本文關(guān)鍵詞：半強(qiáng)制性分紅政策與經(jīng)營活動現(xiàn)金流操控

  更多相關(guān)文章： 半強(qiáng)制性分紅政策 現(xiàn)金流操控 再融資 公司價值

【摘要】：證監(jiān)會2006年頒布實(shí)施了半強(qiáng)制性分紅政策,對意欲再融資上市公司的現(xiàn)金分紅比例進(jìn)行了強(qiáng)制性要求。本文研究了半強(qiáng)制性分紅政策的實(shí)施對上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流操控的影響,研究結(jié)果顯示半強(qiáng)制性分紅政策實(shí)施后,再融資上市公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流操控程度顯著高于非融資上市公司,這表明半強(qiáng)制性分紅政策的實(shí)施導(dǎo)致了再融資上市公司為了達(dá)到相應(yīng)分紅比例的監(jiān)管門檻而操控經(jīng)營活動現(xiàn)金流。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),再融資上市公司會通過營運(yùn)資本項目和獲得地方政府的稅費(fèi)返還等路徑來操控經(jīng)營活動現(xiàn)金流,再融資上市公司操控現(xiàn)金流行為最終導(dǎo)致公司價值的下降。
【作者單位】： 江西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;江西財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 半強(qiáng)制性分紅政策 現(xiàn)金流操控 再融資 公司價值
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71262005) 中國博士后科學(xué)基金(2013M540352)的資助
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言在新興資本市場,現(xiàn)金股利的支付有利于保護(hù)中小投資者利益。然而,由于公司治理機(jī)制的不完善,我國很多上市公司并沒有穩(wěn)定和持續(xù)的現(xiàn)金股利支付,甚至有些上市公司“一毛不拔”(Chen and Zhang,2009)。對此,證監(jiān)會頒布實(shí)施了一系列鼓勵發(fā)放現(xiàn)金股利的指導(dǎo)性規(guī)定,如2006

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