在幫助企業(yè)發(fā)展壯大規(guī)模、降低產業(yè)鏈成本、提升企業(yè)經營能力中,資產重組一直作為有一個重要工具為上市公司所運用。近幾年來,我國上市公司總資產重組活動較為活躍。2016年,我國上市公司并購交易總額達到2000億元。雖然資產重組這一手段,可以快速幫助企業(yè)提升其競爭力,比如通過行業(yè)內橫向的整合,企業(yè)可以獲得更多的市場份額;通過產業(yè)內的一個垂直的整合,則可以幫助企業(yè)打通產業(yè)鏈的多個環(huán)節(jié),從而能夠幫助企業(yè)節(jié)省不必要的成本;而通過多元化的一個并購,則可以幫助企業(yè)獲取新的行業(yè)的技術、人才以及市場,從而獲得一個新的增長點,整合如果成功,甚至還可以達到意想不到的產業(yè)融合的協同效應。因此有越來越多的上市公司熱衷于資產重組。另外,由于我國的資本市場相比發(fā)達國家起步較晚,同時大部分個人投資者也是較為不成熟的,因此造成有部分上市公司希望通過資產重組這個概念獲取短期的一個股價上漲,但是卻不在乎長期的整合是否成功。但是資產重組并不是沒有風險的,在整個過程中,重組標的的判斷、以及之后的整合都對資產重組是否成功起到非常大的影響作用。比如重組標的的判斷失敗,有可能導致后期的整合完全起不到任何作用。但即使重組標的的判斷是對的,... 

【文章來源】：重慶大學重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

不同交易所的平均超額收益率

31圖 4.3 不同交易算的平均累計超額收益率圖Figure 4.3 Average Cumulative Excess Return on Different Exchanges由于我國交易所的一些區(qū)別，在深交所和上交所的上市公司在規(guī)模以及類型上有一定差異的。首先上交所是我國最早的主板，因此在上交所的上市公司多是企業(yè)規(guī)模比較大的，并且傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)比較多。而深交所創(chuàng)立比較晚，雖然也

-4 0.058 1.580 -0.471** 0.196 0.369* 2.39*-3 0.428* 2.008* -0.009 0.186 0.536*** 2.926**-2 0.361 2.368** 0.926*** 1.112 0.251 3.176**-1 1.467*** 3.835*** 1.490*** 2.603* 1.434*** 4.61***0 3.963*** 7.798*** 2.199*** 4.801*** 4.775*** 9.385**1 2.214*** 10.012*** 2.089*** 6.890*** 2.757*** 12.142**2 1.259*** 11.271*** 3.350*** 10.240*** 1.424*** 13.566**3 0.392* 11.664*** 2.508*** 12.747*** 1.264*** 14.83***4 0.051 11.715*** 0.548** 13.296*** 0.498** 15.327**5 0.081 11.796*** 0.736*** 14.032*** 1.004*** 16.331**6 -0.399* 11.397*** 0.045 14.077*** 1.033*** 17.364**7 -0.785*** 10.611*** 0.837*** 14.913*** 0.502* 17.867**8 -0.510** 10.102*** 0.246 15.159*** 0.278 18.144**9 -0.261 9.841*** -0.002 15.157*** -0.138 18.006**10 -0.066 9.775*** -0.254 14.903*** 0.280 18.286**注：***、**和*分別表示在 1%、5%和 10%的水平下顯著


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