并購(gòu)活動(dòng)是一項(xiàng)復(fù)雜而又科學(xué)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),是現(xiàn)代資本市場(chǎng)必不可少的一種變革力量。雖然并購(gòu)活動(dòng)從興起到現(xiàn)在已經(jīng)有超過(guò)百年的歷史,但是對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)管理者來(lái)說(shuō)仍然無(wú)法全面而又真實(shí)的了解它。本文根據(jù)我國(guó)企業(yè)在資本市場(chǎng)較新的并購(gòu)樣本及其進(jìn)展情況,使用定性的規(guī)范研究方法和定量的實(shí)證研究方法分析與并購(gòu)績(jī)效有關(guān)的因素,其中實(shí)證部分使用因子分析法和線性回歸法相結(jié)合進(jìn)行研究。具體而言,規(guī)范研究即借鑒國(guó)外已有的解釋并購(gòu)理論從最終控制人、股權(quán)制衡度、管理層股權(quán)激勵(lì)程度等角度分析我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效的影響。實(shí)證研究即選取2014年深滬證券交易所391家上市公司為樣本,利用會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建出企業(yè)并購(gòu)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)得分函數(shù),通過(guò)不同并購(gòu)年份的企業(yè)績(jī)效相減得出被解釋變量,加入控制變量后再與影響并購(gòu)績(jī)效的因素做線性回歸分析,實(shí)證檢驗(yàn)各因素與企業(yè)并購(gòu)績(jī)效之間的關(guān)系。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),最終控制人為非國(guó)有的上市公司比國(guó)有上市公司長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效要好,原因可能在于國(guó)有企業(yè)并購(gòu)并非純粹從市場(chǎng)角度出發(fā),更多的是受到政府宏觀調(diào)控干預(yù);我國(guó)上市企業(yè)股權(quán)制衡度大的企業(yè)比股權(quán)制衡度小的企業(yè)取得的并購(gòu)績(jī)效更好。根源在于當(dāng)企業(yè)的控股股東占有公司股權(quán)太大,對(duì)...

【文章頁(yè)數(shù)】：42 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究目標(biāo)與研究框架
        1.2.1 研究目標(biāo)
        1.2.2 研究框架
    1.3 研究思路與研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究創(chuàng)新
2 國(guó)內(nèi)外并購(gòu)績(jī)效文獻(xiàn)綜述和并購(gòu)理論基礎(chǔ)
    2.1 國(guó)內(nèi)外并購(gòu)績(jī)效文獻(xiàn)綜述
        2.1.1 國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        2.1.2 國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        2.1.3 文獻(xiàn)評(píng)述
    2.2 并購(gòu)理論基礎(chǔ)
        2.2.1 協(xié)同效應(yīng)理論
        2.2.2 委托代理理論
        2.2.3 信號(hào)理論
3 影響因素理論分析及研究假設(shè)
    3.1 公司最終控制人對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響理論分析
    3.2 公司股權(quán)制衡度對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響理論分析
    3.3 管理層持股和學(xué)歷對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響理論分析
    3.4 并購(gòu)方式對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響理論分析
4 并購(gòu)績(jī)效影響因素實(shí)證分析
    4.1 樣本的選取
    4.2 研究設(shè)計(jì)
        4.2.1 變量設(shè)計(jì)
        4.2.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)的構(gòu)建
        4.2.3 因子分析過(guò)程分析
    4.3 并購(gòu)績(jī)效因素回歸分析
        4.3.1 描述性分析
        4.3.2 多元回歸結(jié)果分析
        4.3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
5 研究結(jié)論與政策建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 政策建議
        5.2.1 政企歸位,建立合理股權(quán)結(jié)構(gòu)
        5.2.2 適當(dāng)提高企業(yè)股權(quán)制衡度
        5.2.3 加強(qiáng)對(duì)管理層的股權(quán)激勵(lì)
        5.2.4 選擇合適的并購(gòu)支付方式
    5.3 研究不足
    5.4 研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3819190