本文關(guān)鍵詞：基于投資風(fēng)格角度的基金業(yè)績(jī)分解研究

  更多相關(guān)文章： 投資風(fēng)格 選股能力 運(yùn)氣 Bootstrap自助模擬法

【摘要】：基金是證券市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者,它既可以憑借專業(yè)化管理、集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)獲得個(gè)人投資者的青睞,也可以憑借充足的資本量影響市場(chǎng)。學(xué)者們對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和基金業(yè)績(jī)分解評(píng)價(jià)眾說(shuō)紛紜,綜合大量學(xué)者的研究成果,目前主要有三種觀點(diǎn):第一種觀點(diǎn)認(rèn)為主動(dòng)型基金可以戰(zhàn)勝市場(chǎng),基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)好主要來(lái)源于運(yùn)氣;第二種觀點(diǎn)認(rèn)為主動(dòng)型基金可以戰(zhàn)勝市場(chǎng),基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)好主要來(lái)源于選股能力;第三種觀點(diǎn)認(rèn)為主動(dòng)型基金無(wú)法戰(zhàn)勝市場(chǎng)。在以往的文獻(xiàn)中,很少有基于投資風(fēng)格進(jìn)行基金業(yè)績(jī)分解的研究,本文主要將業(yè)績(jī)分解為選股能力和運(yùn)氣兩方面,從基金投資風(fēng)格角度對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行分解研究和比較,期望可以解釋不同投資風(fēng)格基金的業(yè)績(jī)來(lái)源。本文用同花順iFin D數(shù)據(jù)庫(kù)和Wind資訊數(shù)據(jù)庫(kù)中的可得資料對(duì)基金市場(chǎng)的業(yè)績(jī)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),總體而言,中國(guó)主動(dòng)型基金不僅可以戰(zhàn)勝基準(zhǔn)市場(chǎng)還可以戰(zhàn)勝整體市場(chǎng)。后續(xù),本文通過(guò)自助模擬法對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行分解,分析總體基金業(yè)績(jī)中選股能力、運(yùn)氣的分布和不同投資風(fēng)格的基金選股能力、運(yùn)氣的分布。自助模擬法是一種可以解決小樣本問(wèn)題的方法,它通過(guò)有放回抽樣構(gòu)建大量的自助樣本,使模擬更有隨機(jī)性。它的原理主要是將殘差序列作為運(yùn)氣分布,達(dá)到將基金的業(yè)績(jī)分解為運(yùn)氣和選股能力的目的。而且本文在設(shè)計(jì)自助模擬法時(shí),考慮到四因子模型相對(duì)于三因子模型擬合度更高,增加的動(dòng)量因子具有高度的顯著性,所以本文采用基于四因子模型的自助模擬法。本文通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)中國(guó)主動(dòng)型基金中至少存在5%的基金有卓越的選股能力,也存在一些基金因?yàn)椴痪哂辛己玫倪x股能力,無(wú)法獲得超越市場(chǎng)的收益,并且不同投資風(fēng)格基金的選股能力水平也不同,當(dāng)規(guī)�；蛘叱砷L(zhǎng)-價(jià)值風(fēng)格一樣,大盤(pán)型基金和成長(zhǎng)型基金的選股能力水平分別高于中盤(pán)型基金和價(jià)值型、平衡型基金。最后,本文以其他的風(fēng)格分類方法進(jìn)一步完善研究,得到相似的結(jié)論。綜上,本文實(shí)證結(jié)果表明國(guó)內(nèi)基金的選股能力主要集中在大盤(pán)型基金和成長(zhǎng)型基金。
【關(guān)鍵詞】：投資風(fēng)格 選股能力 運(yùn)氣 Bootstrap自助模擬法
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第1章 緒論8-18
• 1.1 研究背景及意義8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意義8-9
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究綜述9-15
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀9-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀12-14
• 1.2.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀簡(jiǎn)析14-15
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與研究方法15-18
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容15-16
• 1.3.2 研究方法16-18
• 第2章 理論基礎(chǔ)和研究假設(shè)18-27
• 2.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)理論18
• 2.2 基金投資風(fēng)格理論18-20
• 2.2.1 基于投資組合投資風(fēng)格分類理論19
• 2.2.2 基于收益投資風(fēng)格分類理論19-20
• 2.2.3 兩種劃分方法的比較分析20
• 2.3 基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法20-22
• 2.3.1 CAPM模型基金績(jī)效評(píng)價(jià)方法21
• 2.3.2 Fama-French三因子基金績(jī)效評(píng)價(jià)方法21-22
• 2.3.3 Carhart四因子基金績(jī)效評(píng)價(jià)方法22
• 2.4 基金業(yè)績(jī)分解理論和方法22-24
• 2.4.1 T-M模型研究基金業(yè)績(jī)分解23
• 2.4.2 H-M模型研究基金業(yè)績(jī)分解23-24
• 2.4.3 Bootstrap模型研究基金業(yè)績(jī)分解24
• 2.5 基金業(yè)績(jī)分解的研究假設(shè)24-26
• 2.6 本章小結(jié)26-27
• 第3章 基金市場(chǎng)表現(xiàn)與模型構(gòu)建27-37
• 3.1 基金的市場(chǎng)總量與業(yè)績(jī)表現(xiàn)27-30
• 3.1.1 基金的市場(chǎng)總量27-29
• 3.1.2 基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)29-30
• 3.2 樣本選擇與解釋變量的構(gòu)建30-31
• 3.2.1 樣本選擇30-31
• 3.2.2 解釋變量的構(gòu)建31
• 3.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)31-32
• 3.4 模型的構(gòu)建32-36
• 3.4.1 四因子模型的適用性32-34
• 3.4.2 自助抽樣的構(gòu)建34-36
• 3.5 本章小結(jié)36-37
• 第4章 基金業(yè)績(jī)分解的實(shí)證分析37-53
• 4.1 基金總體的分析37-41
• 4.1.1 以Alpha為比較值的基金總體分析37-38
• 4.1.2 以T值為比較值的基金總體分析38-41
• 4.2 不同投資風(fēng)格基金的分析41-47
• 4.2.1 大盤(pán)成長(zhǎng)型基金的分析42-43
• 4.2.2 大盤(pán)平衡型基金的分析43-45
• 4.2.3 中盤(pán)成長(zhǎng)型基金的分析45-46
• 4.2.4 中盤(pán)平衡型基金的分析46-47
• 4.2.5 大盤(pán)價(jià)值型基金的分析47
• 4.3 進(jìn)一步分析不同風(fēng)格基金的業(yè)績(jī)47-51
• 4.4 實(shí)證結(jié)果討論51-52
• 4.5 本章小結(jié)52-53
• 結(jié)論53-55
• 參考文獻(xiàn)55-60
• 附錄60-72
• 致謝72

，

本文編號(hào)：964466