【摘要】：當(dāng)今世界,并購浪潮方興未艾,并購,不僅僅是企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張的重要手段,也是企業(yè)求得生存的一種選擇。YT公司作為供應(yīng)鏈上市企業(yè)的龍頭企業(yè),面對近年來我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整以及自身業(yè)務(wù)發(fā)展難題,陷入了資金鏈困境,急需流動(dòng)性資金來緩解危機(jī)。在此背景下,YT公司通過轉(zhuǎn)讓股份至SK公司,以此引入資本,獲得生機(jī)。SK公司是一家頗具實(shí)力的國有資本投資公司,經(jīng)過對YT公司發(fā)起的兩次并購,SK公司取得了YT公司的控制權(quán)。一般來說,通過控制權(quán)轉(zhuǎn)移,若企業(yè)成功獲得協(xié)同效應(yīng),則可以達(dá)到企業(yè)綜合競爭力增強(qiáng),提高企業(yè)收益和股東價(jià)值的目的。但在本案例中,YT公司面臨的經(jīng)濟(jì)背景是,國家對資本市場加大了宏觀調(diào)控的力度,大量上市企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)日益突出。在這樣的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下,YT公司能否通過向?qū)I(yè)的國有資本投資公司轉(zhuǎn)移控制權(quán)來渡過企業(yè)困境,控制權(quán)的轉(zhuǎn)移,又能否在并購雙方之間產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),本文將通過財(cái)務(wù)比率分析法和事件研究法對此進(jìn)行研究。評價(jià)一起并購是否取得成功有很多標(biāo)準(zhǔn),不一而足,是否獲得協(xié)同效應(yīng)是判斷企業(yè)并購是否成功的一個(gè)重要依據(jù),本文選取協(xié)同效應(yīng)作為研究重點(diǎn),并以企業(yè)是否產(chǎn)生、獲得協(xié)同效應(yīng),作為并購成功與否的判斷依據(jù)。本文結(jié)合SK公司并購YT公司的案例,首先,采用財(cái)務(wù)比率分析法對YT公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件分別在經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)兩個(gè)方面進(jìn)行分析和評價(jià),利用各項(xiàng)會(huì)計(jì)指標(biāo)以及財(cái)務(wù)比率的變化趨勢來評價(jià)協(xié)同效應(yīng)是否產(chǎn)生。其次,采用事件研究法來檢驗(yàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件對企業(yè)價(jià)值的影響,計(jì)算出事件前、后公司價(jià)值的變化情況。經(jīng)過計(jì)算、研究和分析,得出本文結(jié)論如下:1、控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件為并購雙方帶來了協(xié)同效應(yīng),而且YT公司價(jià)值有所提高,有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)。2、控制權(quán)轉(zhuǎn)移后股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)導(dǎo)致并購雙方協(xié)同效應(yīng)失效,應(yīng)重視股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的控制。3、為了防范控制權(quán)轉(zhuǎn)移帶來的并購風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)必須在并購前做好協(xié)同效應(yīng)的識(shí)別。文末根據(jù)結(jié)論提出了相關(guān)建議,包括;企業(yè)應(yīng)注重自身實(shí)力發(fā)展,優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu),不能依賴股權(quán)質(zhì)押融資;只有在控制權(quán)轉(zhuǎn)移后進(jìn)行全面科學(xué)整合,才能促進(jìn)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.39;F830.42;F271
【圖文】：

華南理工大學(xué)碩士學(xué)位論文SK 公司占有 YT 公司 13.3%股份，成為 YT 公司的第二大股東，第一大股東持股比例將從 36.15%降為 22.85%。2018 年 4 月，通過股份轉(zhuǎn)讓方式，SK 公司受讓 YT 公司第一大股東 106,134,891 股股份（占 YT 公司股份總數(shù) 5%），本次標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股 5.5 元，合共約為 5.84億元。股份過戶完成后，SK 公司持有 YT 公司 18.3%股份，成為公司第一大股東，原YT 公司第一大股東持股比例從 22.85%降為 17.85%，成為公司第二大股東。SK 公司經(jīng)過兩次并購后，SK 公司獲得了 YT 公司的控制權(quán)，成為了 YT 公司的第一大股東。并購流程如下圖 2-3 所示。

率1.06 8.19 0.98 8.36 0.86 7.43 1.07 7.58 0.95 6.59 0.75 6.49（1）主營業(yè)務(wù)利潤率。從圖 3-1 得知，YT 公司的主營業(yè)務(wù)利潤率在 2018 年保持增長的趨勢，第二季度和第三季度和去年同期相比增加了 0.3%和 0.7%。在控制權(quán)轉(zhuǎn)移前，YT 公司的主營業(yè)務(wù)利潤率始終低于行業(yè)平均值下，而在控制權(quán)轉(zhuǎn)移后，YT 公司的主營業(yè)務(wù)利潤率超過了行業(yè)平均水平。而且行業(yè)平均水平在 2018 年第一季度后呈下降的趨勢，而 YT 公司該指標(biāo)保持一個(gè)上升的趨勢，截至 2018 年第三季度，YT 公司總收入達(dá)到 539.74 億元

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本文編號(hào)：2738939