【摘要】：隨著我國資本市場的發(fā)展逐漸成熟,并購已成為上市公司資本運(yùn)作的重要手段。傳統(tǒng)研究認(rèn)為,并購是為增加企業(yè)價值而發(fā)起的行為,是并購方希望通過獲取技術(shù)、資源、市場地位最終實現(xiàn)價值增加的協(xié)同效應(yīng)。但心理學(xué)認(rèn)為,上市公司的并購行為在很大程度上會受決策者心理特質(zhì)的影響,過度自信是人類普遍存在的一種心理特征,相對于一般人來說,掌控資源更多、組織地位更高的公司管理者更加傾向于過度自信,容易低估企業(yè)風(fēng)險而高估公司未來業(yè)績。本文以聯(lián)建光電系列并購活動為案例,主要研究如何識別聯(lián)建光電管理者過度自信行為;管理者過度自信影響公司并購績效的作用機(jī)理;管理者過度自信與并購績效的關(guān)聯(lián)度;量化分析管理者過度自信對并購績效的影響。研究發(fā)現(xiàn),5年24起并購、46億多的商譽(yù)確認(rèn)與7.95億的商譽(yù)減值、高管內(nèi)部較大的薪酬差距等跡象表明聯(lián)建光電管理層在并購決策過程中存在過度自信的特征;灰色關(guān)聯(lián)分析顯示,高管的過度自信對聯(lián)建光電包括盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力和現(xiàn)金流狀況在內(nèi)的并購績效產(chǎn)生較大影響;對過度自信效應(yīng)的量化研究表明,2014至2016年,聯(lián)建光電的利潤環(huán)比增量為正,過度自信效應(yīng)由損失1.81億元轉(zhuǎn)變?yōu)楂@利0.31億元;2016至2017年,聯(lián)建光電的利潤環(huán)比增量為負(fù),過度自信效應(yīng)由最初的獲利0.31億元轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失0.35萬元;因此,過度自信效應(yīng)與聯(lián)建光電利潤增量的變化率之間成負(fù)向關(guān)系。本文的研究充實了過度自信與并購領(lǐng)域的文獻(xiàn),對監(jiān)管部門和投資者決策具有一定的參考價值。
【圖文】：

聯(lián)建光電管理層過度自信對并購績效的影響研究出一 些 激進(jìn) 冒 險 的 行為 。因此 可見 ，在 企業(yè)連 續(xù)的 兼并 和 收購的 過程 中，隨 著 管 理 者 權(quán) 利 的 一 次 次 擴(kuò) 大 可 能 會 引 發(fā) 管 理 者 并 購 過 程 中 的 自 大 行 為 。2.3 高層梯隊理論高層梯 隊理 論 由 Hambrick、Mason 于 1981 年在 “高 層梯 隊 :組 織是高層管 理者 的反 映 ”一 文中 提出[ 5 5 ]。該理論 指出 高層 管 理者是 有限 理性的個體 ，，管 理者 背 景特征 可以 部分 解 釋 組織 的戰(zhàn) 略選 擇 。其中，高層 管理者的特 征指 的是 認(rèn) 知基礎(chǔ) 和價 值觀 ，Hambrick、Mason 構(gòu) 建了有 限理 性情形 下 的 戰(zhàn) 略 選 擇 模 型 (見 圖 2.1)來 說 明 如 何 基 于 管 理 者 自 身 特 質(zhì) 做 出 戰(zhàn)略選擇 。高 層管 理 者 所面 臨的 環(huán)境 十 分復(fù)雜 ，內(nèi) 外部 環(huán) 境中的 潛在 刺激 經(jīng)過 有 限 的 視 域 范 圍 、 選 擇 性 感 知 以 及 自 身 的 解 讀 的 加 工 最 終 形 成 了 管 理感知， 管理 感知 與 價值觀 相結(jié) 合就 形 成了戰(zhàn) 略選 擇的 基 礎(chǔ) 。

在 組 織 中 運(yùn) 用 的 高 層 梯 隊 理 論 最 初 模 型
【學(xué)位授予單位】：蘭州理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F426.61;F406.7;F271

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本文編號：2637383