本文關(guān)鍵詞：基于PLS法的投資者情緒與股票收益率的研究

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【摘要】：由于我國(guó)證券市場(chǎng)起步不久,法律法規(guī)、監(jiān)管機(jī)制、投資者結(jié)構(gòu)還不成熟,而且市場(chǎng)以散戶為主,多方面原因造成了市場(chǎng)的不理性現(xiàn)象頻發(fā),也必然導(dǎo)致傳統(tǒng)金融學(xué)理論在我國(guó)市場(chǎng)中的不適用。本文以此為出發(fā)點(diǎn),旨在探究情緒波動(dòng)對(duì)股市收益率的影響,對(duì)不同組合做深入研究。本文的研究目的一方面對(duì)比偏最小二乘法(PLS)和主成分分析法(PCA)兩種方法構(gòu)建指標(biāo)對(duì)股票收益率的解釋能力,另一方面探究不同時(shí)期情緒對(duì)收益率的影響,探究投資者情緒對(duì)不同交易所、不同板塊、不同行業(yè)收益率的影響,以及情緒指數(shù)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)收益率預(yù)測(cè)能力的對(duì)比整合分析。構(gòu)建投資者情緒指數(shù)是全文基礎(chǔ),也是實(shí)證分析的前提。本文采用偏最小二乘法構(gòu)造投資者情緒綜合指數(shù)(SPLS),同時(shí)與主成分法構(gòu)建的情緒指數(shù)(SPCA)做比較。兩種構(gòu)造方法均選取股票換手率(HSL)、封閉基金折價(jià)率(DCEF),新增投資者開(kāi)戶數(shù)(NIA)和消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)四個(gè)情緒指標(biāo)作為投資者情緒代理變量。根據(jù)本文實(shí)證結(jié)果得出以下結(jié)論:首先,投資者情緒在一定程度上對(duì)股票市場(chǎng)收益率有正向的影響,即情緒指數(shù)增加,股票收益率有同方向增加的趨勢(shì),情緒指數(shù)下降,股市收益率有降低的趨勢(shì)。其次,SPLS幾乎在所有實(shí)證結(jié)果中的表現(xiàn)均好于SPCA,說(shuō)明偏最小二乘法在提煉投資者情緒的精度上優(yōu)于主成分分析法。再次,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于市場(chǎng)收益率的預(yù)測(cè)并不能取代投資者情緒對(duì)市場(chǎng)收益率的預(yù)測(cè),增加SPLS的二元回歸比經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)單變量的預(yù)測(cè)能力有較大的提升,說(shuō)明研究投資者情緒對(duì)于股市收益率的預(yù)測(cè)是有意義的;最后,不同行業(yè)對(duì)情緒的敏感度不同,收益率的反應(yīng)有很大差別,行業(yè)收益率對(duì)情緒彈性最大的是計(jì)算機(jī)行業(yè),最小的是銀行和采掘行業(yè)。綜上所述,我們得出在A股市場(chǎng)中,投資者情緒對(duì)市場(chǎng)收益率是有影響的,投資者情緒是證券價(jià)值的影響因子之一。所以投資者在我國(guó)A股市場(chǎng)中制定投資策略時(shí),要充分考慮投資者情緒等因素,利用或者規(guī)避投資者情緒,來(lái)獲得股市超額收益。
【關(guān)鍵詞】：投資者情緒 偏最小二乘法 股票收益率
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 緒論8-16
• 1.1 研究背景及意義8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意義8-9
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究綜述9-13
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀9-11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀11-12
• 1.2.3 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)評(píng)述12-13
• 1.3 主要研究?jī)?nèi)容與方法13-16
• 1.3.1 主要研究?jī)?nèi)容13-14
• 1.3.2 主要研究方法14-16
• 第2章 相關(guān)理論和方法16-28
• 2.1 投資者情緒的理論基礎(chǔ)16-20
• 2.1.1 投資者情緒的定義16-17
• 2.1.2 投資者情緒理論假設(shè)17-18
• 2.1.3 投資者情緒主要理論18-19
• 2.1.4 投資者情緒作用機(jī)制19-20
• 2.1.5 行為金融學(xué)投資策略20
• 2.2 投資者情緒指標(biāo)20-24
• 2.2.1 顯性投資者情緒指標(biāo)20-21
• 2.2.2 隱性投資者情緒指標(biāo)21-23
• 2.2.3 顯性投資者情緒指數(shù)的局限性23-24
• 2.3 投資者情緒指數(shù)構(gòu)建的理論方法24-27
• 2.3.1 主成分分析法24
• 2.3.2 偏最小二乘法24-26
• 2.3.3 主成分分析法和偏最小二乘法的比較26-27
• 2.4 研究假設(shè)27
• 2.5 本章小結(jié)27-28
• 第3章 投資者情緒指數(shù)的構(gòu)建28-35
• 3.1 指標(biāo)選取28
• 3.2 數(shù)據(jù)來(lái)源及描述性分析28-29
• 3.3 基于偏最小二乘法構(gòu)建情緒指數(shù)29-30
• 3.4 基于主成分分析法構(gòu)建情緒指數(shù)30-32
• 3.5 平穩(wěn)性檢驗(yàn)與測(cè)算結(jié)果分析32-34
• 3.5.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)32
• 3.5.2 測(cè)算結(jié)果分析32-34
• 3.6 本章小結(jié)34-35
• 第4章 投資者情緒與股市收益率的實(shí)證研究35-50
• 4.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)35-37
• 4.2 投資者情緒對(duì)收益率的影響研究37-42
• 4.2.1 情緒對(duì)滬市收益率的影響研究37-39
• 4.2.2 情緒對(duì)深市收益率的影響研究39-42
• 4.3 情緒與其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的整合研究42-45
• 4.4 情緒對(duì)不同行業(yè)收益率的影響研究45-49
• 4.5 本章小結(jié)49-50
• 結(jié)論50-52
• 參考文獻(xiàn)52-57
• 致謝57

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本文編號(hào)：539483