本文關(guān)鍵詞：我國上市公司并購事件信息傳播與市場反應(yīng)研究

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【摘要】：資本市場的快速發(fā)展導(dǎo)致企業(yè)之間的競爭愈演愈烈,為了進一步壯大往往會選擇并購手段促使企業(yè)迎來新的機遇,通過并購進行資產(chǎn)資源的整合,引進吸收目標公司的優(yōu)質(zhì)資源,使得企業(yè)在技術(shù)、管理、資源等方面得到優(yōu)化升級,使得企業(yè)獲得更強的競爭力。對于并購事件涉及的雙方公司的實證研究不管是國外還是國內(nèi)都是熱點,而大部分學(xué)者從短期績效市場情況和企業(yè)超過一年以上的長期效益情況的角度研究并購行為給雙方帶來的收益情況,從不同類型的并購、并購規(guī)模、支付方式以及目標公司的選擇等角度作為控制變量探討并購效應(yīng)的影響。隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展,網(wǎng)絡(luò)成為生產(chǎn)生活必不可少的重要組成部分,現(xiàn)代化信息技術(shù)加快了產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展。然而,現(xiàn)如今在資本市場上,仍然存在著信息不對稱,信息泄露等情況,部分學(xué)者已經(jīng)通過實證研究證明國內(nèi)資本市場仍未達到強勢有效市場階段�；ヂ�(lián)網(wǎng)信息傳播加速了信息傳遞的效率,擴寬了信息傳播的范圍,網(wǎng)民可以根據(jù)自己的需求隨意搜集有效信息。這對于擁有大量散戶群體股民的國內(nèi)證券市場帶來了便捷。區(qū)別于國外資本市場的專業(yè)投資機構(gòu),我國的大量散戶投資者,由于自身專業(yè)技能受限,促使其投資決策對互聯(lián)網(wǎng)信息需求的程度更深。利用網(wǎng)絡(luò)渠道獲得有效的資源或信息,股票論壇為投資者信息交流提供了便利的場所。國內(nèi)外眾多學(xué)者研究股票論壇的發(fā)帖行為與交易市場的關(guān)聯(lián),發(fā)現(xiàn)論壇的發(fā)帖量與帖子的內(nèi)容在一定程度上與交易市場數(shù)據(jù)存在相關(guān)性。本文在此基礎(chǔ)上,根據(jù)本文研究設(shè)計的樣本剔除規(guī)則,從wind金融數(shù)據(jù)庫提供的并購樣本中選取了30家企業(yè)進行研究。根據(jù)各自對應(yīng)的并購事件公告日,利用事件研究法選取事件發(fā)生日前后15天作為事件窗口期,事件發(fā)生前115天到前16天作為事件估計期,下載和整理對應(yīng)的交易市場相關(guān)數(shù)據(jù)與股吧論壇發(fā)帖量數(shù)據(jù)。通過實證分析發(fā)現(xiàn),主并公司在(-15,15)窗口期能夠獲得顯著的正向超額收益,事件發(fā)生日附近主并公司能夠獲得顯著的平均超額收益率。此外,由于主并公司在事件發(fā)生日前獲得了顯著超額收益,表明市場存在信息泄露的情況。通過與發(fā)帖量建立回歸分析發(fā)現(xiàn),當日的發(fā)帖量與前一日的發(fā)帖量和當日收益率都存在顯著的負向相關(guān),說明并購事件的網(wǎng)絡(luò)論壇信息傳播情況與交易市場存在相關(guān)性。
【關(guān)鍵詞】：并購 事件研究法 信息傳播 股票市場
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F271;F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-26
• 1.1 選題的研究背景及意義11-14
• 1.1.1 關(guān)于并購事件的研究背景11-12
• 1.1.2 互聯(lián)網(wǎng)股票論壇與個體投資者12-14
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀14-21
• 1.2.1 并購事件的市場效應(yīng)研究現(xiàn)狀14-16
• 1.2.2 并購事件的信息不對稱現(xiàn)狀研究16-18
• 1.2.3 信息傳播與交易市場研究現(xiàn)狀18-21
• 1.3 本文研究主要內(nèi)容與框架21-24
• 1.3.1 研究內(nèi)容21-22
• 1.3.2 研究方法22-23
• 1.3.3 擬解決的關(guān)鍵問題23-24
• 1.4 研究創(chuàng)新和不足之處24-26
• 1.4.1 研究創(chuàng)新24
• 1.4.2 不足之處24-26
• 第2章 理論依據(jù)26-37
• 2.1 市場有效性理論26-28
• 2.2 信息不對稱理論28-30
• 2.3 有限注意理論30-32
• 2.4 行為金融理論32-34
• 2.5 并購相關(guān)理論34-37
• 2.5.1 并購的定義34
• 2.5.2 并購的類型34-36
• 2.5.3 并購的理論36-37
• 第3章 研究方法與模型37-50
• 3.1 研究假設(shè)37-41
• 3.2 模型設(shè)定41-45
• 3.2.1 收益率模型41-44
• 3.2.2 發(fā)帖量模型44-45
• 3.2.3 收益率與發(fā)帖量相關(guān)性模型45
• 3.3 數(shù)據(jù)的收集45-47
• 3.3.1 樣本的選取45-46
• 3.3.2 數(shù)據(jù)的下載46-47
• 3.4 數(shù)據(jù)處理47-50
• 3.4.1 研究方法47-48
• 3.4.2 數(shù)據(jù)處理過程及相關(guān)軟件48-50
• 第4章 實證分析50-66
• 4.1 樣本公司基本情況描述統(tǒng)計50-53
• 4.2 收益率實證分析53-59
• 4.2.1 個股窗口期超額收益率和累計超額收益率分析53-56
• 4.2.2 不同窗口期間的累計超額收益率分析56-58
• 4.2.3 公告日前后的累計超額收益率分析58-59
• 4.3 發(fā)帖量與收益率的回歸分析59-66
• 4.3.1 當日異常發(fā)帖量與當日超額收益率的回歸分析59-63
• 4.3.2 前一日異常發(fā)帖量與當日超額收益率的回歸分析63-66
• 結(jié)論66-68
• 致謝68-69
• 參考文獻69-74

【相似文獻】

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本文編號：895915