【摘要】：隨著我國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變,“L型”經(jīng)濟(jì)趨勢逐漸顯現(xiàn),創(chuàng)新活動越來越成為中國工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的內(nèi)在動力。但是創(chuàng)新活動具有高風(fēng)險、長周期、高調(diào)整成本的特征,導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新投資一方面因資金供給不足而面臨嚴(yán)重的融資約束,另一方面因不確定性經(jīng)濟(jì)沖擊而面臨較強(qiáng)的投資波動。加之我國當(dāng)前金融體系發(fā)展尚不完善,僅僅依靠金融部門為創(chuàng)新投資提供資金,克服不利沖擊的負(fù)向影響還有待進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)。本文以企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)策略為切入點(diǎn),基于企業(yè)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性視角,研究我國高技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)柔性對創(chuàng)新投資的影響,以及政府補(bǔ)貼對財(cái)務(wù)柔性作用創(chuàng)新投資過程的調(diào)節(jié)作用。在理論分析財(cái)務(wù)柔性與政府補(bǔ)貼作用機(jī)制的基礎(chǔ)上,使用中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫1999-2007年的數(shù)據(jù),選取高技術(shù)企業(yè)為研究樣本,在構(gòu)建現(xiàn)金持有決定模型和財(cái)務(wù)杠桿動態(tài)調(diào)整模型的基礎(chǔ)上分別計(jì)算企業(yè)現(xiàn)金柔性和負(fù)債柔性。在實(shí)證部分構(gòu)建動態(tài)創(chuàng)新投資方程檢驗(yàn)財(cái)務(wù)柔性對創(chuàng)新投資的影響以及政府補(bǔ)貼的調(diào)節(jié)和信號顯示作用,并使用廣義矩估計(jì)方法對方程進(jìn)行估計(jì),以解決模型存在的內(nèi)生性問題。通過理論與實(shí)證分析,得到以下結(jié)論:企業(yè)財(cái)務(wù)柔性的保持對企業(yè)創(chuàng)新投資起積極的促進(jìn)作用,具體來說在國有企業(yè)、民營企業(yè)和外資企業(yè)三組樣本中,企業(yè)利用現(xiàn)金柔性對創(chuàng)新投資均發(fā)揮了積極的促進(jìn)作用,負(fù)債柔性對創(chuàng)新投資的正向促進(jìn)作用僅在外資企業(yè)中表現(xiàn)較好,在國有企業(yè)和民營企業(yè)中的促進(jìn)作用不顯著;考慮政府補(bǔ)貼的調(diào)節(jié)作用發(fā)現(xiàn),政府補(bǔ)貼會對企業(yè)使用財(cái)務(wù)柔性進(jìn)行創(chuàng)新投資產(chǎn)生替代作用,政府補(bǔ)貼對現(xiàn)金柔性的替代作用在國有企業(yè)、外資企業(yè)和民營企業(yè)中依次減弱,對負(fù)債柔性的替代作用民營企業(yè)強(qiáng)于外資企業(yè),國有企業(yè)中不存在政府補(bǔ)貼對負(fù)債柔性的替代作用。此外,政府補(bǔ)貼能夠?qū)γ駹I企業(yè)起到良好的信號顯示作用,提高了受補(bǔ)貼民營企業(yè)的負(fù)債柔性水平,使得受補(bǔ)貼民營企業(yè)負(fù)債柔性的保持對創(chuàng)新投資的促進(jìn)作用得以發(fā)揮。
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F273.1;F812.45;F406.7

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張一林;龔強(qiáng);榮昭;;技術(shù)創(chuàng)新、股權(quán)融資與金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型[J];管理世界;2016年11期

2 張杰;陳志遠(yuǎn);楊連星;新夫;;中國創(chuàng)新補(bǔ)貼政策的績效評估:理論與證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2015年10期

3 肖海蓮;唐清泉;周美華;;負(fù)債對企業(yè)創(chuàng)新投資模式的影響——基于R&D異質(zhì)性的實(shí)證研究[J];科研管理;2014年10期

4 楊興全;曾義;;現(xiàn)金持有能夠平滑企業(yè)的研發(fā)投入嗎?——基于融資約束與金融發(fā)展視角的實(shí)證研究[J];科研管理;2014年07期

5 曾愛民;魏志華;;融資約束、財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)投資—現(xiàn)金流敏感性——理論分析及來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財(cái)經(jīng)研究;2013年11期

6 盧馨;鄭陽飛;李建明;;融資約束對企業(yè)R&D投資的影響研究——來自中國高新技術(shù)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];會計(jì)研究;2013年05期

7 曾愛民;張純;魏志華;;金融危機(jī)沖擊、財(cái)務(wù)柔性儲備與企業(yè)投資行為——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];管理世界;2013年04期

8 鞠曉生;盧荻;虞義華;;融資約束、營運(yùn)資本管理與企業(yè)創(chuàng)新可持續(xù)性[J];經(jīng)濟(jì)研究;2013年01期

9 陳曉紅;王艷;關(guān)勇軍;;財(cái)務(wù)冗余、制度環(huán)境與中小企業(yè)研發(fā)投資[J];科學(xué)學(xué)研究;2012年10期

10 聶輝華;江艇;楊汝岱;;中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的使用現(xiàn)狀和潛在問題[J];世界經(jīng)濟(jì);2012年05期

，

本文編號：2700999