【摘要】：近年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議多次強(qiáng)調(diào),要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,完善市場環(huán)境,激發(fā)企業(yè)活力。推動國企混改的實(shí)質(zhì)性突破,重塑微觀激勵機(jī)制。根據(jù)超產(chǎn)權(quán)理論,激勵機(jī)制的有效性取決于產(chǎn)權(quán)、競爭和市場三者的均衡發(fā)展,產(chǎn)權(quán)激勵只有在市場競爭的前提下才能有效地提高企業(yè)績效。在中國經(jīng)濟(jì)理論界以及企業(yè)經(jīng)營管理實(shí)踐中,有產(chǎn)權(quán)制度改革派和競爭性市場派。產(chǎn)權(quán)制度改革派認(rèn)為,所有制改革是企業(yè)改革的關(guān)鍵,主張通過產(chǎn)權(quán)制度變革建立起有效的激勵約束機(jī)制。競爭性市場派認(rèn)為,國有企業(yè)問題產(chǎn)生的真正原因不在于產(chǎn)權(quán)制度,而在于缺乏充分競爭的外部環(huán)境,建立競爭性市場體制是國有企業(yè)改革的方向。但如何完善國有企業(yè)治理機(jī)制,提高國有企業(yè)績效,仍需要不懈地進(jìn)行理論探索和經(jīng)驗(yàn)總結(jié),特別是基于中國市場環(huán)境和制度背景的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。因此,本文以2003年到2015年上海證券交易所和深圳證券交易所制造業(yè)上市公司為研究對象,對市場競爭、高管激勵如何影響公司績效進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和實(shí)證檢驗(yàn)。通過統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn):(1)商品市場競爭和凈資產(chǎn)收益率,以及資本市場競爭和托賓Q值變化的趨勢有些相似,市場競爭與公司績效之間似乎存在某種內(nèi)在關(guān)系。(2)從變化的趨勢來看,貨幣薪酬的激勵強(qiáng)度、股權(quán)激勵強(qiáng)度、凈資產(chǎn)收益率、托賓Q值之間似乎沒有內(nèi)在聯(lián)系,公司績效與高管激勵似乎無關(guān)。通過全部樣本回歸分析發(fā)現(xiàn):(1)商品市場競爭與財(cái)務(wù)績效呈顯著的“U”型關(guān)系;資本市場競爭對財(cái)務(wù)績效有顯著的負(fù)面影響;高管貨幣薪酬激勵強(qiáng)度與財(cái)務(wù)績效呈顯著的“U”型關(guān)系;高管股權(quán)激勵強(qiáng)度對財(cái)務(wù)績效有顯著的負(fù)面影響;高管隱形激勵——在職消費(fèi)對財(cái)務(wù)績效有顯著的負(fù)面影響;商品市場競爭性與高管貨幣薪酬激勵強(qiáng)度的交叉項(xiàng)對財(cái)務(wù)績效有顯著的正面影響。(2)商品市場競爭與市場績效呈顯著的“U”型關(guān)系;資本市場競爭對市場績效有顯著的負(fù)面影響;高管貨幣薪酬的激勵強(qiáng)度與市場績效呈顯著的“U”型關(guān)系;高管股權(quán)的激勵強(qiáng)度對市場績效有顯著的負(fù)面影響;高管隱形激勵——在職消費(fèi)與市場績效呈顯著的“U”型關(guān)系;商品市場競爭與高管貨幣薪酬激勵強(qiáng)度的交叉項(xiàng)對市場績效有顯著的正面影響;資本市場競爭與高管股權(quán)激勵強(qiáng)度的交叉項(xiàng)對市場績效有顯著的正面影響。進(jìn)一步分國有和非國有樣本回歸分析發(fā)現(xiàn),上述影響主要適用于非國有企業(yè),對于國有企業(yè)有一些并不適用。特別是資本市場競爭和高管股權(quán)激勵強(qiáng)度主要對非國有企業(yè)績效產(chǎn)生影響。上述研究發(fā)現(xiàn),對于加強(qiáng)市場建設(shè),深化企業(yè)改革,完善公司治理,提高公司績效都具有重要意義。第一,上述研究發(fā)現(xiàn)的最大理論價(jià)值,為超產(chǎn)權(quán)理論提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。即只有把市場競爭與激勵機(jī)制結(jié)合起來,才有助于改進(jìn)公司績效。第二,深化國有企業(yè)改革,不僅要深化產(chǎn)權(quán)制度改革,而且應(yīng)特別注重商品市場和資本市場建設(shè)。第三,國有企業(yè)要不斷完善公司治理,大力推行股權(quán)激勵,把國有企業(yè)高管股權(quán)激勵與資本市場聯(lián)系起來,通過資本市場競爭來約束高管行為。
【學(xué)位授予單位】：湖北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F406.7;F272.91;F425
【圖文】：

指標(biāo)逡逑ＳＰ邐ＺＢ邐ＲＯＥ邐ＴＢＱ逡逑２００３邐５．４２０４邐－３．９９９５邐０．０３９０邐１．０２８９逡逑２００４邐４．５５２８邐－０．８５４８邐０．０９１２邐１．２０５９逡逑２００５邐５．４７０６邐－２．８９８７邐０．０８５０邐０．９８６１逡逑２００６邐５．６３１９邐１．９２１２邐０．０８９１邐１．４１６３逡逑２００７邐５．５３９２邐０．８６２７邐０．１１６７邐３．１３６２逡逑２００８邐５．３４１８邐－１．６９１３邐０．１０４０邐１．５３０５逡逑２００９邐５．２１７０邐１．２０４０邐０．１１１０邐２．９４６５逡逑２０１０邐４．９０５１邐－０．５５５９邐０．１１５１邐３．４２０４逡逑２０１１邐４．７１９０邐－２．５５８４邐０．０９５４邐１．９８０５逡逑２０１２邐４．５０８０邐－３．０５２３邐０．０８１２邐１．８３６２逡逑２０１３邐４．３３０４邐０．９０５２邐０．０８３５邐２．３３５５逡逑２０１４邐４．２３１３邐０．３６１２邐０．０８５６邐２．７０７４逡逑２０１５邐４．０４５６邐０．８６５６邐０．０８６１邐４．２６２４逡逑

２００３邋２００４邋２００５邋２００６邋２００７邋２００Ｓ邋２０Ｄ９邋２０１０邋２０１１邋２０１２邋２０１３邋２０１４邋２Ｇ１５邋年份逡逑圖５－２高管激勵與企業(yè)績效統(tǒng)計(jì)分析圖逡逑從表５－２和圖５－２可以發(fā)現(xiàn)：（１）邋２００３－２０１５年，貨幣薪酬的激勵強(qiáng)度（ＨＢ）逡逑有升有降，波動比較平緩，總體上呈上升趨勢。（２）邋２００３－２０１５年，股權(quán)激勵強(qiáng)逡逑度（ＧＱ）波動幅度較大，總體上呈上升趨勢。（３）邋２００７－２０１５年，凈資產(chǎn)收益逡逑率（ＲＯＥ）有升有降，總體上呈下降趨勢。（４）邋２００３－２０１５年，托賓Ｑ值（ＴＢＱ）逡逑有升有降，而且波動幅度較大。逡逑５．３統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果總結(jié)逡逑從上述統(tǒng)計(jì)分析中可以發(fā)現(xiàn)：（１）商品市場競爭（ＳＰ）和凈資產(chǎn)收益率（Ｒ０Ｅ），逡逑以及資本市場競爭（ＺＢ）和托賓Ｑ值（ＴＢＱ）變化的趨勢有些相似，市場競爭逡逑與企業(yè)績效之間似乎存在某種內(nèi)在關(guān)系。（２）從變化的趨勢來看，貨幣薪酬的逡逑激勵強(qiáng)度（ＨＢ）、股權(quán)激勵強(qiáng)度（ＧＱ）、凈資產(chǎn)收益率（ＲＯＥ）、托賓Ｑ值（ＴＢＱ）逡逑之間似乎沒有內(nèi)在聯(lián)系

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2749015