【摘要】：如何對(duì)上市公司估值一直是困擾投資者的難題。市場(chǎng)的變化可能會(huì)使企業(yè)的股價(jià)上下波動(dòng),然而企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值才是決定公司股價(jià)的根本因素。EVA(經(jīng)濟(jì)增加值)概念的提出和完善,為投資者合理評(píng)估上市公司價(jià)值提供了一個(gè)科學(xué)的方法。經(jīng)濟(jì)增加值在稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)中扣除了權(quán)益成本和債務(wù)成本,且站在股東的角度上對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)做了重新調(diào)整,更加符合投資者的使用要求。長(zhǎng)城汽車股份有限公司(下文均簡(jiǎn)稱:長(zhǎng)城汽車)作為我國(guó)自主汽車廠商的龍頭,近些年的發(fā)展取得了令人矚目的成績(jī)。本文希望通過(guò)以經(jīng)濟(jì)增加值為工具,科學(xué)評(píng)估長(zhǎng)城汽車價(jià)值,為投資者的投資活動(dòng)提供重要參考。首先,本文在論述國(guó)內(nèi)外價(jià)值評(píng)估研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,分析了包括成本法、市場(chǎng)法、期權(quán)法、收益法、經(jīng)濟(jì)增加值法在內(nèi)的主要估值方法的適用條件,并結(jié)合汽車業(yè)的特殊性,選取了經(jīng)濟(jì)增加值法作為長(zhǎng)城汽車價(jià)值評(píng)估的主要評(píng)價(jià)方法。其次,本文又分析了EVA視角下長(zhǎng)城汽車價(jià)值評(píng)估的影響因素,其中包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、汽車行業(yè)和長(zhǎng)城汽車企業(yè)層面,為后文的合理預(yù)測(cè)奠定了基礎(chǔ)。再次,本文根據(jù)長(zhǎng)城汽車的發(fā)展戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和盈利能力分析,利用經(jīng)濟(jì)增加值法的評(píng)估程序,科學(xué)的為長(zhǎng)城汽車進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,并得出相應(yīng)結(jié)論。最后,本文分析了投資長(zhǎng)城汽車可能面臨的投資風(fēng)險(xiǎn),并結(jié)合前文得到的長(zhǎng)城汽車價(jià)值評(píng)估結(jié)果判斷長(zhǎng)城汽車是否值得投資。通過(guò)本文的分析,結(jié)論如下:(1)價(jià)值評(píng)估在投資者進(jìn)行投資活動(dòng)的過(guò)程中扮演了重要角色,是投資者理性投資的重要參考。(2)隨著我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露有效性的增強(qiáng),經(jīng)濟(jì)增加值法具有越來(lái)越強(qiáng)的實(shí)用性。(3)長(zhǎng)城汽車的評(píng)估價(jià)值高于當(dāng)前股價(jià),因而其具有投資價(jià)值,值得投資者買入并持有。
【學(xué)位授予單位】：青島理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F426.471;F406.7
【圖文】：

15圖 3-1 2006-2016 年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）從圖 3-1 中可以看出，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化。分產(chǎn)業(yè)看，2016 年第一產(chǎn)業(yè)增加值 63671 億元，比上年增長(zhǎng) 3.3%；第二產(chǎn)業(yè)增加值 296236 億元，增長(zhǎng) 6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值 384221 億元，增長(zhǎng) 7.8%。結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平進(jìn)一步提升。圖 3-2 1994-2016 年人均 GDP 和人均生產(chǎn)總值（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）我國(guó)人均 GDP 與可支配收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，人均 GDP 從 1995 年的 5046 元升至2016 達(dá)到 53817 元，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入也從 95 年的 4288 元升至 2015 年的 31195 元。2015 年人均可支配收入 21966 元，農(nóng)村居民可支配收入 11422 元

圖 3-2 1994-2016 年人均 GDP 和人均生產(chǎn)總值（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）我國(guó)人均 GDP 與可支配收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，人均 GDP 從 1995 年的 5046 元升至2016 達(dá)到 53817 元，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入也從 95 年的 4288 元升至 2015 年的 31195 元。2015 年人均可支配收入 21966 元，農(nóng)村居民可支配收入 11422 元，全國(guó)人均可支配收入中位數(shù) 19281 元。

16圖 3-3 1990-2016 年央行一年期存貸利率（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）從圖 3-3 可以看出,從 90 年代起，我國(guó)央行一年期存貸利率處于下降通道，存款利率從 93 年的 12%下降到 2000 年左右的 2%，此后回升至 08 年的 4%。2015年至今，央行存款利率降至 1.5%，處于歷史低位。自 2015 年 10 月 24 日起降息后，一年期存貸利差保持為 2.85%。圖 3-4 2009-2016 年廣義貨幣供應(yīng)量（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）可以看出，廣義貨幣供應(yīng)量近幾年來(lái)一直呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)， 2009 年受 4 萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃影響，M2 同比高速增長(zhǎng)

【參考文獻(xiàn)】

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1 肖岳峰;張?zhí)?;提高上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表盈利質(zhì)量的思考——以中國(guó)重汽為例[J];商業(yè)會(huì)計(jì);2015年22期

2 何潤(rùn)芳;;基于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的投資風(fēng)險(xiǎn)探討[J];財(cái)會(huì)研究;2015年10期

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5 楊芳e

本文編號(hào)：2760371