隨著世界經濟一體化的發(fā)展,一國企業(yè)與外界經濟的聯(lián)系越來越緊密,所面臨的風險也日益加大,例如匯率波動風險、大宗商品價格波動風險等,且這些風險都具有極強的傳染性,那么使得企業(yè)對衍生品工具的避險需求日益增大。衍生品工具不僅可以用來規(guī)避外界風險,還可以用于企業(yè)日常風險管理,改變公司資本結構和提升公司價值。過去20年是衍生品工具快速發(fā)展的時期,全球各種大宗商品的期貨交易額和各類期權交易額都逐年上升。 在此背景下,本論文對企業(yè)運用衍生品避險對企業(yè)價值及資本結構的影響進行了理論與實證研究。本文首先介紹了在逐步放寬MM理論的假設下,公司使用衍生品避險如何影響公司資本結構和公司價值的相關理論研究。根據(jù)相關財務理論,公司使用衍生工具進行風險管理通過稅盾效益和財務成本困境等效益一方面可以提高公司整體價值,另一方面可以對公司資本結構產生影響。 接著介紹了中國和美國、香港等發(fā)達國家和地區(qū)的衍生品市場的發(fā)展狀況,并就國內外企業(yè)使用衍生品避險的現(xiàn)狀進行對比分析。在此基礎上,采用面板數(shù)據(jù)的隨機效應模型從三個方面展開我國有色金屬上市公司使用衍生品避險對公司資本結構和價值影響的實證研究。分別是公司使用衍生品對公司價值的影...

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究問題及背景
    1.2 研究目的和意義
    1.3 國內外文獻綜述
        1.3.1 衍生品的使用對資本結構影響的研究
        1.3.2 衍生品的使用對公司價值研究回顧
    1.4 本文研究思路與創(chuàng)新點
第二章 衍生品使用對公司資本結構和價值影響的理論分析
    2.1 衍生品的定義、種類和特點
        2.1.1 衍生品的定義
        2.1.2 衍生品的種類
    2.2 衍生品的使用對公司資本結構的影響
        2.2.1 通過融資途徑影響資本結構
        2.2.2 通過投資途徑影響資本結構
        2.2.3 通過分配途徑影響資本結構
    2.3 衍生品的使用對公司價值的影響
        2.3.1 衍生品的使用提高公司價值的假說
        2.3.2 衍生品的使用降低公司價值的假說
第三章 衍生品使用在我國的發(fā)展狀況及國際借鑒
    3.1 衍生品在我國的發(fā)展歷程
    3.2 我國企業(yè)使用衍生品的現(xiàn)狀
    3.3 主要發(fā)達國家及地區(qū)的企業(yè)使用衍生品的狀況
        3.3.1 美國衍生品市場發(fā)展狀況簡介
        3.3.2 歐洲衍生品市場發(fā)展狀況簡介
        3.3.3 香港金融衍生品市場發(fā)展狀況簡介
    3.4 主要發(fā)達國家和地區(qū)公司使用衍生品工具的情況
第四章 衍生品使用對公司資本結構和價值的影響的實證研究
    4.1 衍生品的使用對上市公司價值影響的實證研究
        4.1.1 變量的選擇
        4.1.2 變量統(tǒng)計性分析
        4.1.3 實證模型
        4.1.4 實證結果及其分析
    4.2 衍生品的使用對上市公司資本結構的實證研究
        4.2.1 變量的選擇
        4.2.2 變量統(tǒng)計性分析
        4.2.3 實證模型
        4.2.4 實證結果及其分析
    4.3 在衍生品使用下的資本結構與公司價值之間的關系實證研究
        4.3.1 變量的選擇
        4.3.2 變量統(tǒng)計性分析
        4.3.3 實證模型
        4.3.4 實證結果及其分析
第五章 結論與展望
    5.1 研究結論
    5.2 相關建議
    5.3 研究展望
參考文獻
攻讀學位期間所發(fā)表學術論文
后記



本文編號：3960343