金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論興起于20世紀(jì)60年代末,在80、90年代得到快速發(fā)展,至今作為現(xiàn)代金融學(xué)的一個(gè)重要分支,與實(shí)驗(yàn)金融學(xué)和行為金融學(xué)等互相融合發(fā)展。金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的核心是研究在給定的交易規(guī)則下,金融資產(chǎn)的定價(jià)過程和結(jié)果,不僅揭示了市場(chǎng)交易規(guī)則對(duì)價(jià)格形成的影響,還能幫助市場(chǎng)管理者分析優(yōu)化交易規(guī)則。微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論一方面將價(jià)格形成過程與交易者行為聯(lián)系起來,另一方面將市場(chǎng)行為看成單個(gè)交易行為的總和,將價(jià)格預(yù)測(cè)問題轉(zhuǎn)化為潛在的決策問題進(jìn)行研究。目前,已經(jīng)有大量的文獻(xiàn)研究了交易者行為與股票價(jià)格之間的關(guān)系,傳統(tǒng)的研究大多以交易量作為交易行為的表征。但是交易量高可能是由于買方或者賣方占優(yōu)勢(shì),也可能僅僅是因?yàn)樵摻灰兹战灰渍叩慕灰着d趣較高,而單純的交易量指標(biāo)會(huì)忽略掉交易方向信息,而無法區(qū)分這些情況。近年來,越來越多的學(xué)者以指令不平衡作為交易行為的度量,他們認(rèn)為指令不平衡能夠同時(shí)反映交易量和交易方向,因而包含更多信息。指令不平衡相關(guān)的研究在美國(guó)股票市場(chǎng)開始得最早,也研究得最為全面。大量學(xué)者發(fā)現(xiàn)了美國(guó)市場(chǎng)指令不平衡存在很強(qiáng)地自相關(guān)性,與收益率也有很強(qiáng)的同期相關(guān)性。隨后,關(guān)于指令不平衡與收益率關(guān)系,以...

【文章頁(yè)數(shù)】：114 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 課題背景
        1.1.1 理論背景
        1.1.2 中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展概述
    1.2 指令不平衡的定義
    1.3 論文研究目標(biāo)及內(nèi)容安排
        1.3.1 論文研究目標(biāo)
        1.3.2 論文內(nèi)容安排
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論
        2.1.1 存貨模型
        2.1.2 信息模型
    2.2 金融市場(chǎng)有效性理論
        2.2.1 有效市場(chǎng)假說的發(fā)展歷程
        2.2.2 有效市場(chǎng)假說的三種形態(tài)
    2.3 指令不平衡與收益率的關(guān)系
        2.3.1 國(guó)外市場(chǎng)研究綜述
        2.3.2 中國(guó)市場(chǎng)研究綜述
    2.4 指令不平衡與市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)
        2.4.1 國(guó)外市場(chǎng)研究綜述
        2.4.2 中國(guó)市場(chǎng)研究綜述
    2.5 文獻(xiàn)評(píng)述
第3章 中國(guó)股市指令不平衡的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)
    3.1 概率分布的數(shù)據(jù)介紹以及研究方法
        3.1.1 數(shù)據(jù)介紹
        3.1.2 研究方法
    3.2 概率分布的參數(shù)擬合
        3.2.1 所有股票的總體樣本
        3.2.2 單個(gè)股票樣本
    3.3 冪律尾指數(shù)的非參數(shù)測(cè)定
        3.3.1 每分鐘指令不平衡的研究結(jié)果
    3.4 概率分布的時(shí)間演化
    3.5 本章小結(jié)
第4章 中國(guó)股市日度指令不平衡與收益率的關(guān)系
    4.1 數(shù)據(jù)介紹以及研究方法
        4.1.1 數(shù)據(jù)介紹
        4.1.2 研究方法
    4.2 指令不平衡與收益率的同期關(guān)系
    4.3 指令不平衡對(duì)未來收益率的預(yù)測(cè)作用分析
        4.3.1 全樣本預(yù)測(cè)效果分析
        4.3.2 子樣本預(yù)測(cè)效果分析
    4.4 同期指令不平衡控制下的預(yù)測(cè)效果分析
        4.4.1 全樣本預(yù)測(cè)效果分析
        4.4.2 子樣本預(yù)測(cè)效果分析
        4.4.3 漲跌幅限制對(duì)預(yù)測(cè)效果的作用分析
    4.5 基于指令不平衡的交易策略分析
    4.6 本章小結(jié)
第5章 中國(guó)股市指令不平衡與市場(chǎng)有效收斂速度分析
    5.1 數(shù)據(jù)介紹以及研究方法
        5.1.1 數(shù)據(jù)介紹
        5.1.2 研究方法
    5.2 日內(nèi)指令不平衡和收益率的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)
    5.3 收益率與指令不平衡的單變量回歸分析
        5.3.1 全樣本單變量回歸分析
        5.3.2 子樣本單變量回歸分析
    5.4 收益率與指令不平衡的多變量回歸分析
        5.4.1 全樣本多變量回歸分析
        5.4.2 子樣本多變量回歸分析
        5.4.3 本章小結(jié)
第6章 中國(guó)股市市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)及市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)分類
    6.1 數(shù)據(jù)介紹以及研究方法
        6.1.1 數(shù)據(jù)介紹
        6.1.2 研究方法
    6.2 指令不平衡持續(xù)性原因分析
    6.3 不同類型交易者的指令不平衡與市場(chǎng)收益率關(guān)系分析
        6.3.1 指令不平衡的預(yù)測(cè)因子分析
        6.3.2 指令不平衡對(duì)市場(chǎng)收益率的影響
    6.4 交易者分類以及市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)分析
        6.4.1 不同交易者的市價(jià)指定與限價(jià)指令結(jié)構(gòu)分析
        6.4.2 不同交易者的市價(jià)指令與限價(jià)指令收益性分析
    6.5 結(jié)果魯棒性檢驗(yàn)
    6.6 本章小結(jié)
第7章 全文總結(jié)
    7.1 本文創(chuàng)新點(diǎn)
    7.2 不足之處
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄1 發(fā)表論文目錄



本文編號(hào)：3829762