本文關(guān)鍵詞：商業(yè)信用與銀行貸款的替代效應(yīng)——基于控股股東代理問題的研究

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【摘要】：作為新興加轉(zhuǎn)軌的中國來說,商業(yè)信用與銀行貸款的替代關(guān)系是一種重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,廣受學(xué)術(shù)界和實務(wù)部門的關(guān)注。本文采用2003~2012年中國非金融行業(yè)的A股上市公司數(shù)據(jù),從控股股東代理問題這一新的視角研究了商業(yè)信用與銀行貸款的替代效應(yīng)。本文的實證研究發(fā)現(xiàn),兩權(quán)分離越嚴(yán)重,公司獲得的銀行貸款越少,商業(yè)信用越多,商業(yè)信用與銀行貸款間的替代效應(yīng)越顯著,而投資者法律保護(hù)和股權(quán)制衡可以減弱兩權(quán)分離與銀行貸款的負(fù)相關(guān)關(guān)系、兩權(quán)分離與商業(yè)信用的正相關(guān)關(guān)系和兩權(quán)分離與商業(yè)信用/銀行貸款替代效應(yīng)的正相關(guān)關(guān)系,以上結(jié)論說明控股股東代理問題是影響商業(yè)信用與銀行貸款的替代關(guān)系的重要因素。本文豐富了商業(yè)信用與銀行貸款的替代關(guān)系、所有權(quán)結(jié)構(gòu)領(lǐng)域的理論研究,同時對我國銀行業(yè)改革、不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)融資方式的選擇具有重要政策啟示,也對商業(yè)信用提供導(dǎo)致的潛在風(fēng)險的認(rèn)識具有重要幫助。
【作者單位】： 中國人民大學(xué)商學(xué)院;中央財經(jīng)大學(xué)財政學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 控股股東代理問題 商業(yè)信用 銀行貸款 投資者法律保護(hù) 股權(quán)制衡
【基金】：教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項目(14YJC630069) 中國人民大學(xué)科學(xué)研究基金項目(14XNH238) 中財121人才工程青年博士發(fā)展基金項目(QBJ1405) 中國財政發(fā)展協(xié)同創(chuàng)新中心資助項目 中財-鵬元地方財政投融資研究所資助項目
【分類號】：F203;F832.4
【正文快照】： 一、引言融資方式的選擇一直是財務(wù)學(xué)研究與實務(wù)界關(guān)注的重要問題。由于銀行貸款方式下的信貸配給無法滿足企業(yè)的融資需求(Fazzari等,1988)[1],因而公司更多求助于其他融資方式。大量研究表明,商業(yè)信用已成為企業(yè)的一種重要的融資渠道。早在1991年,美國公司使用商業(yè)信用獲得的

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本文編號：920171