發(fā)布時(shí)間：2020-05-20 23:01

【摘要】：全國社會保障基金設(shè)立于2000年8月,由全國社會保障基金理事會負(fù)責(zé)運(yùn)營管理,作為國家社會保障儲備基金,其主要作用是補(bǔ)充與調(diào)劑人口老齡化高峰期的社會保障支出。自2003年投資股市以來,社�；鹑绾瓮ㄟ^投資實(shí)現(xiàn)資金的保值增值逐漸成為社會各界關(guān)注的焦點(diǎn),隨著2015年8月17日國務(wù)院印發(fā)了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》,開啟了地方基本養(yǎng)老金進(jìn)入大規(guī)模投資運(yùn)營階段的新篇章。國務(wù)院在2016年2月召開的常務(wù)會議中通過了《全國社會保障基金條例(草案)》,為社�；鸬馁Y產(chǎn)管理提供了法律層面上的依據(jù)。這也標(biāo)志著社�；鹪谫Y本市場中的比重越來越高,參與上市公司公司治理的作用不容忽視。社保基金作為我國機(jī)構(gòu)投資者的主要力量,由國家管理控制,以政府信譽(yù)擔(dān)保,受全國人民監(jiān)督,其投資行為也與國家政策緊密相關(guān)。社保基金能否積極發(fā)揮治理作用,提高資本市場會計(jì)信息質(zhì)量和價(jià)值相關(guān)性,為中小投資者投資行為帶來參考,是一個(gè)值得研究的問題。目前針對社保基金持股的研究逐漸多了起來,不過關(guān)于持股信息具體化方面的研究卻不是很多。因此,本文以社保基金持股增加作為出發(fā)點(diǎn),來考察社�；鸬脑龀中袨閷�(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響。就研究內(nèi)容而言,本文遵循現(xiàn)有的研究成果,結(jié)合我國的宏觀環(huán)境和社�；鸬闹贫缺尘�,運(yùn)用理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)的方法,將本文的結(jié)構(gòu)分為六個(gè)部分:第一部分首先介紹了研究背景與意義,然后進(jìn)一步從運(yùn)行機(jī)制、投資理念與原則等方面對社�；鸬幕厩闆r進(jìn)行闡述,分析社保基金投資模式和投資現(xiàn)狀的數(shù)據(jù)趨勢,接下來對研究內(nèi)容和框架進(jìn)行了總結(jié),并指出研究的創(chuàng)新點(diǎn)所在;第二部分是文獻(xiàn)綜述,從價(jià)值相關(guān)性、機(jī)構(gòu)投資者、社�；鹪龀秩齻�(gè)方面對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理與總結(jié);第三部分通過分析社�；鹪龀峙c公司治理、公司治理與會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性、社�；鹪龀峙c會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性三個(gè)層面的關(guān)系,根據(jù)其內(nèi)在機(jī)理提出本文的研究假設(shè);第四部分與第五部分便進(jìn)入了實(shí)證檢驗(yàn)階段,本文選取了 2013年至2017年社保基金增持的公司為樣本,收集每個(gè)季度的數(shù)據(jù),在對比了價(jià)格模型和收益模型后,建立新的回歸模型,其中被解釋變量為公司股價(jià),解釋變量有持股是否增持、社保基金增持比例、每股收益、每股凈資產(chǎn)和一系列控制變量,還利用主成分分析法構(gòu)建公司治理綜合指數(shù)作為中介變量,接著對數(shù)據(jù)及模型進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、回歸分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn),分析模型結(jié)果是否與前文的假設(shè)相吻合;第六部根據(jù)實(shí)證分析得出研究結(jié)論,進(jìn)而在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)建議。本文通過研究與分析之后發(fā)現(xiàn),社保基金增持可以使會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性得到明顯提高,當(dāng)增持比例越高時(shí),每股收益和每股凈資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性也越高;而社�；鹪龀謱γ抗墒找娴挠绊懜语@著,每股收益相較每股凈資產(chǎn)會有更強(qiáng)的價(jià)值相關(guān)性表現(xiàn)出來,公司治理能夠發(fā)揮中介效應(yīng),這表明了隨著社保基金增加持股比例,更加能夠參與到公司的治理中,被社�；鹪龀值墓驹诮�(jīng)營業(yè)績、盈余管理方面表現(xiàn)更加優(yōu)秀。因此,本文也提出加強(qiáng)社保基金社會責(zé)任觀念、優(yōu)化投資運(yùn)營內(nèi)部控制體系、加強(qiáng)社�；鹦畔⑴丁⒎e極發(fā)揮表率作用等建議,希望社�；鹞磥淼耐顿Y更加有價(jià)值,努力促進(jìn)資本市場中會計(jì)信息質(zhì)量的提升。本文的創(chuàng)新之處主要表現(xiàn)在以下三點(diǎn):(1)目前我國對社�；鸬难芯恐饕杏跈C(jī)構(gòu)投資者的投資行為與公司治理之間的關(guān)系。本文充分借鑒以往的研究成果,結(jié)合社�；鹜顿Y現(xiàn)狀,選取社保基金持股中的增持行為,從微觀出發(fā),由小及大,研究其對上市公司會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性的影響,在選題上體現(xiàn)出創(chuàng)新性。(2)本文在研究社保基金增持行為對會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響時(shí),利用主成分分析法構(gòu)建公司治理綜合指數(shù)作為中介變量加入回歸模型中,驗(yàn)證了公司治理的中介效應(yīng),豐富了研究方法,從獨(dú)特的角度展開社�；鹪龀謱�(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響路徑研究,在內(nèi)容上體現(xiàn)出一定創(chuàng)新性。(3)本文數(shù)據(jù)豐富,方法多樣,將理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合,沒有按照現(xiàn)有文獻(xiàn)中的年份數(shù)據(jù)來研究,而是選取了 2013年第一季度至2017年第四季度共二十個(gè)季度的研究數(shù)據(jù)以延長研究窗口。在此期間,社保基金的投資經(jīng)驗(yàn)日趨成熟,資本市場也發(fā)生了蕭條與繁榮的變化,因此,在數(shù)據(jù)的選取上體現(xiàn)了長期性與真實(shí)性。
【圖文】：

２０００年邋２００１年邐２００３年邐２００６年邐２００９年邐２０１０年邐２０１５年邐２０１６年逡逑圖１－１社�；鸫笫录义仙绫；鸬耐顿Y運(yùn)作，，是根據(jù)我國相關(guān)法律條文和我國財(cái)政部、國務(wù)院以逡逑及人力資源社保部門所批準(zhǔn)的相關(guān)文件作為依據(jù)而進(jìn)行的，社保基金的投資運(yùn)逡逑作與托管情況則由我國人力資源社保部和財(cái)政部共同進(jìn)行監(jiān)督。社保基金的最逡逑高權(quán)力機(jī)構(gòu)為理事大會，其下面還設(shè)有規(guī)劃研宄部、辦公廳、證券投資部、基逡逑金財(cái)務(wù)部、股權(quán)資產(chǎn)部、境外投資部、養(yǎng)老金管理部以及監(jiān)管部等部門。此外，逡逑社保基金會還設(shè)有風(fēng)險(xiǎn)管理委員會、投資決策委員會以及專家評審委員會這三逡逑個(gè)非常設(shè)機(jī)構(gòu)。逡逑地方社保個(gè)人邐｜中央財(cái)政撥款用于米來逡逑賬戶委托投資邐｜邋ｔ付的戰(zhàn)略儲備逡逑邐資金■來源邐逡逑：｜全ｍ人民代表大會全１社保＊金理N娀嶸綾＃鶩蹲蝕砘�、辶x希誨五五危哄危桑ｅ危垮義希海保懼紋澹玨逋蹲恃峰澹義希哄五五義希海蹋蟆�！讜r(shí)臼諧。

本文編號：2673335