本文關(guān)鍵詞：中國上市公司股利政策穩(wěn)定嗎——基于動態(tài)面板模型的實(shí)證研究

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【摘要】：以1994~2012年滬深兩地A股市場的上市公司為研究樣本,運(yùn)用動態(tài)面板模型,深入研究了現(xiàn)金股利政策的穩(wěn)定程度及其動因。研究發(fā)現(xiàn),從市場組合看,現(xiàn)金股利具有一定的穩(wěn)定性;從單個公司看,現(xiàn)金股利變動較大。半強(qiáng)制分紅政策和在外資股市上市有效地提高了現(xiàn)金股利的穩(wěn)定性,但新會計準(zhǔn)則的實(shí)施加快了現(xiàn)金股利的調(diào)整速度。規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)、成長性好以及第一大股東持股比例高的公司更傾向于執(zhí)行穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策,而高負(fù)債公司的現(xiàn)金股利穩(wěn)定性較差。進(jìn)一步分析表明,處于財務(wù)生命周期成熟階段的公司傾向于執(zhí)行穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策,從而支持了股利的生命周期理論。
【作者單位】： 廈門大學(xué)管理學(xué)院;廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股利政策 調(diào)整速度 目標(biāo)股利支付率 動態(tài)面板模型
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目(71102058) 國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71172050) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)項(xiàng)目(2011221012)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言Lintner(1956)對美國28家公司的深度調(diào)查顯示,在制定股利政策時,公司首先要關(guān)注股利的穩(wěn)定性。具體來說,這些公司并不是每個季度都從頭開始制定股利政策,而是首先考慮是否有必要變動現(xiàn)有的股利水平。如果確實(shí)有必要對現(xiàn)有股利政策進(jìn)行調(diào)整,接下來他們才會考慮調(diào)整的程

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5 楊興全;吳昊e，

本文編號：971350