本文關(guān)鍵詞：正反饋交易、非對(duì)稱(chēng)波動(dòng)與長(zhǎng)期記憶性——來(lái)自美、英、德、日四國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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【摘要】：證券市場(chǎng)長(zhǎng)期記憶問(wèn)題是近年來(lái)學(xué)術(shù)界研究的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題�，F(xiàn)階段多數(shù)文獻(xiàn)集中在對(duì)收益長(zhǎng)期相關(guān)性的檢驗(yàn)上,較少有研究對(duì)正反饋交易機(jī)制與波動(dòng)率非對(duì)稱(chēng)進(jìn)行研究。本文基于美英德日四國(guó)股指期貨市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù),對(duì)股指期貨市場(chǎng)正反饋交易的長(zhǎng)期記憶性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明:股指期貨市場(chǎng)具有顯著的非線性特征,在證券價(jià)格長(zhǎng)期滯后的情況下,正反饋交易機(jī)制表現(xiàn)出顯著的長(zhǎng)期記憶效應(yīng)。這一結(jié)論將為研究股票價(jià)格行為特征與金融經(jīng)濟(jì)學(xué)理論提供新的方向。
【作者單位】： 湖南科技學(xué)院;湘潭大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 正反饋交易 非對(duì)稱(chēng)波動(dòng) 長(zhǎng)期記憶性 股指期貨市場(chǎng)
【基金】：國(guó)家社科基金項(xiàng)目“互模擬理論的邏輯研究”(12BZX060) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究一般項(xiàng)目“基于企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的組織間知識(shí)共享理論與實(shí)證研究”(11YJA87001) 湖南省社科基金項(xiàng)目“噪聲理論與股指期貨風(fēng)險(xiǎn)及治理機(jī)制研究”(08YBB086)階段性成果
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F831.51
【正文快照】： 一、引言及文獻(xiàn)回顧所謂正反饋交易,即根據(jù)資產(chǎn)過(guò)去價(jià)格而不是對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期來(lái)做出買(mǎi)賣(mài)決策,在證券價(jià)格上漲時(shí)買(mǎi)進(jìn)、下跌時(shí)賣(mài)出的策略。簡(jiǎn)單地說(shuō),就是一些交易者追隨市場(chǎng)潮流,追漲殺跌的行為。顯然正反饋交易是一種非理性的交易行為,這與傳統(tǒng)金融理論中投資者是理性交易者

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 張東明;;股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性影響研究:基于正反饋交易角度的分析[J];數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí);2013年18期

2 楊帆;熊海斌;;收益率非線性波動(dòng)與反饋交易行為——基于EGARCH模型的實(shí)證檢驗(yàn)及其對(duì)金融監(jiān)管的啟示[J];廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2014年01期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 喬高秀;滬深300股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、定價(jià)偏差及波動(dòng)率研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

2 董杰;國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)與波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[D];電子科技大學(xué);2013年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

1 楊敏;基金投資行為對(duì)股票市場(chǎng)穩(wěn)定性影響實(shí)證研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2013年

2 郭又銘;基于兩種分布的GARCH模型的估計(jì)及性質(zhì)[D];蘭州理工大學(xué);2013年

3 王東輝;證券投資基金對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響研究[D];西安科技大學(xué);2013年

4 劉江;基于小波分解的股指期貨對(duì)股市波動(dòng)影響研究[D];安徽財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

5 黃心波;微觀視角下機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)穩(wěn)定作用之分類(lèi)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

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7 郭遠(yuǎn)杰;股指期貨價(jià)格特征及其對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的影響探究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

8 劉俊;基于計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融的股指期貨交易策略評(píng)測(cè)[D];天津大學(xué);2012年

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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2 張慶翠;上海股市收益序列的長(zhǎng)期記憶性建模分析及預(yù)測(cè)[J];西北農(nóng)林科技大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2003年05期

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5 王春峰,張慶翠;中國(guó)股市波動(dòng)性過(guò)程中的長(zhǎng)期記憶性實(shí)證研究[J];系統(tǒng)工程;2004年01期

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7 石春燕;劉傳哲;;中國(guó)股指期貨的股市穩(wěn)定作用分析——基于正反饋交易視角[J];金融與經(jīng)濟(jì);2011年03期

8 金曉彤;閆超;;我國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)均值過(guò)程和波動(dòng)過(guò)程的雙長(zhǎng)期記憶性測(cè)度[J];經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索;2011年01期

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10 金秀;姚瑾;;用修正重標(biāo)極差法對(duì)上證指數(shù)長(zhǎng)期記憶性的研究[J];數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理;2006年05期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 王書(shū)平;王振偉;吳振信;;基于FIEGARCH模型的中國(guó)銅鋁期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期記憶性研究[A];第十二屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

2 安實(shí);王磊;黃鶴;;基于延遲信息的正反饋交易者行為研究[A];第九屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2007年

3 施式亮;何利文;李潤(rùn)求;;基于R/S分析方法的煤礦瓦斯涌出時(shí)序特征分析[A];中國(guó)職業(yè)安全健康協(xié)會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

4 李文勇;史凱;;靜態(tài)定價(jià)網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購(gòu)自組織行為動(dòng)力研究[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文摘要集[C];2011年

5 熊濤;鮑玉昆;胡忠義;;基于SOM和SVMs的股票價(jià)格指數(shù)多步預(yù)測(cè)方法[A];信息化、工業(yè)化融合與服務(wù)創(chuàng)新——第十三屆計(jì)算機(jī)模擬與信息技術(shù)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2011年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

1 海通期貨研究所 郭梁;時(shí)變Hurst指數(shù)在股票指數(shù)中的應(yīng)用[N];期貨日?qǐng)?bào);2009年

2 北京大學(xué)光華管理學(xué)院博士后 周小全　中原證券研究所 鄧淑斌;指數(shù)期貨對(duì)股市波動(dòng)性影響的傳導(dǎo)機(jī)制分析[N];中國(guó)證券報(bào);2011年

3 聯(lián)合證券金融工程研究團(tuán)隊(duì);市場(chǎng)底部或不期而至[N];證券時(shí)報(bào);2008年

4 中原證券股份有限公司研究所 北京大學(xué)光華管理學(xué)院博士后 鄧淑斌　周小全;股指期貨還無(wú)法熨平現(xiàn)貨市場(chǎng)異常波動(dòng)[N];上海證券報(bào);2011年

5 方正期貨研究所 顏涵;分形市場(chǎng)理論在商品期貨市場(chǎng)的應(yīng)用[N];期貨日?qǐng)?bào);2011年

6 南華期貨 傅小燕;棉花期貨研究新思路[N];期貨日?qǐng)?bào);2011年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前9條

1 范立強(qiáng);機(jī)構(gòu)投資者行為研究[D];華東師范大學(xué);2007年

2 邵曉陽(yáng);中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格行為及其形成機(jī)制研究[D];大連理工大學(xué);2006年

3 黃飛雪;證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期記憶及聚類(lèi)復(fù)雜性研究[D];大連理工大學(xué);2009年

4 劉廣應(yīng);帶跳的分?jǐn)?shù)維積分過(guò)程的冪變差理論及其在金融高頻數(shù)據(jù)中的應(yīng)用[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

5 蔡向輝;股指期貨影響股市波動(dòng)的機(jī)制解析與實(shí)證檢驗(yàn)[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

6 李根;適應(yīng)、演化與金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)[D];天津大學(xué);2010年

7 肖煒麟;具有長(zhǎng)記憶性的權(quán)證定價(jià)方法研究[D];華南理工大學(xué);2010年

8 楊密;基于計(jì)算金融實(shí)驗(yàn)的投資者行為研究[D];湖南大學(xué);2011年

9 張林;分形與小波的集成研究及其在股票市場(chǎng)波動(dòng)分析中的應(yīng)用[D];華南理工大學(xué);2012年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王明燦;正反饋交易策略與資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 楊騰s，

本文編號(hào)：756110