企業(yè)發(fā)展中所包括的融資擴(kuò)股、聯(lián)營(yíng)合伙以及并購(gòu)交易,這些都與股權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)變動(dòng)密切相關(guān)。那么此時(shí),企業(yè)需要專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值提供一個(gè)公正的評(píng)估參考值,為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而服務(wù),因此,企業(yè)價(jià)值評(píng)估在這場(chǎng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)役中的作用不容忽視。然而資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展至今,評(píng)估方法已經(jīng)固化,在變化巨大的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中,以前評(píng)估過(guò)程中所涉及的細(xì)節(jié)處理可能沒有辦法適應(yīng)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境。怎樣在實(shí)務(wù)中完善這些小漏洞,已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)務(wù)中所探討的重要問(wèn)題,這同樣也是資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展邁上一個(gè)新臺(tái)階的必經(jīng)之路,此外,逐漸規(guī)范化的評(píng)估環(huán)境對(duì)于評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員提出了更高的要求。目前已經(jīng)有大量文獻(xiàn)對(duì)實(shí)務(wù)中收益法所運(yùn)用的FCFF模型的改進(jìn)進(jìn)行了相關(guān)研究,主要還是以上市公司為主進(jìn)行分析,對(duì)于非上市公司FCFF模型的改進(jìn)研究較少。本文的研究是基于最普遍交易雙方的收購(gòu)目的,對(duì)非上市企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,為企業(yè)提供一個(gè)參考收購(gòu)價(jià)。在對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行整理的基礎(chǔ)上,借助相關(guān)理論、運(yùn)用時(shí)間序列模型理論和生命周期理論對(duì)模型改進(jìn),使用動(dòng)態(tài)的折現(xiàn)率,力圖建立一個(gè)更加合理的FCFF模型。從第2章開始,作者以企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論為起點(diǎn),對(duì)其進(jìn)行了相關(guān)闡述和分析,之后,探討傳統(tǒng)FCFF模型評(píng)估過(guò)程中存在的缺陷。本文第3章,在前文基礎(chǔ)上,選擇傳統(tǒng)行業(yè)中的水泥企業(yè)運(yùn)用FCFF模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估,分析并總結(jié)實(shí)際操作過(guò)程中存在的不合理之處。在第4章作者從理論上對(duì)實(shí)務(wù)中運(yùn)用的FCFF模型進(jìn)行相應(yīng)的改進(jìn)研究,然后運(yùn)用改進(jìn)后的FCFF模型,利用EVIWS、SPSS、EXCEL等軟件進(jìn)行了案例未來(lái)自由現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè),同時(shí)得出企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益期,采用動(dòng)態(tài)加權(quán)平均資本成本計(jì)算出企業(yè)價(jià)值,并對(duì)評(píng)估結(jié)論進(jìn)行對(duì)比分析。
【學(xué)位單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F426.71;F406.7
【部分圖文】：

第２章企業(yè)價(jià)值評(píng)估基本理論分析??２．１企業(yè)價(jià)值評(píng)估內(nèi)涵及意義??２．１．１企業(yè)價(jià)值評(píng)估內(nèi)涵??企業(yè)是指從事一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的營(yíng)利性組織，該組織通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，創(chuàng)??造物質(zhì)財(cái)富，為社會(huì)公眾提供他們所需要的物質(zhì)和文化的產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的??價(jià)值增值。企業(yè)概念反映了兩層意思，一是經(jīng)營(yíng)性，即根據(jù)投入產(chǎn)出進(jìn)行經(jīng)濟(jì)核??算，獲得超出投入的資金和財(cái)物的盈余，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)的目的一般是追求營(yíng)利性；??二是反映企業(yè)是具有一定經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的實(shí)體。依照我閨法律規(guī)定，公司足指冇限責(zé)??任公司和股份有限責(zé)任公司，具有企業(yè)的所有屬性，因此公司是企業(yè)，公司只是??企業(yè)的一種組織形態(tài)。企業(yè)作為一個(gè)由人組成的、調(diào)動(dòng)各方面資源、發(fā)揮其特定??功能的集合體，它能夠根據(jù)外部環(huán)境變化隨時(shí)調(diào)整自我運(yùn)作與發(fā)展的軌跡，是一??個(gè)具有完整壽命周期的生命有機(jī)體。這與本文中對(duì)模型的改進(jìn)有著理論指導(dǎo)意義。??下面通過(guò)一個(gè)系統(tǒng)模型，對(duì)企業(yè)生態(tài)有機(jī)體提供一個(gè)整體印象。??

第３章ＦＣＦＦ模型評(píng)估定海水泥企業(yè)價(jià)值及其缺陷??３．１水泥企業(yè)情況簡(jiǎn)介??３．１．１水泥行業(yè)概況??我國(guó)是水泥大國(guó)，在高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，水泥產(chǎn)能躍居世界第一。水泥??工業(yè)廣泛應(yīng)用于國(guó)防、水利、土木等工程之中，與我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。??對(duì)于水泥企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于不同企業(yè)的管理水平存在差異，再加上原材料供給情況??對(duì)生產(chǎn)成本造成的影響，企業(yè)面臨著不同的挑戰(zhàn)。相對(duì)小型的水泥企業(yè)在這場(chǎng)市??場(chǎng)搶奪戰(zhàn)中也在想盡各種辦法求生存。對(duì)水泥行業(yè)的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行探討，能夠幫??助企業(yè)更好的對(duì)于企業(yè)有一個(gè)全面的了解，并且對(duì)于其全面、準(zhǔn)確把握未來(lái)市場(chǎng)??走向和自身的發(fā)展趨勢(shì)。本文選取與被評(píng)估案例結(jié)構(gòu)、規(guī)模類似的６家水泥企業(yè)，??對(duì)其２００７年到２０１７年的收入數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，用圖表進(jìn)行了一個(gè)直觀的反饋。?????

圖４．２定海水泥自由現(xiàn)金流量圖??從上圖可以看出，定海水泥的自由現(xiàn)金流量波動(dòng)較大，而該公司并非處。由于本案例中，評(píng)估人員收集數(shù)據(jù)時(shí)，己經(jīng)拿到２０１３年至２０１７年前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，由于被評(píng)估單位的保密性要求，作者只能拿到２０１０－２０１２年自由現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)�？紤]到歷史數(shù)據(jù)較少，為避免數(shù)據(jù)少而產(chǎn)生較大的誤模型討論時(shí)，將２０１７年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為己知數(shù)據(jù)進(jìn)行代入預(yù)測(cè)。接下來(lái)，該企業(yè)７年的自由現(xiàn)金流量進(jìn)行討論。我們從理論上可知，現(xiàn)金流序列
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2868605