【摘要】：在我國資產(chǎn)證券化發(fā)展進程中,金融租賃的資產(chǎn)證券化已經(jīng)初顯發(fā)展勢頭,2014年底,備案制成為信貸資產(chǎn)證券化的開展制度。這之后,金融租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)展速度便重新步入正軌,各大金融租賃公司紛紛為將資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行項目尋找市場,利用這一工具開始新的融資模式。目前,在法律法規(guī)以及市場運行上,由于在各大金融租賃公司內(nèi)部,資產(chǎn)證券化這一創(chuàng)新融資工具也不夠完善與成熟。無論是在我國學(xué)術(shù)研究中,還是關(guān)于財務(wù)效應(yīng)分析方面,都較少涉及,金融租賃和資產(chǎn)證券化都尚未列入主要研究對象。所以本文的研究主題則是結(jié)合了兩者,分析金融租賃資產(chǎn)證券化的財務(wù)效應(yīng)。本文首先回顧了以往在資產(chǎn)證券化效應(yīng)方面國內(nèi)外學(xué)者的研究,同時闡述了資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易參與方以及交易流程。隨后,本文提出了企業(yè)資產(chǎn)證券化對企業(yè)財務(wù)效應(yīng)作用的四個方面:分別是成本、風(fēng)險、收益和財務(wù)指標(biāo)。其次,本文以HR金融租賃公司作為研究對象,HR公司是金融租賃公司是金融租賃公司的龍頭企業(yè),自從2014年監(jiān)管放寬之后,HR金租每年都會成功發(fā)行資產(chǎn)證券產(chǎn)品。本篇論文以HR租賃公司2017發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為研究樣本,按照理論去實際分析具體的財務(wù)數(shù)據(jù),并得出相應(yīng)的案例結(jié)論。最后,通過對本文上述研究總結(jié)出本案例的研究理論,通過對HR金融租賃公司所發(fā)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易的具體操作模式,總結(jié)了HR金融租賃公司此次資產(chǎn)證券化發(fā)行案例中得到的一些啟示,提供一些新的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的運作模式借鑒思路給其他金融租賃公司。另外,探討了HR金融租賃公司中資產(chǎn)證券化存在的種種問題與不足,給出針對問題提出改善建議。最后提出了本次研究中存在的不足。
【圖文】：

圖 4-1 融匯 2016 年第一期租賃資產(chǎn)支持證券交易結(jié)構(gòu)圖4.2 交易關(guān)鍵環(huán)節(jié)分析4.2.1 基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇分析本案例中，，HR 金融租賃選擇的基礎(chǔ)資產(chǎn)是 HR 金融租賃的租賃資產(chǎn)。即 HR 金融租賃通過向承租人發(fā)放租賃款,依據(jù)租賃合同享有融資租賃債權(quán)、租賃合同相關(guān)的附屬擔(dān)保權(quán)益�；A(chǔ)資產(chǎn)直接關(guān)系到資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資價值與風(fēng)險，所以應(yīng)該盡量挑選那些特征為現(xiàn)金回流規(guī)模較為穩(wěn)定資產(chǎn)。就金融租賃公司而言，選擇資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)時，“資金池”中的租金收入應(yīng)盡量來自持續(xù)經(jīng)營盈利、信譽良好的承租方，這樣便可以順利履行租賃合同，定期完成交付租金的任務(wù)。作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)起資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，租賃資產(chǎn)收益權(quán)可以提供可靠穩(wěn)定的現(xiàn)金流，且租賃設(shè)備成本小于融資租賃租金收入現(xiàn)值，能更好作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)中很重要的一部分存量。存量資產(chǎn)證券化一般代表特定、明確的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，有著較為明確的未來的現(xiàn)金流。租賃資產(chǎn)證券化也同樣歸屬于存量資產(chǎn)證券化的范疇，作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，往往采用應(yīng)收租金債券和其他類似能夠在未來預(yù)期帶來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流入的資產(chǎn)。租賃項目穩(wěn)定收益屬性和資產(chǎn)證券化的要求完美契合，大部分租賃合約會自帶擔(dān)
【學(xué)位授予單位】：天津商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.39;F830.42

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6 本報記者 李s

本文編號：2684555