本文關鍵詞：定向增發(fā)與股票長期低績效關系研究

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【摘要】：本文研究了定向增發(fā)對股票長期收益的影響。利用2007年1月~2012年12月我國滬深A股市場定向增發(fā)股票樣本,實證發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)的確導致了股票長期低績效,但是其低績效程度不如傳統(tǒng)定價模型發(fā)現(xiàn)的那樣嚴重,這說明該異象一定程度是由模型設定偏誤所造成的。另外,本文發(fā)現(xiàn)我國上市公司定向增發(fā)存在著顯著的市值效應,但不存在顯著的賬面市值效應,在此基礎上本文提出了改進三因子模型,顯著改善了模型的定價能力,并從整體上減弱了定向增發(fā)的長期低績效效應。
【作者單位】： 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院;中國建設銀行浙江省分行;
【關鍵詞】： 定向增發(fā) 股票長期低績效 基準定價模型 市值效應
【基金】：國家社會科學基金青年項目(項目號:12CGJ027);國家社會科學基金規(guī)劃項目(項目號:12BJY153) 教育部人文社會科學規(guī)劃項目(12YJA790042)的支持
【分類號】：F832.51;F272.5
【正文快照】： 問題的提出定向增發(fā),是與公開增發(fā)相對應的一種再融資手段,現(xiàn)已成為我國股票市場再融資的主要方式。從2007年1月1日~2012年12月31日總計60個月內(nèi),共有647家A股上市公司實施了791次定向增發(fā),且規(guī)模逐年增大。表1顯示了2007~2012年六年間四種主要再融資方式(定向增發(fā)、配股、公

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本文編號：990701