本文關(guān)鍵詞：公司債券對上市公司非效率投資的影響

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【摘要】：公司債券融資逐漸成為上市公司外部債務(wù)融資的重要渠道,借鑒Richadson的投資模型,以滬深兩市非金融類上市公司2007~2011年的數(shù)據(jù)為樣本,實(shí)證考察公司債券融資對上市公司非效率投資的影響。結(jié)果顯示:我國上市公司非效率投資現(xiàn)象普遍存在。公司債券融資對上市公司"股東—債權(quán)人"沖突的加劇作用大于對"股東—管理者"沖突的緩解作用,從而加劇了上市公司的過度投資行為;同時(shí)公司債券融資改善了上市公司的外部融資環(huán)境,緩解了其投資不足。
【作者單位】： 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院;廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院會計(jì)與審計(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 公司債券 過度投資 投資不足 自由現(xiàn)金流量
【分類號】：F275;F832.51;F224
【正文快照】： 投資和融資作為企業(yè)的兩項(xiàng)基本財(cái)務(wù)活動(dòng)存在著緊密的聯(lián)系,融資對投資行為的影響歷來是財(cái)務(wù)理論研究的熱點(diǎn)。其中,作為企業(yè)重要融資渠道之一的債務(wù)融資對投資行為的影響主要體現(xiàn)在2個(gè)方面:一是債務(wù)融資會引起股東/管理者與債權(quán)人的利益沖突———假設(shè)股東與管理者利益一致,股東

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本文編號：783277