【摘要】：證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的管理隨著市場的不斷完善發(fā)展而愈發(fā)嚴(yán)格,因而保證充分的獨(dú)立性成為上市公司必需的條件。但很多大型國有企業(yè)受我國早期資本市場的約束,只有部分資產(chǎn)分拆上市,公司控制權(quán)掌握在非上市集團(tuán)母公司手中,致使上市公司缺乏獨(dú)立性。為了使上市公司的管理更加規(guī)范、避免過多的信息不對(duì)稱以及盡可能減少與集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易等,國有企業(yè)大多選擇整體上市來解決這些問題。因?yàn)檎w上市后,集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)便會(huì)被納入到上市公司,集團(tuán)的經(jīng)營管理將要受社會(huì)監(jiān)督,那么其信息披露自然會(huì)更加公開透明。并且近兩年國務(wù)院將提高國有資產(chǎn)證券化率作為國有企業(yè)改革的主要目標(biāo),整體上市是解決此問題最有效的手段。因此為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),我國國企紛紛投身于改制中,越來越多的國企開始進(jìn)行整體上市。那么國企整體上市效果究竟如何,值得本文深入研究。本文以財(cái)務(wù)分析角度入手,將中國電建作為研究對(duì)象,采用案例分析法,重點(diǎn)研究整體上市對(duì)中國電建產(chǎn)生的財(cái)務(wù)效應(yīng)。通過對(duì)其整體上市前后傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)以及EVA指標(biāo)的分析來對(duì)財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行全面綜合評(píng)價(jià),并得出以下結(jié)論:(1)中國電建在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)能力指標(biāo)改善上效果并不顯著,但經(jīng)過對(duì)公司公開信息以及年報(bào)資料分析得知這其實(shí)是中國電建整體上市后迅速發(fā)展其業(yè)務(wù)規(guī)模、擴(kuò)大品牌影響力等進(jìn)行大額投資而導(dǎo)致的結(jié)果。盡管這些指標(biāo)并不理想,但這只是暫時(shí)的,只要后期這些業(yè)務(wù)發(fā)展成熟,就可以改善傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。(2)自整體上市后公司EVA快速增長,一方面是稅后凈利潤的不斷增長,另一方面是資本成本的有效利用,這說明整體上市后中國電建獲取的利潤大于其為此投入的資本,創(chuàng)造了更多的剩余價(jià)值,取得了較好的財(cái)務(wù)效應(yīng)。經(jīng)過分析,中國電建整體上市總體而言是成功的,取得了較好的財(cái)務(wù)效應(yīng)。本文在中國電建整體上市的案例背景下,對(duì)整體上市產(chǎn)生的財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行重點(diǎn)研究,希望為其他準(zhǔn)備整體上市的公司帶來一些啟示。
【圖文】：

3.5.2 整體上市方案及股權(quán)結(jié)構(gòu)變化次整體上市大致分為兩步：一是中國電建將原本由集團(tuán)承擔(dān)的 25 億元債務(wù)承又非公開發(fā)行普通股 40.4 億股給集團(tuán)，交易價(jià)格為每股 3.63 元。中國電建上股了原本由集團(tuán) 100%控股的 8 家公司，，主要有北京院（即北京勘測設(shè)計(jì)研究、中南院、華東院、成都院、西北院、貴陽院、昆明院、顧問集團(tuán)等，這些幾上市公司有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)鏈上所有資產(chǎn)。二是中國電建按照事先約定好的開發(fā)行優(yōu)先股 2000 萬股，為公司籌集了 20 億元資金。以上重組完成之后，電有的中國電建股權(quán)百分比也發(fā)生了很大變化，從原來的 67.43%增加到 77.07權(quán)結(jié)構(gòu)在整體上市前后發(fā)生的變化如圖 1 和圖 2 所示：

上市公司有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)鏈上所有資產(chǎn)。二是中國電建按照事先約定好的開發(fā)行優(yōu)先股 2000 萬股，為公司籌集了 20 億元資金。以上重組完成之后，電有的中國電建股權(quán)百分比也發(fā)生了很大變化，從原來的 67.43%增加到 77.07權(quán)結(jié)構(gòu)在整體上市前后發(fā)生的變化如圖 1 和圖 2 所示：圖 1 中國電建整體上市前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖
【學(xué)位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F426.61;F406.7

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