發(fā)布時(shí)間：2017-10-01 21:11

  本文關(guān)鍵詞：從域外經(jīng)驗(yàn)看我國限售股制度的問題與改革

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【摘要】：從域外經(jīng)驗(yàn)看,域外市場限售股制度的特點(diǎn)包括:(1)靈活多樣的限售股減持方式;(2)大量的約定限售;(3)注意發(fā)揮證券交易所的作用;(4)限售股的監(jiān)管導(dǎo)向逐步重視限售股發(fā)行和轉(zhuǎn)讓活動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)效率。我國市場的限售股制度采取了"混搭"各國(地區(qū))制度的做法,大量吸收了境外市場相關(guān)規(guī)定。表面上看似面面俱到,實(shí)際上缺乏系統(tǒng)性,未能和國內(nèi)市場的實(shí)際情況較好得結(jié)合,而且一直未能妥善解決發(fā)行人利益與投資者權(quán)益平衡的問題,從而在實(shí)踐中顯現(xiàn)出不少問題。一方面,在新股發(fā)行限售規(guī)定中存在著限售股比例過高、限售期過長等問題;另一方面,在限售股減持監(jiān)管中,國有股減持、通過大宗交易進(jìn)行限售股減持以及主要股東減持均存在一定問題。結(jié)合發(fā)行制度、退市制度的改革,我國限售股制度的改革目標(biāo)應(yīng)轉(zhuǎn)向建立投資者保護(hù)與維護(hù)市場秩序的制衡機(jī)制,具體措施包括:一是在尊重市場的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)多元化的限售股減持制度;二是提高信息披露透明度以增強(qiáng)減持行為的可預(yù)期性;三是優(yōu)化減持程序便利投資者與發(fā)行人;四是完善配套制度,如經(jīng)濟(jì)約束與法律監(jiān)管機(jī)制,以充分發(fā)揮限售股制度的積極作用。
【作者單位】： 深圳證券交易所綜合研究所;深圳證券交易所博士后工作站;上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué);
【關(guān)鍵詞】： 限售股 法定限售股 約定限售股 限售股減持 限售股制度改革
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 引言股份的可轉(zhuǎn)讓性一直以來都是商事公司區(qū)別于其他商事組織形式的顯著特征之一。但是,股份的可轉(zhuǎn)讓性并不意味著股份在任何時(shí)期和任何條件下都可以完全自由交易。為保護(hù)投資者利益,世界各主要發(fā)達(dá)資本市場均設(shè)置了相關(guān)的股票限售制度。常見的限制條件包括對(duì)轉(zhuǎn)讓期限、轉(zhuǎn)讓比

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本文編號(hào)：955673