本文選題：礦業(yè)并購(gòu) + 市場(chǎng)反應(yīng)��； 參考：《中南大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：摘要：從2003年開始,全球礦業(yè)進(jìn)入以中國(guó)為代表的新興國(guó)家工業(yè)化、城市化進(jìn)程為驅(qū)動(dòng)力的第三個(gè)周期。從2002年以來(lái),全球礦業(yè)資本市場(chǎng)興起一股整合風(fēng)潮,特別是2007年以來(lái),礦業(yè)并購(gòu)風(fēng)起云涌,高潮迭起。在全球?qū)ふ业V業(yè)資源的大潮之中,中國(guó)業(yè)已成為—個(gè)重要買家。我國(guó)的礦業(yè)并購(gòu)呈現(xiàn)出紛繁的特點(diǎn),無(wú)論是在并購(gòu)的動(dòng)機(jī)還是并購(gòu)的方式上主并企業(yè)間都有差異。本文的研究正是在礦業(yè)并購(gòu)的大潮之下,考察我國(guó)上市公司礦業(yè)并購(gòu)行為引起的市場(chǎng)反應(yīng),以及各類并購(gòu)交易特征對(duì)公司市場(chǎng)表現(xiàn)的影響。 本文首先對(duì)并購(gòu)的概念進(jìn)行了界定,對(duì)并購(gòu)動(dòng)因和績(jī)效相關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論進(jìn)行了綜述,并對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究成果進(jìn)行了回顧。然后基于前人的理論和研究成果構(gòu)建了“M-S-E(并購(gòu)動(dòng)因-交易結(jié)構(gòu)-并購(gòu)效應(yīng))”模型。在該模型下采用短期事件研究法考察在上市公司股東進(jìn)行礦業(yè)并購(gòu)的短期累積超額收益,同時(shí)使用方差分析以及多元回歸分析的研究方法,分析并購(gòu)動(dòng)機(jī)、關(guān)聯(lián)交易屬性、并購(gòu)方式、并購(gòu)礦種以及并購(gòu)支付方式等因素對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)的影響。 實(shí)證結(jié)果表明,在礦業(yè)繁榮期,國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)對(duì)于礦業(yè)并購(gòu)的反應(yīng)明顯,上市公司進(jìn)行的并購(gòu)行為短期績(jī)效改善作用顯著,股東能從并購(gòu)事件中獲得平均13.53%的累計(jì)超額收益率。從影響并購(gòu)市場(chǎng)反應(yīng)的因素來(lái)看,戰(zhàn)略性并購(gòu)的市場(chǎng)反應(yīng)顯著高于財(cái)務(wù)性并購(gòu),關(guān)聯(lián)交易的并購(gòu)事件的市場(chǎng)反應(yīng)顯著高于非關(guān)聯(lián)交易,資產(chǎn)并購(gòu)的市場(chǎng)反應(yīng)顯著高于股權(quán)并購(gòu)、股權(quán)支付的市場(chǎng)反應(yīng)顯著高于現(xiàn)金支付,非金屬礦并購(gòu)的超額收益率略高于金屬礦并購(gòu),但不顯著�；诖搜芯拷Y(jié)論,文章提出了相關(guān)建議：礦業(yè)并購(gòu)是企業(yè)成長(zhǎng)的一個(gè)重要方式,企業(yè)應(yīng)該實(shí)施與主業(yè)相關(guān)的戰(zhàn)略并購(gòu),在進(jìn)行并購(gòu)時(shí),企業(yè)要精心設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)。
[Abstract]:Absrtact: since 2003, the global mining industry has entered the third cycle of industrialization with urbanization as the driving force in the emerging countries represented by China. Since 2002, there has been a wave of integration in the global mining capital market, especially since 2007, mining mergers and acquisitions have been surging and rising. China has become an important buyer in the midst of a global search for mining resources. The mining M & A of our country presents numerous characteristics, whether in the motive of M & A or in the way of M & A, there are differences between the main and the enterprises. Under the tide of mining M & A, this paper investigates the market reaction caused by mining M & A behavior of listed companies in China, and the influence of all kinds of M & A transaction characteristics on the market performance of companies. This paper first defines the concept of M & A, summarizes the economic theories related to M & A motivation and performance, and reviews the related research results of domestic and foreign scholars. Then the M-S-E (M & A driver-transaction structure-M & A effect) model is constructed based on the previous theories and research results. Under this model, the short-term cumulative excess returns of mining mergers and acquisitions by shareholders of listed companies are investigated by using short-term event research method. Meanwhile, the research methods of variance analysis and multivariate regression analysis are used to analyze the motivation of M & A and the attributes of related transactions. The influence of M & A mode, M & A mineral type and M A payment method on market performance. The empirical results show that in the boom period of mining industry, the domestic M & A market has obvious response to mining M & A, the short-term performance of M & A of listed companies is improving significantly, and shareholders can obtain an average of 13.53% cumulative excess return from M & A events. The market response of strategic M A is significantly higher than that of financial M A, the market reaction of related transaction M A is significantly higher than that of non-affiliated transaction, and the market reaction of asset M A is significantly higher than that of equity M A. The market reaction of equity payment was significantly higher than that of cash payment, and the excess yield of non-metal mining M & A was slightly higher than that of metal mining, but not significant. Based on this conclusion, the paper puts forward some relevant suggestions: mining M & A is an important way for the growth of enterprises, enterprises should implement strategic mergers and acquisitions related to the main business, and enterprises should carefully design the transaction structure when conducting mergers and acquisitions.
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F426.1;F271

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本文編號(hào)：1946239