本文關鍵詞：二級市場信息不對稱與公司現(xiàn)金持有——來自我國A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：本文以2007-2010年我國A股上市公司作為研究樣本,從市場微觀結構視角出發(fā),運用LSB模型、VAR模型與PIN模型分別度量二級市場上的信息不對稱程度,實證研究了其對公司現(xiàn)金持有水平及其持有價值的影響。研究表明,在信息不對稱程度嚴重的情況下,投資者為了自身的股東利益,會使得公司傾向于持有較少的現(xiàn)金資產(chǎn),進一步的研究發(fā)現(xiàn),在不透明的市場環(huán)境下,公司持有的現(xiàn)金資產(chǎn)也會獲得較低的市場定價,反之則反是。
【作者單位】： 天津大學管理與經(jīng)濟學部;北方國際信托股份有限公司博士后科研工作站;
【關鍵詞】： 二級市場 信息不對稱 現(xiàn)金持有水平 現(xiàn)金持有價值
【基金】：國家自然科學基金項目(71271146) 教育部長江學者和創(chuàng)新團隊發(fā)展計劃資助項目(IRT1028) 教育部人文社會科學研究青年基金項目(11YJC630067)
【分類號】：F275;F276.6;F832.51
【正文快照】： 引言現(xiàn)金持有水平是公司重要的財務決策,學者們對現(xiàn)金持有動機的研究主要從權衡理論、啄序理論和代理理論三個角度出發(fā),并通過實證研究分析公司現(xiàn)金持有行為的規(guī)律。關于現(xiàn)金持有的三個理論都直接起源于資本結構理論,從這三個角度對現(xiàn)金持有進行研究一直受到學者們的青睞。20

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