【摘要】：改革開放數(shù)十年來,我國的酒店行業(yè)經(jīng)歷了突飛猛進式的發(fā)展,如今國內(nèi)的酒店產(chǎn)業(yè)已經(jīng)能夠為消費者提供從豪華、高端酒店到經(jīng)濟型、快捷酒店的各種規(guī)格檔次、類型的酒店。自從國企改革以來,酒店行業(yè)在國內(nèi)資本市場的并購浪潮接連不斷,交易的總價也在不斷提高,我國的酒店行業(yè)正向全球的資本市場傳遞著一個信號:我國的酒店正在通過自身的努力和資本的力量達到國際化和多元化的目的。本文選取了首旅酒店并購如家酒店集團的案例,通過介紹并購雙方的背景以及發(fā)展歷程,以此了解酒店行業(yè)的整體形勢以及并購雙方的經(jīng)營情況。首先,從雙方發(fā)生并購的動因來進行分析,了解交易得以開展的動機以及雙方的意圖。由于近年來整體經(jīng)濟形勢的疲軟以及國家對“三公”消費的大力限制導致了首旅酒店在豪華、高端酒店業(yè)的業(yè)務急劇萎縮,其凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)了負增長,首旅酒店為了謀求轉(zhuǎn)型而選擇對如家酒店集團進行并購;如家酒店從2002年成立至今已發(fā)展成了國內(nèi)規(guī)模第一的經(jīng)濟型快捷連鎖酒店集團,由于如家酒店集團在美國的市值被嚴重低估,因此選擇通過并購的方式回到國內(nèi)資本市場。其次,文章運用事件研究法和財務指標分析的方法來對首旅酒店此次并購前后的企業(yè)績效進行分析,得出的結(jié)論是:并購可以給公司的股東財富帶來短時間內(nèi)快速的上漲,但隨著時間的推移,并購對公司股票價格的影響會逐漸減弱,公司的股價也會逐步回到正常的區(qū)間;此外,經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn),并購對首旅酒店財務績效的影響是長期的,在并購后的兩年內(nèi),上市公司的各項經(jīng)營指標均得到顯著提升。由此可知,此次并購給企業(yè)帶來了正面的、積極的、可持續(xù)的影響。文章最后總結(jié)了此次并購案例的啟示和結(jié)論。
【學位授予單位】：廣東工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F719.2;F271
【圖文】：

2圖 1-1 2011-2015 年我國并購交易金額Table1-2 Amount of M&A transactions in China from 2011 to 2015與此同時，我國已經(jīng)成為全球最大的酒店業(yè)市場，酒店行業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)在我國國民經(jīng)濟中所占的比重越來越大，其戰(zhàn)略地位也日益突出。酒店集團為了尋找新的利潤增長點選擇進行多種多樣的并購活動，并購己經(jīng)成為酒店行業(yè)增加市場占有率，增加企業(yè)利潤的主要方式，而對于并購后企業(yè)的績效是否變好、企業(yè)價值將如何變化、并購目標是否實現(xiàn)，我們應該從多維度對企業(yè)并購后的績效進行分析并且能夠據(jù)此得出結(jié)論。此類研究可以為酒店集團通過并購活動拓展企業(yè)經(jīng)營方向、避免并購過程中出現(xiàn)的重大紕漏并以此提高并購績效提供一定思路。

-14 -1.38% -3 0.95% 8 -5.48%-13 0.29% -2 0.76% 9 -8.05%-12 0.99% -1 3.40% 10 -0.14%-11 -0.17% 0 4.77% 11 1.20%-10 0.85% 1 11.68% 12 -3.47%-9 1.88% 2 9.52% 13 0.75%-8 1.56% 3 9.87% 14 4.51%-7 -1.64% 4 10.65% 15 0.40%-6 2.66% 5 14.40%-5 0.24% 6 -2.96%數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)

計超額收益率(CAR)，指從選定的事件研究期內(nèi)的超額收益率的累計加總。的計算來判斷并購事件對企業(yè)股票價值的影響，即判斷能否為股東創(chuàng)造價值計算方法如下：CARit=∑ARit（4-4）過的計算公式（4-4）和相應的數(shù)據(jù)，我們算出了不同窗口期間內(nèi)首旅酒店收益率的數(shù)值。表 4-2 展示了不同窗口期的數(shù)值。表 4-2 累計超額收益率Table4-2 Cumulated abnormal return期 （-15,15） （-10,10） （-5.5） （-1,1）R 值 0.51 0.48 0.69 0.25源：巨潮資訊網(wǎng)

【參考文獻】

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本文編號：2795684