并購不僅是公司在較短時間內(nèi)迅速發(fā)展壯大的捷徑,也是提高社會資源利用效率的市場機制。近年來,在政府和市場兩股力量的推動下,我國A股市場迎來了一次并購重組的新浪潮,并購支付方式的創(chuàng)新也層出不窮。研究并購能否給上市公司股東帶來財富效應(yīng)以及融資約束、支付方式對短期并購績效的影響檢驗了這一波并購是管理層的跟風行為還是創(chuàng)造價值的經(jīng)濟行為。因此研究期間我國A股市場上市公司基于融資約束條件下并購支付方式對股票短期并購績效的影響是具有現(xiàn)實意義的。同時,本文創(chuàng)新性地引入了第三種并購支付方式,即混合支付方式。該創(chuàng)新不僅使得實證研究與并購交易的實際操作更為貼切,而且彌補了相關(guān)研究成果的空白。本文從相關(guān)概念的界定出發(fā),回顧了國內(nèi)外學(xué)者對融資約束、并購支付方式以及短期并購績效研究成果,闡述了相關(guān)理論基礎(chǔ),并根據(jù)理論分析提出了本文的三個研究假設(shè)。最后,本文以2015-2016年我國A股上市公司完成的1146起并購事件為樣本,通過Logit模型、事件研究法和多元線性回歸模型檢驗了融資約束、并購支付方式和上市公司短期并購績效之間的關(guān)系,并對實證結(jié)果進行了檢驗和分析。通過實證研究,本文發(fā)現(xiàn):(1)融資約束程度較強的上市公...

【文章頁數(shù)】：76 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 導(dǎo)論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 相關(guān)概念界定
        1.2.1 并購
        1.2.2 融資約束
        1.2.3 并購支付方式
        1.2.4 短期并購績效
    1.3 研究內(nèi)容及方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 論文的創(chuàng)新與不足
        1.4.1 研究創(chuàng)新
        1.4.2 研究局限
2 文獻綜述
    2.1 融資約束與并購支付方式
    2.2 支付方式與并購績效
    2.3 支付方式、融資約束與并購績效
    2.4 相關(guān)文獻評述
3 理論分析與研究假設(shè)
    3.1 融資約束對并購支付方式的影響
        3.1.1 融資約束影響并購支付方式的理論分析
        3.1.2 融資約束影響并購支付方式的研究假設(shè)
    3.2 支付方式對短期并購績效的影響
        3.2.1 支付方式影響短期并購績效的理論分析
        3.2.2 支付方式影響短期并購績效的研究假設(shè)
    3.3 支付方式和融資約束對短期并購績效的交互影響
        3.3.1 融資約束條件下支付方式影響短期并購績效的理論分析
        3.3.2 融資約束條件下支付方式影響短期并購績效的研究假設(shè)
4 模型設(shè)計和變量說明
    4.1 并購支付方式影響因素模型
        4.1.1 Logit模型
        4.1.2 變量說明
    4.2 短期并購績效影響因素模型
        4.2.1 事件研究法
        4.2.2 多元回歸模型
        4.2.3 變量說明
5 實證研究
    5.1 樣本選取及構(gòu)成情況
        5.1.1 樣本數(shù)據(jù)選取規(guī)則
        5.1.2 樣本構(gòu)成情況
    5.2 融資約束對并購支付方式影響的實證分析
        5.2.1 不同支付方式的組間差異檢驗
        5.2.2 相關(guān)性檢驗
        5.2.3 支付方式影響因素的Logit回歸分析
    5.3 支付方式對短期并購績效影響的檢驗
        5.3.1 窗口期短期并購績效概況
        5.3.2 不同支付方式的短期并購績效差異檢驗
        5.3.3 相關(guān)性檢驗
        5.3.4 短期并購績效影響因素回歸分析
    5.4 支付方式和融資約束對并購績效交互影響的檢驗
        5.4.1 不同支付方式和融資約束的短期并購績效差異檢驗
        5.4.2 基于融資約束分組的短期并購績效影響因素回歸分析
6 結(jié)論與展望
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
    6.3 研究展望
參考文獻
附錄1 FC估計模型回歸結(jié)果
致謝



本文編號：3764450