發(fā)布時(shí)間：2017-08-29 21:29

  本文關(guān)鍵詞：中國企業(yè)逆向跨境交叉上市符合約束假說嗎

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【摘要】：將跨境交叉上市視為有益于促進(jìn)公司治理改善、提高投資者保護(hù)水平的重要外部機(jī)制的觀點(diǎn)是約束假說的核心內(nèi)容,然而這一假說是否成立還有賴于跨境交叉上市所帶來的市場和制度環(huán)境的變化。本文基于資本投資效率的視角,利用H股回歸國內(nèi)A股公司作為樣本,對(duì)約束假說進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn),無論是從橫向上對(duì)交叉上市和非交叉上市進(jìn)行考察,還是從時(shí)間縱向上對(duì)交叉上市前后進(jìn)行檢驗(yàn),均沒有發(fā)現(xiàn)交叉上市行為對(duì)資本投資效率有顯著提升的證據(jù),這從一個(gè)側(cè)面說明我國企業(yè)由境外市場回歸國內(nèi)A股市場的交叉上市行為并沒有使公司治理水平得到有效提升,與約束假說不符。造成該問題的根本原因是境外上市企業(yè)回歸國內(nèi)證券市場交叉上市存在類似國內(nèi)上市公司同樣的融資饑渴癥,將追求廉價(jià)資本作為首要目的,并沒有將改善公司治理作為主要目標(biāo)。此外,本文的結(jié)論也為規(guī)避假說提供了一定的證據(jù)。
【作者單位】： 吉林大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 交叉上市 資本投資效率 約束假說
【基金】：教育部人文社科研究項(xiàng)目“中國企業(yè)跨境交叉上市、公司治理與投資者保護(hù)研究”(項(xiàng)目編號(hào):12YJA790207) 吉林省科技發(fā)展(軟科學(xué))計(jì)劃項(xiàng)目“吉林省農(nóng)村金融發(fā)展對(duì)策研究”(項(xiàng)目編號(hào):20120694) 吉林大學(xué)985工程“中國國有經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展研究”的資助
【分類號(hào)】：F279.2;F832.51
【正文快照】： 一、問題的提出交叉上市又稱跨境上市,是指既在境外證券交易市場上市又在境內(nèi)證券交易市場上市企業(yè)的行為。近20年來,隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全球化以及金融貿(mào)易的自由化,企業(yè)為了自身的財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)(如融資、降低資金成本等)和商業(yè)動(dòng)機(jī)(如拓寬市場份額、提高名聲等)大量地涌入了世界各大

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1 胡s，

本文編號(hào)：755537