【摘要】：改革開放數(shù)十年來,我國的酒店行業(yè)經(jīng)歷了突飛猛進(jìn)式的發(fā)展,如今國內(nèi)的酒店產(chǎn)業(yè)已經(jīng)能夠?yàn)橄M(fèi)者提供從豪華、高端酒店到經(jīng)濟(jì)型、快捷酒店的各種規(guī)格檔次、類型的酒店。自從國企改革以來,酒店行業(yè)在國內(nèi)資本市場的并購浪潮接連不斷,交易的總價(jià)也在不斷提高,我國的酒店行業(yè)正向全球的資本市場傳遞著一個(gè)信號(hào):我國的酒店正在通過自身的努力和資本的力量達(dá)到國際化和多元化的目的。本文選取了首旅酒店并購如家酒店集團(tuán)的案例,通過介紹并購雙方的背景以及發(fā)展歷程,以此了解酒店行業(yè)的整體形勢以及并購雙方的經(jīng)營情況。首先,從雙方發(fā)生并購的動(dòng)因來進(jìn)行分析,了解交易得以開展的動(dòng)機(jī)以及雙方的意圖。由于近年來整體經(jīng)濟(jì)形勢的疲軟以及國家對“三公”消費(fèi)的大力限制導(dǎo)致了首旅酒店在豪華、高端酒店業(yè)的業(yè)務(wù)急劇萎縮,其凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)了負(fù)增長,首旅酒店為了謀求轉(zhuǎn)型而選擇對如家酒店集團(tuán)進(jìn)行并購;如家酒店從2002年成立至今已發(fā)展成了國內(nèi)規(guī)模第一的經(jīng)濟(jì)型快捷連鎖酒店集團(tuán),由于如家酒店集團(tuán)在美國的市值被嚴(yán)重低估,因此選擇通過并購的方式回到國內(nèi)資本市場。其次,文章運(yùn)用事件研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的方法來對首旅酒店此次并購前后的企業(yè)績效進(jìn)行分析,得出的結(jié)論是:并購可以給公司的股東財(cái)富帶來短時(shí)間內(nèi)快速的上漲,但隨著時(shí)間的推移,并購對公司股票價(jià)格的影響會(huì)逐漸減弱,公司的股價(jià)也會(huì)逐步回到正常的區(qū)間;此外,經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn),并購對首旅酒店財(cái)務(wù)績效的影響是長期的,在并購后的兩年內(nèi),上市公司的各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)均得到顯著提升。由此可知,此次并購給企業(yè)帶來了正面的、積極的、可持續(xù)的影響。文章最后總結(jié)了此次并購案例的啟示和結(jié)論。
【學(xué)位授予單位】：廣東工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F719.2;F271
【圖文】：

2圖 1-1 2011-2015 年我國并購交易金額Table1-2 Amount of M&A transactions in China from 2011 to 2015與此同時(shí)，我國已經(jīng)成為全球最大的酒店業(yè)市場，酒店行業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中所占的比重越來越大，其戰(zhàn)略地位也日益突出。酒店集團(tuán)為了尋找新的利潤增長點(diǎn)選擇進(jìn)行多種多樣的并購活動(dòng)，并購己經(jīng)成為酒店行業(yè)增加市場占有率，增加企業(yè)利潤的主要方式，而對于并購后企業(yè)的績效是否變好、企業(yè)價(jià)值將如何變化、并購目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)，我們應(yīng)該從多維度對企業(yè)并購后的績效進(jìn)行分析并且能夠據(jù)此得出結(jié)論。此類研究可以為酒店集團(tuán)通過并購活動(dòng)拓展企業(yè)經(jīng)營方向、避免并購過程中出現(xiàn)的重大紕漏并以此提高并購績效提供一定思路。

-14 -1.38% -3 0.95% 8 -5.48%-13 0.29% -2 0.76% 9 -8.05%-12 0.99% -1 3.40% 10 -0.14%-11 -0.17% 0 4.77% 11 1.20%-10 0.85% 1 11.68% 12 -3.47%-9 1.88% 2 9.52% 13 0.75%-8 1.56% 3 9.87% 14 4.51%-7 -1.64% 4 10.65% 15 0.40%-6 2.66% 5 14.40%-5 0.24% 6 -2.96%數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)

計(jì)超額收益率(CAR)，指從選定的事件研究期內(nèi)的超額收益率的累計(jì)加總。的計(jì)算來判斷并購事件對企業(yè)股票價(jià)值的影響，即判斷能否為股東創(chuàng)造價(jià)值計(jì)算方法如下：CARit=∑ARit（4-4）過的計(jì)算公式（4-4）和相應(yīng)的數(shù)據(jù)，我們算出了不同窗口期間內(nèi)首旅酒店收益率的數(shù)值。表 4-2 展示了不同窗口期的數(shù)值。表 4-2 累計(jì)超額收益率Table4-2 Cumulated abnormal return期 （-15,15） （-10,10） （-5.5） （-1,1）R 值 0.51 0.48 0.69 0.25源：巨潮資訊網(wǎng)

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2795684