資產(chǎn)基礎(chǔ)法、市場(chǎng)法和收益法是資產(chǎn)評(píng)估中的三種基本方法,由于收益法代表了企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的價(jià)值,因而在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中運(yùn)用最為廣泛。但收益法中涉及的三大參數(shù):自由現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和收益期都需要評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估師進(jìn)行預(yù)測(cè),存在著較強(qiáng)的主觀性,特別是折現(xiàn)率的確定,即使很小的變化都會(huì)引起評(píng)估結(jié)果很大的差異,對(duì)評(píng)估結(jié)果的合理性和準(zhǔn)確性都有重大影響,因而成為收益法運(yùn)用中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。本文針對(duì)運(yùn)用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估確定折現(xiàn)率時(shí)存在的問(wèn)題,以JZL跨境電子商務(wù)公司為例,進(jìn)行了改進(jìn)研究。首先,本文運(yùn)用傳統(tǒng)收益法對(duì)JZL公司股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估,然后對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行分析,提出了傳統(tǒng)收益法中在確定超額收益率ERP和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β值時(shí)存在的缺陷。然后,運(yùn)用改進(jìn)折現(xiàn)率后的收益法對(duì)JZL公司的全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。其中,對(duì)于超額風(fēng)險(xiǎn)收益率ERP的確定,我們借鑒了美國(guó)有關(guān)部門(mén)在確定超額收益率ERP時(shí)的方法,對(duì)中國(guó)市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,來(lái)減少股市波動(dòng)帶來(lái)的影響,同時(shí)建立了股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rm與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β值得確定,我們采用了布魯姆調(diào)整法,運(yùn)用布魯姆調(diào)整公式對(duì)其進(jìn)行調(diào)整,以使其能夠更好地反... 

【文章來(lái)源】：遼寧大學(xué)遼寧省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：49 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
緒論
    0.1 研究背景和研究意義
        0.1.1 研究背景
        0.1.2 研究意義
    0.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        0.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
        0.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
    0.3 研究方法和研究?jī)?nèi)容
        0.3.1 研究方法
        0.3.2 研究?jī)?nèi)容
        0.3.3 研究框架
1 案例描述
    1.1 案例背景
        1.1.1 JZL公司概況
        1.1.2 JZL公司經(jīng)營(yíng)狀況分析
        1.1.3 國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)情況與行業(yè)分析
    1.2 評(píng)估條件
        1.2.1 評(píng)估目的
        1.2.2 評(píng)估對(duì)象及范圍
        1.2.3 評(píng)估基準(zhǔn)日及價(jià)值類(lèi)型
        1.2.4 評(píng)估假設(shè)
        1.2.5 評(píng)估程序
2 案例分析
    2.1 理論基礎(chǔ)
        2.1.1 加權(quán)平均資本成本模型
        2.1.2 資本資產(chǎn)定價(jià)模型
        2.1.3 風(fēng)險(xiǎn)累加模型
        2.1.4 行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率法
    2.2 傳統(tǒng)方法評(píng)估過(guò)程
        2.2.1 評(píng)估方法選擇
        2.2.2 自由現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)
        2.2.3 折現(xiàn)率的估算
        2.2.4 收益期限的確定
        2.2.5 傳統(tǒng)收益法評(píng)估結(jié)果與分析
    2.3 基于改進(jìn)折現(xiàn)率的收益法評(píng)估過(guò)程
        2.3.1 超額收益率的改進(jìn)
        2.3.2 β系數(shù)的Blume調(diào)整
        2.3.3 改進(jìn)折現(xiàn)率的收益法評(píng)估結(jié)果與分析
3 研究結(jié)論與展望
    3.1 研究結(jié)論
    3.2 研究不足與展望
        3.2.1 研究不足
        3.2.2 研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]整數(shù)值時(shí)間序列模型單位根檢驗(yàn)問(wèn)題研究[J]. 王澤宇,李智,徐鵬.  統(tǒng)計(jì)研究. 2016(08)
[2]自由現(xiàn)金流理論綜述[J]. 馬文慧.  中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì). 2013(08)
[3]股權(quán)溢價(jià)研究[J]. 杜海鳳,王曉婷.  經(jīng)濟(jì)論壇. 2011(08)
[4]企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法研究[J]. 張志娟.  企業(yè)科技與發(fā)展. 2011(09)
[5]現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用[J]. 王鈺.  現(xiàn)代商業(yè). 2011(12)
[6]企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法淺析[J]. 顏焰熊,李小健,姚利麗.  財(cái)會(huì)通訊. 2011(08)
[7]關(guān)于中國(guó)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)方法的探討[J]. 孫慶.  經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊. 2011(03)
[8]企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法發(fā)展趨向探究[J]. 王秀為.  學(xué)術(shù)交流. 2011(02)
[9]企業(yè)價(jià)值評(píng)估中折現(xiàn)率的量化問(wèn)題探討[J]. 汪永蘭,賈思媛.  商業(yè)會(huì)計(jì). 2010(10)
[10]對(duì)于收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值中折現(xiàn)率的參數(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)RPm的探討[J]. 石一兵.  中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估. 2010(04)

碩士論文
[1]上市公司收益法價(jià)值評(píng)估參數(shù)差異研究[D]. 楊陽(yáng).北京交通大學(xué) 2014
[2]上市公司并購(gòu)重組企業(yè)價(jià)值收益法評(píng)估研究[D]. 劉辰.首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2014
[3]電子制造業(yè)跨國(guó)公司的本地供應(yīng)商選擇與評(píng)價(jià)研究[D]. 孫宏宇.大連海事大學(xué) 2012



本文編號(hào)：3159336