重視悲觀效率下成本和利潤，有ωθ3>ωθ1，ωθ4>ωθ2;成本偏好者重視成本，有ωθ1>ωθ2，ωθ3>ωθ4;利潤偏好者更重視利潤，有ωθ2>ωθ1，ωθ4>ωθ3。為了體現決策者決策態(tài)度的變化對各并購方案相對接近度Lj的影響，我們在絕對樂觀權重W=(0.5,0.5,0.5,0.5)與絕對悲觀權重W=(0.5,0.5,0.5,0.5)之間均勻的取21個權重點wi(i=1,2，…，21)，各并購方案的Lj的趨勢，如圖2。為了體現決策者的成本與利潤偏好對各并購方案的Lj的影響，我們在絕對成本偏好權重W=(0.5,0.5,0.5,0.5)與絕對利潤偏好權重W=(0.5,0.5,0.5,0.5)之間均勻的取21個權重點wi(i=1,2，…，21)，各并購方案的Lj的趨勢，如圖3。圖3 成本偏好到利潤偏好過程中M&Ak的Li的變化趨勢圖

圖2 樂觀態(tài)度到悲觀態(tài)度過程中M&Ak的Li變化趨勢圖1. 由圖2可見，決策態(tài)度由樂觀到悲觀的轉變對并購方案排序呈現不同程度的影響，影響的大小因并購方案不同呈現差異。
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本文編號：2877293