本文關(guān)鍵詞：我國(guó)上市公司CEO薪酬存在“幸運(yùn)支付”嗎——“揩油論”抑或“契約論”

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【摘要】：傳統(tǒng)的"契約論"無(wú)法有效揭示高管薪酬"幸運(yùn)支付"現(xiàn)象背后的原因,最新研究從高管權(quán)力理論的視角用"揩油論"對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行解釋。本文基于"幸運(yùn)支付"假說(shuō),采用兩階段最小二乘法(2SLS)剝離CEO"幸運(yùn)薪酬",對(duì)2005~2011年我國(guó)上市公司面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)CEO薪酬存在顯著的"幸運(yùn)支付"現(xiàn)象,支持"揩油論":(1)CEO利用內(nèi)部信息"揩油",當(dāng)使用市場(chǎng)業(yè)績(jī)指標(biāo)時(shí),CEO薪酬對(duì)"幸運(yùn)業(yè)績(jī)"的敏感性與其對(duì)公司總業(yè)績(jī)的敏感性相同,當(dāng)使用會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)指標(biāo)時(shí),"幸運(yùn)業(yè)績(jī)"的敏感度超過(guò)后者;(2)從實(shí)際控制人出發(fā),發(fā)現(xiàn)相對(duì)非國(guó)有企業(yè)而言,國(guó)有企業(yè)CEO薪酬存在更為嚴(yán)重的"幸運(yùn)支付"現(xiàn)象;(3)采用消費(fèi)價(jià)格指數(shù)衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的"幸運(yùn)因子"時(shí),發(fā)現(xiàn)排除市場(chǎng)力量因素后,上述結(jié)論仍然成立。這為我國(guó)上市公司尤其是國(guó)有企業(yè)CEO薪酬激勵(lì)機(jī)制改革提供了依據(jù)。
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;上海銀行;
【關(guān)鍵詞】： CEO薪酬 幸運(yùn)支付 揩油論 契約論
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào):71373049) 教育部人文社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題(批準(zhǔn)號(hào):11YJA790180) 上海哲學(xué)社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目的資助
【分類號(hào)】：F832.51;F272.92
【正文快照】： 一、引言現(xiàn)實(shí)中,高管薪酬始終居高不下。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后,麥道夫騙局、雷曼兄弟變相貸款等丑聞事件給原本就脆弱的全球經(jīng)濟(jì)火上澆油。2009年,受美國(guó)政府援助的AIG集面支付高管高達(dá)1.65億美元,這次“頂風(fēng)發(fā)錢”在民眾中掀起了軒然大波。2011年,占領(lǐng)華爾街的抗議運(yùn)動(dòng)不斷升

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本文編號(hào)：920444