【摘要】：在我國證券市場(chǎng)起步初期,受各種因素的制約,企業(yè)只能選擇分拆上市來達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn),分拆上市也確實(shí)滿足了企業(yè)發(fā)展的需要,但其弊端也日益顯現(xiàn)出來。由于分拆上市,上市公司與集團(tuán)之間存在著同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、大股東侵占小股東利益等現(xiàn)象,為緩解這些現(xiàn)象的發(fā)生,整體上市成為當(dāng)下市場(chǎng)的迫切需求。本文以物產(chǎn)中大為研究對(duì)象,主要分析其以換股吸收合并的方式實(shí)現(xiàn)集團(tuán)法人整體上市的動(dòng)因以及整體上市后的效果。論文首先對(duì)物產(chǎn)中大整體上市所涉及的公司進(jìn)行介紹,同時(shí)梳理了物產(chǎn)中大整體上市的過程,包括上市過程中的資產(chǎn)重組和持股比例調(diào)整等,對(duì)比分析了物產(chǎn)中大采用換股吸收合并模式實(shí)現(xiàn)整體上市的特點(diǎn)。其次對(duì)物產(chǎn)中大整體上市的動(dòng)因和效果進(jìn)行分析,結(jié)合政策導(dǎo)向、行業(yè)發(fā)展和公司上市前的情況分析其整體上市的內(nèi)外部動(dòng)因。通過搜集整理物產(chǎn)中大整體上市前后五年的報(bào)表數(shù)據(jù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及股票市場(chǎng)反應(yīng)等,分別對(duì)協(xié)同效應(yīng)是否產(chǎn)生、股東財(cái)富的變化以及關(guān)聯(lián)交易的變化等進(jìn)行了分析。再次根據(jù)分析結(jié)果總結(jié)出物產(chǎn)中大完成整體上市后的效果。整體上市后公司擴(kuò)大了規(guī)模、延長(zhǎng)了產(chǎn)業(yè)鏈并擴(kuò)大了市場(chǎng)份額,獲得良好的發(fā)展能力,公司的主業(yè)得到加強(qiáng)的同時(shí)也減少了關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),完善了公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu),管理層和股東的利益趨于一致,市場(chǎng)短期反應(yīng)較好。但此次整體上市后物產(chǎn)中大仍然存在資源整合不到位、經(jīng)營(yíng)管理效率不佳的問題。最后歸納整理出物產(chǎn)中大整體上市對(duì)其他企業(yè)整體上市的啟示和監(jiān)管建議。企業(yè)在制定整體上市方案時(shí)應(yīng)選擇合理的整體上市模式、注入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)、恰當(dāng)?shù)膬?yōu)化產(chǎn)業(yè)布局等,監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管和監(jiān)督的力度,提高企業(yè)整體上市的合法合規(guī)性,維護(hù)資本市場(chǎng)的良性發(fā)展。
【圖文】：

股本規(guī)模增加的同時(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)也相應(yīng)發(fā)生變化。股權(quán)結(jié)構(gòu)變化具體如下圖4-8。圖 4-8 交易后股權(quán)結(jié)構(gòu)圖數(shù)據(jù)來源：物產(chǎn)中大 2015 年收購報(bào)告2014 年 10 月 13 日，物產(chǎn)中大集團(tuán)開始實(shí)施整體上市方案，吸收合并浙江

并以股份支付的方式收購煌迅投資持有的物產(chǎn)國際 9.6%的股份。并且公司還引入員工持股計(jì)劃，管理層入股。前者是社會(huì)資本、后者是管理層利益，股權(quán)結(jié)構(gòu)由單一的國家持股轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣�。成為浙江省首個(gè)完成混合所有制改革并實(shí)現(xiàn)整體上市的國有企業(yè)。（2）交易前后股價(jià)的市場(chǎng)反應(yīng)良好物產(chǎn)中大針對(duì)要發(fā)生的重大資產(chǎn)重組事件在2014年11月10日發(fā)出了公告，并在下年 2 月 13 日發(fā)出了吸收合并整體上市的交易預(yù)案，其實(shí)早在 2014 年 10月 13 日物產(chǎn)中大已經(jīng)公告因重大事項(xiàng)停牌，但在 11 月 10 日才公告說明因重大資產(chǎn)重組，，2015 年 2 月 13 日公告復(fù)牌，2015 年 7 月 23 日公告重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得中國證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組審核委員會(huì)審核通過。本文以公告復(fù)牌當(dāng)日為時(shí)點(diǎn)，搜集整理該日前后 30 天的股票收盤價(jià)，進(jìn)一步研究市場(chǎng)對(duì)于物產(chǎn)中大發(fā)布整體上市的反映。為了更直觀的呈現(xiàn)，如下圖 4-9 中將公告當(dāng)日記為 0，公告前一個(gè)收盤價(jià)記為-1，后一個(gè)收盤價(jià)記為 1，以此類推，具體如下圖 4-9。
【學(xué)位授予單位】：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F426.86;F752.6;F740.45

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本文編號(hào)：2601987