發(fā)布時間：2020-05-20 23:01

【摘要】：全國社會保障基金設立于2000年8月,由全國社會保障基金理事會負責運營管理,作為國家社會保障儲備基金,其主要作用是補充與調(diào)劑人口老齡化高峰期的社會保障支出。自2003年投資股市以來,社保基金如何通過投資實現(xiàn)資金的保值增值逐漸成為社會各界關注的焦點,隨著2015年8月17日國務院印發(fā)了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》,開啟了地方基本養(yǎng)老金進入大規(guī)模投資運營階段的新篇章。國務院在2016年2月召開的常務會議中通過了《全國社會保障基金條例(草案)》,為社保基金的資產(chǎn)管理提供了法律層面上的依據(jù)。這也標志著社保基金在資本市場中的比重越來越高,參與上市公司公司治理的作用不容忽視。社�；鹱鳛槲覈鴻C構投資者的主要力量,由國家管理控制,以政府信譽擔保,受全國人民監(jiān)督,其投資行為也與國家政策緊密相關。社�；鹉芊穹e極發(fā)揮治理作用,提高資本市場會計信息質量和價值相關性,為中小投資者投資行為帶來參考,是一個值得研究的問題。目前針對社�；鸪止傻难芯恐饾u多了起來,不過關于持股信息具體化方面的研究卻不是很多。因此,本文以社保基金持股增加作為出發(fā)點,來考察社�；鸬脑龀中袨閷嬓畔r值相關性的影響。就研究內(nèi)容而言,本文遵循現(xiàn)有的研究成果,結合我國的宏觀環(huán)境和社�；鸬闹贫缺尘�,運用理論分析與實證檢驗的方法,將本文的結構分為六個部分:第一部分首先介紹了研究背景與意義,然后進一步從運行機制、投資理念與原則等方面對社�；鸬幕厩闆r進行闡述,分析社�；鹜顿Y模式和投資現(xiàn)狀的數(shù)據(jù)趨勢,接下來對研究內(nèi)容和框架進行了總結,并指出研究的創(chuàng)新點所在;第二部分是文獻綜述,從價值相關性、機構投資者、社�；鹪龀秩齻�方面對國內(nèi)外相關文獻進行了梳理與總結;第三部分通過分析社�；鹪龀峙c公司治理、公司治理與會計信息價值相關性、社保基金增持與會計信息價值相關性三個層面的關系,根據(jù)其內(nèi)在機理提出本文的研究假設;第四部分與第五部分便進入了實證檢驗階段,本文選取了 2013年至2017年社�；鹪龀值墓緸闃颖�,收集每個季度的數(shù)據(jù),在對比了價格模型和收益模型后,建立新的回歸模型,其中被解釋變量為公司股價,解釋變量有持股是否增持、社�；鹪龀直壤�、每股收益、每股凈資產(chǎn)和一系列控制變量,還利用主成分分析法構建公司治理綜合指數(shù)作為中介變量,接著對數(shù)據(jù)及模型進行描述性統(tǒng)計、相關性分析、回歸分析和穩(wěn)健性檢驗,分析模型結果是否與前文的假設相吻合;第六部根據(jù)實證分析得出研究結論,進而在此基礎上提出相關建議。本文通過研究與分析之后發(fā)現(xiàn),社�；鹪龀挚梢允箷嬓畔⒌膬r值相關性得到明顯提高,當增持比例越高時,每股收益和每股凈資產(chǎn)的價值相關性也越高;而社�；鹪龀謱γ抗墒找娴挠绊懜语@著,每股收益相較每股凈資產(chǎn)會有更強的價值相關性表現(xiàn)出來,公司治理能夠發(fā)揮中介效應,這表明了隨著社�；鹪黾映止杀壤�,更加能夠參與到公司的治理中,被社�；鹪龀值墓驹诮�(jīng)營業(yè)績、盈余管理方面表現(xiàn)更加優(yōu)秀。因此,本文也提出加強社�；鹕鐣熑斡^念、優(yōu)化投資運營內(nèi)部控制體系、加強社�；鹦畔⑴�、積極發(fā)揮表率作用等建議,希望社�；鹞磥淼耐顿Y更加有價值,努力促進資本市場中會計信息質量的提升。本文的創(chuàng)新之處主要表現(xiàn)在以下三點:(1)目前我國對社�；鸬难芯恐饕杏跈C構投資者的投資行為與公司治理之間的關系。本文充分借鑒以往的研究成果,結合社�；鹜顿Y現(xiàn)狀,選取社�；鸪止芍械脑龀中袨�,從微觀出發(fā),由小及大,研究其對上市公司會計信息的價值相關性的影響,在選題上體現(xiàn)出創(chuàng)新性。(2)本文在研究社保基金增持行為對會計信息價值相關性的影響時,利用主成分分析法構建公司治理綜合指數(shù)作為中介變量加入回歸模型中,驗證了公司治理的中介效應,豐富了研究方法,從獨特的角度展開社�；鹪龀謱嬓畔r值相關性的影響路徑研究,在內(nèi)容上體現(xiàn)出一定創(chuàng)新性。(3)本文數(shù)據(jù)豐富,方法多樣,將理論分析與實證分析相結合,沒有按照現(xiàn)有文獻中的年份數(shù)據(jù)來研究,而是選取了 2013年第一季度至2017年第四季度共二十個季度的研究數(shù)據(jù)以延長研究窗口。在此期間,社�；鸬耐顿Y經(jīng)驗日趨成熟,資本市場也發(fā)生了蕭條與繁榮的變化,因此,在數(shù)據(jù)的選取上體現(xiàn)了長期性與真實性。
【圖文】：

２０００年邋２００１年邐２００３年邐２００６年邐２００９年邐２０１０年邐２０１５年邐２０１６年逡逑圖１－１社�；鸫笫录义仙绫；鸬耐顿Y運作，，是根據(jù)我國相關法律條文和我國財政部、國務院以逡逑及人力資源社保部門所批準的相關文件作為依據(jù)而進行的，社�；鸬耐顿Y運逡逑作與托管情況則由我國人力資源社保部和財政部共同進行監(jiān)督。社�；鸬淖铄义细邫嗔C構為理事大會，其下面還設有規(guī)劃研宄部、辦公廳、證券投資部、基逡逑金財務部、股權資產(chǎn)部、境外投資部、養(yǎng)老金管理部以及監(jiān)管部等部門。此外，逡逑社�；饡�設有風險管理委員會、投資決策委員會以及專家評審委員會這三逡逑個非常設機構。逡逑地方社保個人邐｜中央財政撥款用于米來逡逑賬戶委托投資邐｜邋ｔ付的戰(zhàn)略儲備逡逑邐資金■來源邐逡逑：｜全ｍ人民代表大會全１社保＊金理N娀嶸綾＃鶩蹲蝕砘�、辶x希誨五五危哄危桑ｅ�？辶x希海保懼紋澹玨逋蹲恃峰澹義希哄五五義希海蹋蟆�！讜r臼諧。

本文編號：2673335