隨著混合型金融制度的出現(xiàn),企業(yè)可以按照自身需求尋找成本更低的匹配融資渠道,傳統(tǒng)的融資模式影響了企業(yè)融資活動(dòng)的進(jìn)度和成本,多重融資渠道并存才能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)募集資金的各類需要,確保企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。資本市場的有效性和融資效率一直被信息不對稱現(xiàn)象阻攔,產(chǎn)生的代理成本也是所有企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn),在必需的融資活動(dòng)中不僅影響著企業(yè)的融資決策,也影響著投資者的價(jià)值判斷和投資決策,因此信息不對稱的存在在一定程度上阻礙了公司融資活動(dòng)。當(dāng)今中國債券市場快速發(fā)展,企業(yè)通過發(fā)行債券進(jìn)行融資的成本更低,企業(yè)債券融資占比也在逐步提升。本文通過研究企業(yè)生命周期、分析師關(guān)注度對于公司債券融資成本的影響情況,找尋公司債券融資成本的新影響因子。通過對已有文獻(xiàn)的梳理,本文發(fā)現(xiàn)了公司債券融資成本影響因素中關(guān)于企業(yè)生命周期和分析師關(guān)注的研究仍然缺乏。企業(yè)在不同生命周期階段的信息不對稱程度和代理問題不同,代理成本的高低決定了企業(yè)融資決策的難度,而這勢必會影響到公司發(fā)行的公司債券,企業(yè)更需要結(jié)合自身處于的生命周期階段采取合適的融資策略,降低自身成本,提高獲利水平。分析師作為資本市場中介,可以在一定程度上緩解債權(quán)人與企業(yè)間存在的信息不對稱... 

【文章來源】：吉林大學(xué)吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：68 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

本文結(jié)構(gòu)框架

實(shí)證分析結(jié)構(gòu)圖

在企業(yè)所處生命周期階段的度量研究方面,有多種方法,包括企業(yè)年齡、現(xiàn)金流特征、成長衰退狀態(tài)、管理方法成熟度等。這些方法被不同的學(xué)者使用,但由于生命周期的起源在生物,其壽命更為大眾所接受,所以用年齡來衡量企業(yè)所處的生命周期階段是最合適的(Van Wissen,2002)。因此,本文同樣用企業(yè)年齡定義企業(yè)所處生命周期階段。用樣本年份減去公司成立日期計(jì)算企業(yè)年齡并取整數(shù)值,例如對于在2000年5月成立的企業(yè),在2008年其企業(yè)年齡約為8歲。企業(yè)年齡分布的柱形圖如圖4.1,企業(yè)年齡集中在3~35歲,且多數(shù)企業(yè)集中在中間年齡,約30%的企業(yè)年齡在15~19歲區(qū)間,大致呈正態(tài)分布。為了研究企業(yè)生命周期與公司債券融資成本的關(guān)系,根據(jù)企業(yè)年齡的分位數(shù)生成企業(yè)年齡階段,并令其取值為1~4。我們也可以將企業(yè)年齡數(shù)據(jù)重新分割成另一種企業(yè)生命周期階段,為驗(yàn)證生命周期階段劃分是否對結(jié)論產(chǎn)生影響,在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中,對企業(yè)年齡樣本數(shù)據(jù)劃分為2個(gè)階段即年輕企業(yè)和成熟企業(yè),結(jié)果顯示,無論樣本數(shù)據(jù)如何分割都不影響估計(jì)結(jié)果。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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[7]我國銀行間市場公司債券信用利差影響因素研究[D]. 汪坤.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2014
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本文編號：3285473