【摘要】：由于融資租賃債權(quán)權(quán)屬明確、易于證券化,自2014年企業(yè)資產(chǎn)證券化重啟開(kāi)始,融資租賃行業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展迅速,一直處在資產(chǎn)證券化發(fā)行量前三的位置。但是,由于受市場(chǎng)利率上行、金融監(jiān)管加強(qiáng)、承租人頻繁爆出債務(wù)違約等因素下,融資租賃資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模和數(shù)量明顯萎縮,這對(duì)于以資金密集型為主導(dǎo)的融資租賃企業(yè)來(lái)說(shuō)是十分不利的。為了更好的刺激融資租賃企業(yè)不斷的發(fā)行優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、明確資產(chǎn)證券化能給融資租賃企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)效應(yīng)上的優(yōu)化。為此,本文選取了自2015年開(kāi)始至今已發(fā)行13只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的S融資租賃公司為案例進(jìn)行財(cái)務(wù)效應(yīng)分析,通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和成本效應(yīng)分析來(lái)闡述資產(chǎn)證券化給融資租賃企業(yè)帶來(lái)的積極效應(yīng),以及通過(guò)對(duì)典型案例的分析,給其他融資租賃企業(yè)以借鑒意義。本文主體結(jié)構(gòu)主要分為四大組成部分。第一部分闡釋了租賃資產(chǎn)證券化和財(cái)務(wù)效應(yīng)的相關(guān)理論;第二部分以租賃資產(chǎn)證券化發(fā)展概況來(lái)說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)融資租賃業(yè)和租賃資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展的可行性分析;第三部分進(jìn)行案例分析,以發(fā)行了13只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的S租賃公司為例,通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的詳細(xì)解讀、財(cái)務(wù)比率的具體分析,得出S租賃公司在實(shí)行資產(chǎn)證券化后,公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)指向良好、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低、財(cái)務(wù)成本有所下降的結(jié)論,說(shuō)明資產(chǎn)證券化對(duì)S融資租賃企業(yè)具有積極地財(cái)務(wù)效應(yīng);本文的第四部分對(duì)策,根據(jù)S租賃有限公司實(shí)施的租賃資產(chǎn)證券化的過(guò)程和財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)總結(jié),指出優(yōu)化底層資產(chǎn)、完善信用增級(jí)、充分發(fā)揮承銷商作用能夠有效地優(yōu)化融資租賃公司資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)效應(yīng)。
【圖文】：

圖 4-1 S 租賃公司 2015-2017 年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本情況從表中可以看到，S 租賃公司在 2015 年開(kāi)始實(shí)行資產(chǎn)證券化之后一直保持著展速度，2015 年的主營(yíng)業(yè)務(wù)之所以較 2014 年相比低，主要是因?yàn)?2015 年 S不再納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表。2016 年，S 租賃公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約 78062.31 萬(wàn)元5 年增長(zhǎng) 59.01%。2017 年 S 租賃公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約 155389.81，較 2016 年 99.05%。S 租賃公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要包括融資租賃利息收入和咨詢及服務(wù)費(fèi)收入，，商入主要為 S 物流有限公司的營(yíng)業(yè)收入，2015 年 4 月，S 物流不再納入合并報(bào)這樣更能反映原始權(quán)益人融資租賃及相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況。可以看到，S 租賃公4 年開(kāi)始主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比一直高于 99%，實(shí)行資產(chǎn)證券化以后，主營(yíng)業(yè)務(wù)利增長(zhǎng)，毛利率也是連年上升。一方面可以看出 S 租賃公司目前處于業(yè)務(wù)擴(kuò)張階方面也體現(xiàn)了盈利的穩(wěn)定性。3）盈利的持久性分析盈利的持久性指的是企業(yè)盈利的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)，通常需要選擇三到五年的歷然后針對(duì)具體數(shù)據(jù)進(jìn)行連續(xù)年份的比較，發(fā)現(xiàn)整體的發(fā)展趨勢(shì)。本文選取的數(shù)據(jù)都是自 2014 年至 2017 年的歷史數(shù)據(jù)，由于 S 租賃公司是從始實(shí)行資產(chǎn)證券化的融資方式，那么，選取的 2014 到 2017 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更出資產(chǎn)證券化實(shí)施前后的盈利狀況，從上述圖標(biāo)數(shù)據(jù)中也能發(fā)現(xiàn)，S 租賃公司
【學(xué)位授予單位】：天津商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.39;F830.42

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本文編號(hào)：2626710