在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下,亟需加快培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”,是我國(guó)第十三個(gè)五年計(jì)劃發(fā)展的主線。山西省結(jié)合本省經(jīng)濟(jì)情況,開(kāi)展了多項(xiàng)煤炭類國(guó)企與國(guó)資的改革工作,致力于推進(jìn)煤炭的去產(chǎn)能工作。但從實(shí)施效果來(lái)看,煤炭類國(guó)有企業(yè)改革具有很強(qiáng)的頑固性,現(xiàn)有改革的廣度、深度、力度不夠強(qiáng),結(jié)構(gòu)性矛盾、體制性矛盾依舊存在。我國(guó)煤炭類國(guó)企同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重,依舊存在種種問(wèn)題:現(xiàn)代企業(yè)制度沒(méi)能有效解決和囊括實(shí)際問(wèn)題,國(guó)有資本貢獻(xiàn)率不高,國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制有待加強(qiáng)。山西焦化收購(gòu)集團(tuán)母公司所持有中煤華晉的股份,是在山西省國(guó)資委的主持下開(kāi)展的一項(xiàng)集團(tuán)內(nèi)部市場(chǎng)的資本交易,是企業(yè)集團(tuán)向其上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購(gòu)。目的在于激發(fā)山西煤炭國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活力,搞活煤炭集團(tuán)的經(jīng)營(yíng),豐富供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)現(xiàn)方法。雖然收購(gòu)受到山西省國(guó)資委的大力推動(dòng),但收購(gòu)一再中斷,收購(gòu)方案多次修改。剖析本事例有助于探究煤炭類國(guó)有集團(tuán)對(duì)其上市公司的資產(chǎn)注入,層層委托代理下地方政府干預(yù)的程度及影響,我國(guó)國(guó)有資本的管理情況及可能出現(xiàn)的問(wèn)題。同時(shí),挖掘煤炭類國(guó)有企業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過(guò)程中的問(wèn)題,推動(dòng)煤炭類國(guó)企的轉(zhuǎn)型發(fā)展。
【學(xué)位單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F426.7;F271;F406.7
【部分圖文】：

未達(dá)到證監(jiān)會(huì)上述標(biāo)準(zhǔn)。逡逑２０１６年１０月２１日至２０１６年１０月２６日期間，因公司根據(jù)《若干規(guī)定》、《業(yè)務(wù)指逡逑弓丨》等文件的要求召開(kāi)董事會(huì)對(duì)本次重大資產(chǎn)重組的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，公司股票停牌。逡逑停牌前第２１個(gè)交易日即２０１６年９月１３日，公司股票收盤(pán)價(jià)為７．１３元／股，停牌前逡逑一交易日２０１６年１０月２０日收盤(pán)價(jià)為９．０３元／股，期間漲幅為２６．６５％。自２０１６年９月逡逑１３日至２０１６年１０月２０日，上證綜合指數(shù)（代碼：00000１．ＳＨ）由３，０２３．５１點(diǎn)漲至３，０８４．４６逡逑點(diǎn)，期間漲幅為２．０２％；行業(yè)板塊指數(shù)（石油、天然氣與供消費(fèi)用燃料指數(shù)）（代碼：逡逑８８２２０１．ＷＩ）由２，４２８．５２點(diǎn)漲至２，５６８．５６點(diǎn)，期間漲幅為５．７７％。達(dá)到了證監(jiān)會(huì)上述標(biāo)準(zhǔn)。逡逑本次董事會(huì)決議公告日前第２１個(gè)交易日即２０１７年８月３０日，公司股票收盤(pán)價(jià)為逡逑１１．２８元／股，本次董事會(huì)決議公告日前一交易日２０１７年９月２７日收盤(pán)價(jià)為１０．８８元／股，逡逑期間跌幅為３．５５％。逡逑自２０１７年８月３０日至２０１７年９月２７日，上證綜合指數(shù)（代碼：０００００１．ＳＨ）由逡逑３，３６３．６３點(diǎn)跌至３，３４５．２７點(diǎn)，期間跌幅為０．５５％；行業(yè)板塊指數(shù)（石油、天然氣與供消費(fèi)逡逑用燃料指數(shù)）（代碼：８８２２０１．ＷＩ）由２，９２３．５８點(diǎn)漲至２，９４２．６８點(diǎn)，期間漲幅為０．６５％。逡逑未達(dá)到證監(jiān)會(huì)上述標(biāo)準(zhǔn)。逡逑

４．３山西焦化收購(gòu)被叫停的原因分析逡逑４．３．１擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)價(jià)值低估逡逑基于上述相對(duì)價(jià)值法對(duì)中煤華晉２０１６年１２月３１日的價(jià)值評(píng)估數(shù)據(jù)中煤華晉進(jìn)行資逡逑產(chǎn)評(píng)估股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為１，６４９，７０２萬(wàn)元，中煤華晉４９％股權(quán)的完整資產(chǎn)評(píng)估價(jià)逡逑值為８０８．３５４萬(wàn)，高于同樣基于２０１６年１２月３１日，中介機(jī)構(gòu)對(duì)擬收購(gòu)資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)逡逑和評(píng)估，其資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中煤華晉股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為１，１８３，３３７．６３萬(wàn)元。中煤華逡逑晉４９％股權(quán)的完整資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為５７９，８３５．４４萬(wàn)元，較市凈率分析法的評(píng)估報(bào)告全部逡逑權(quán)益評(píng)估低４６６，３６４．３７萬(wàn)元，故山西焦化對(duì)擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)存在低估現(xiàn)象。逡逑４．３．２關(guān)聯(lián)交易的合法性難以保證逡逑前次資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，公司聘請(qǐng)中企華等評(píng)估機(jī)構(gòu)，以２０１５年１２月３１日為評(píng)估基逡逑準(zhǔn)日，對(duì)中煤華晉相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行了評(píng)估。其中中企華對(duì)扣除王家?guī)X采礦權(quán)之外的中逡逑煤華晉資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行了評(píng)估，由于該次評(píng)估時(shí)，中企華評(píng)估范圍不包含中煤華晉王家?guī)X逡逑

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2817638