本文關(guān)鍵詞：央行回購操作對貨幣市場利率的影響——理論模型與實(shí)證檢驗(yàn)

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【摘要】：近期以來,在穩(wěn)健貨幣政策的背景下,央行回購操作成為主要的貨幣政策工具。本文構(gòu)建了央行回購操作影響銀行間貨幣市場利率的理論模型,并重點(diǎn)以我國7天回購和28天回購數(shù)據(jù)為樣本,利用協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型等計(jì)量方法考察央行回購操作與市場回購利率之間的長期均衡和短期動(dòng)態(tài)關(guān)系。實(shí)證模型結(jié)果顯示:無論從長期還是短期看,央行回購操作利率都能夠顯著地引導(dǎo)相應(yīng)期限市場回購利率的變動(dòng);而在引入央行回購利率、期限利差等變量的情況下,樣本期內(nèi)的央行回購凈投放資金數(shù)量及其它一些貨幣政策工具對市場回購利率短期變動(dòng)的影響并不顯著。
【作者單位】： 山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;上海證券公司;
【關(guān)鍵詞】： 回購操作 貨幣市場 利率 誤差修正模型
【基金】：山東省金融學(xué)“泰山學(xué)者”專項(xiàng)基金 山東高等學(xué)�！敖鹑诋a(chǎn)業(yè)優(yōu)化與區(qū)域發(fā)展管理協(xié)同創(chuàng)新”項(xiàng)目的資助
【分類號(hào)】：F822.0;F224
【正文快照】： 一、引言銀行間貨幣市場是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行短期資金配置和流動(dòng)性管理的主要場所;同時(shí)也是中央銀行開展公開市場操作、調(diào)節(jié)流動(dòng)性,有效控制基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長的重要平臺(tái)。央行通過回購交易、中央銀行票據(jù)發(fā)行等政策工具,引導(dǎo)貨幣市場利率變動(dòng)并進(jìn)一步傳遞到中長期利率,最

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