【摘要】：當(dāng)今世界,并購(gòu)浪潮方興未艾,并購(gòu),不僅僅是企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張的重要手段,也是企業(yè)求得生存的一種選擇。YT公司作為供應(yīng)鏈上市企業(yè)的龍頭企業(yè),面對(duì)近年來我國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整以及自身業(yè)務(wù)發(fā)展難題,陷入了資金鏈困境,急需流動(dòng)性資金來緩解危機(jī)。在此背景下,YT公司通過轉(zhuǎn)讓股份至SK公司,以此引入資本,獲得生機(jī)。SK公司是一家頗具實(shí)力的國(guó)有資本投資公司,經(jīng)過對(duì)YT公司發(fā)起的兩次并購(gòu),SK公司取得了YT公司的控制權(quán)。一般來說,通過控制權(quán)轉(zhuǎn)移,若企業(yè)成功獲得協(xié)同效應(yīng),則可以達(dá)到企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng),提高企業(yè)收益和股東價(jià)值的目的。但在本案例中,YT公司面臨的經(jīng)濟(jì)背景是,國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)加大了宏觀調(diào)控的力度,大量上市企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)日益突出。在這樣的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下,YT公司能否通過向?qū)I(yè)的國(guó)有資本投資公司轉(zhuǎn)移控制權(quán)來渡過企業(yè)困境,控制權(quán)的轉(zhuǎn)移,又能否在并購(gòu)雙方之間產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),本文將通過財(cái)務(wù)比率分析法和事件研究法對(duì)此進(jìn)行研究。評(píng)價(jià)一起并購(gòu)是否取得成功有很多標(biāo)準(zhǔn),不一而足,是否獲得協(xié)同效應(yīng)是判斷企業(yè)并購(gòu)是否成功的一個(gè)重要依據(jù),本文選取協(xié)同效應(yīng)作為研究重點(diǎn),并以企業(yè)是否產(chǎn)生、獲得協(xié)同效應(yīng),作為并購(gòu)成功與否的判斷依據(jù)。本文結(jié)合SK公司并購(gòu)YT公司的案例,首先,采用財(cái)務(wù)比率分析法對(duì)YT公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件分別在經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)兩個(gè)方面進(jìn)行分析和評(píng)價(jià),利用各項(xiàng)會(huì)計(jì)指標(biāo)以及財(cái)務(wù)比率的變化趨勢(shì)來評(píng)價(jià)協(xié)同效應(yīng)是否產(chǎn)生。其次,采用事件研究法來檢驗(yàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響,計(jì)算出事件前、后公司價(jià)值的變化情況。經(jīng)過計(jì)算、研究和分析,得出本文結(jié)論如下:1、控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件為并購(gòu)雙方帶來了協(xié)同效應(yīng),而且YT公司價(jià)值有所提高,有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)。2、控制權(quán)轉(zhuǎn)移后股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)雙方協(xié)同效應(yīng)失效,應(yīng)重視股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的控制。3、為了防范控制權(quán)轉(zhuǎn)移帶來的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)必須在并購(gòu)前做好協(xié)同效應(yīng)的識(shí)別。文末根據(jù)結(jié)論提出了相關(guān)建議,包括;企業(yè)應(yīng)注重自身實(shí)力發(fā)展,優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu),不能依賴股權(quán)質(zhì)押融資;只有在控制權(quán)轉(zhuǎn)移后進(jìn)行全面科學(xué)整合,才能促進(jìn)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.39;F830.42;F271
【圖文】：

華南理工大學(xué)碩士學(xué)位論文SK 公司占有 YT 公司 13.3%股份，成為 YT 公司的第二大股東，第一大股東持股比例將從 36.15%降為 22.85%。2018 年 4 月，通過股份轉(zhuǎn)讓方式，SK 公司受讓 YT 公司第一大股東 106,134,891 股股份（占 YT 公司股份總數(shù) 5%），本次標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股 5.5 元，合共約為 5.84億元。股份過戶完成后，SK 公司持有 YT 公司 18.3%股份，成為公司第一大股東，原YT 公司第一大股東持股比例從 22.85%降為 17.85%，成為公司第二大股東。SK 公司經(jīng)過兩次并購(gòu)后，SK 公司獲得了 YT 公司的控制權(quán)，成為了 YT 公司的第一大股東。并購(gòu)流程如下圖 2-3 所示。

率1.06 8.19 0.98 8.36 0.86 7.43 1.07 7.58 0.95 6.59 0.75 6.49（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。從圖 3-1 得知，YT 公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率在 2018 年保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)，第二季度和第三季度和去年同期相比增加了 0.3%和 0.7%。在控制權(quán)轉(zhuǎn)移前，YT 公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率始終低于行業(yè)平均值下，而在控制權(quán)轉(zhuǎn)移后，YT 公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率超過了行業(yè)平均水平。而且行業(yè)平均水平在 2018 年第一季度后呈下降的趨勢(shì)，而 YT 公司該指標(biāo)保持一個(gè)上升的趨勢(shì)，截至 2018 年第三季度，YT 公司總收入達(dá)到 539.74 億元

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李小華;;控股股東控制權(quán)轉(zhuǎn)移的影響研究文獻(xiàn)綜述[J];經(jīng)濟(jì)師;2018年12期

2 任廣乾;徐瑞;;國(guó)企混改的控制權(quán)轉(zhuǎn)移模式及績(jī)效研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2019年12期

3 張文;;上市公司發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的影響因素分析[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究;2015年02期

4 高文凱;;上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移效率研究綜述及未來前景展望[J];現(xiàn)代商業(yè);2014年01期

5 唐英凱;李昆;;控制權(quán)轉(zhuǎn)移效率問題研究評(píng)述[J];武漢金融;2013年10期

6 田斌;趙彩云;;控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的影響因素研究[J];現(xiàn)代管理科學(xué);2012年04期

7 陳躍剛;;企業(yè)外部控制權(quán)轉(zhuǎn)移與績(jī)效關(guān)系[J];遼寧經(jīng)濟(jì);2010年02期

8 王鐵林;;無形資產(chǎn)與企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的相關(guān)性研究[J];財(cái)會(huì)研究;2009年04期

9 侯海生;;我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移績(jī)效研究[J];浙江金融;2009年04期

10 鄒高峰;熊熊;馮緒;;控制權(quán)轉(zhuǎn)移的知情交易實(shí)證研究[J];現(xiàn)代管理科學(xué);2009年07期

相關(guān)會(huì)議論文 前7條

1 荊新;崔學(xué)剛;;上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的預(yù)測(cè)研究[A];大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理熱點(diǎn)與難點(diǎn)專題研討會(huì)論文集[C];2004年

2 駱祚炎;;控制權(quán)轉(zhuǎn)移失效與公司監(jiān)管:基于因子分析的解釋[A];第四屆國(guó)有經(jīng)濟(jì)論壇——東北老工業(yè)基地國(guó)有企業(yè)制度創(chuàng)新學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2004年

3 姚燕;;掏空與控制權(quán)轉(zhuǎn)移的財(cái)富效應(yīng)——以啤酒花控制權(quán)轉(zhuǎn)移為例[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)2006年年會(huì)暨第19次理論研討會(huì)論文集（下）[C];2006年

4 彭中文;何靜雅;;股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模與經(jīng)營(yíng)績(jī)效——基于控制權(quán)轉(zhuǎn)移的中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)分析[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

5 白云霞;吳聯(lián)生;;國(guó)有控制權(quán)轉(zhuǎn)移、終極控制人變更與公司業(yè)績(jī)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊(cè)）[C];2007年

6 彭中文;李偉田;何靜雅;;行業(yè)特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)與并購(gòu)績(jī)效——來自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

7 涂國(guó)前;劉峰;;民營(yíng)化過程中控制權(quán)提前交接的后果[A];《當(dāng)代會(huì)計(jì)評(píng)論》2010學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 潘清;上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移須強(qiáng)化監(jiān)管[N];國(guó)際商報(bào);2017年

2 潘清;上市公司“隱匿式易主”呼喚“看穿式監(jiān)管”[N];中華工商時(shí)報(bào);2017年

3 李瑞鵬;東方熱電實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移[N];證券時(shí)報(bào);2005年

4 金黎明 白彥春;控制權(quán)轉(zhuǎn)移與管理層義務(wù)[N];中國(guó)汽車報(bào);2000年

5 上官衛(wèi)國(guó);控制權(quán)轉(zhuǎn)移不得損害股東利益[N];中國(guó)證券報(bào);2004年

6 記者　賀橋;旭光股份控制權(quán)轉(zhuǎn)移再生變數(shù)[N];中國(guó)證券報(bào);2005年

7 本報(bào)記者 李東平 見習(xí)記者 趙逸荻;金荔科技控制權(quán)轉(zhuǎn)移重新“過堂”[N];證券時(shí)報(bào);2005年

8 記者　　陳健健;*ST寰島控制權(quán)轉(zhuǎn)移橫生波瀾[N];中國(guó)證券報(bào);2005年

9 中國(guó)上市公司研究院助理研究員 匡繼雄;92宗上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移并購(gòu)案例研究：大股東持股低于20%被并購(gòu)概率偏高[N];證券時(shí)報(bào);2017年

10 本報(bào)特約撰稿人 代航;2007,營(yíng)銷控制權(quán)轉(zhuǎn)移端倪初露[N];醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào);2007年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 鄧曉衛(wèi);中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移影響因素研究[D];華中科技大學(xué);2008年

2 鄒高峰;中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的價(jià)值創(chuàng)造問題研究[D];天津大學(xué);2005年

3 屠巧平;中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移利益相關(guān)主體行為研究[D];西南交通大學(xué);2006年

4 張霜;控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為中的私人收益研究[D];西南交通大學(xué);2007年

5 宋大龍;管制變化對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移企業(yè)績(jī)效的影響研究[D];吉林大學(xué);2007年

6 鄧漢超;控制權(quán)轉(zhuǎn)移、企業(yè)價(jià)值變動(dòng)與大股東的作用[D];遼寧大學(xué);2010年

7 張文;上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)中小股東利益的影響[D];中央財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

8 王書林;國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化、控制權(quán)轉(zhuǎn)移與私人收益[D];遼寧大學(xué);2011年

9 付強(qiáng);制度環(huán)境、終極控制人代理與并購(gòu)績(jī)效[D];重慶大學(xué);2015年

10 史玉偉;中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移機(jī)制研究[D];浙江大學(xué);2003年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 林宇翔;YT公司被SK公司并購(gòu)后的協(xié)同績(jī)效案例研究[D];華南理工大學(xué);2019年

2 邢鵬沖;可轉(zhuǎn)債融資導(dǎo)致的控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)研究[D];廣州大學(xué);2019年

3 余倫;國(guó)有控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)公司績(jī)效的影響研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2018年

4 劉玉麒;西藏藥業(yè)兩次控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)財(cái)務(wù)效率的影響對(duì)比分析[D];云南財(cái)經(jīng)大學(xué);2019年

5 李娜;合作研發(fā)中成果控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)合作績(jī)效的影響研究[D];西安理工大學(xué);2019年

6 王志海;實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的借殼上市研究[D];北京交通大學(xué);2018年

7 林晶晶;控制權(quán)轉(zhuǎn)移的公司高管變更與公司績(jī)效[D];遼寧大學(xué);2018年

8 許耀東;控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響研究[D];武漢理工大學(xué);2017年

9 奉歡芳;上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移與股價(jià)變動(dòng)研究[D];暨南大學(xué);2018年

10 張晟;行業(yè)相關(guān)性對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移公司績(jī)效的影響研究[D];蘭州大學(xué);2018年

本文編號(hào)：2738939