股利政策作為現(xiàn)代企業(yè)管理中重要的財(cái)務(wù)政策之一,不僅可以決定利潤(rùn)的留存與分配,還可以影響企業(yè)的未來(lái)發(fā)展與經(jīng)營(yíng)。而我國(guó)資本市場(chǎng)目前相較于西方發(fā)達(dá)國(guó)家還有很多不足之處,企業(yè)的股利政策呈現(xiàn)較大的隨意性和不確定性。從我國(guó)資本市場(chǎng)形成初期吝于派現(xiàn),到如今我國(guó)資本市場(chǎng)上已經(jīng)有很多企業(yè)開(kāi)始派發(fā)高額的現(xiàn)金股利。合理的高派現(xiàn)股利政策是值得提倡的,可以促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展,還可以向資本市場(chǎng)與投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的信號(hào),吸引外部投資。但是動(dòng)機(jī)不純的高派現(xiàn)行為就會(huì)增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),喪失投資機(jī)會(huì),嚴(yán)重的還會(huì)淪為企業(yè)大股東套現(xiàn)和集團(tuán)利益輸送的工具。因此,高派現(xiàn)的股利政策研究也越來(lái)越不容忽視。本文先用文獻(xiàn)分析法對(duì)高派現(xiàn)股利政策的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行梳理,了解高派現(xiàn)股利政策會(huì)受到財(cái)務(wù)狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)、生命周期、投資機(jī)會(huì)以及內(nèi)部資本市場(chǎng)等因素影響,且研究高派現(xiàn)股利政策時(shí)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)經(jīng)常會(huì)通過(guò)超額收益率來(lái)判斷。其次對(duì)股利政策相關(guān)理論和概念進(jìn)行梳理,為下一步對(duì)方大特鋼高派現(xiàn)的股利政策作為案例進(jìn)行研究打下理論基礎(chǔ)。再次,以分析方大特鋼盈利能力、償債能力及現(xiàn)金流來(lái)判斷企業(yè)是否有足夠的能力和現(xiàn)金進(jìn)行高額派現(xiàn)為支撐,后文詳細(xì)分析方大特鋼高派現(xiàn)股...

【文章頁(yè)數(shù)】：73 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究綜述
        1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)研究綜述
        1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究綜述
        1.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究?jī)?nèi)容、框架與研究方法
        1.3.1 研究?jī)?nèi)容
        1.3.2 研究框架
        1.3.3 研究方法
2 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 股利政策概念界定
        2.1.2 股利政策的種類
        2.1.3 高派現(xiàn)概念界定
    2.2 股利政策相關(guān)理論
        2.2.1 代理成本理論
        2.2.2 信號(hào)傳遞理論
        2.2.3 生命周期理論
        2.2.4 內(nèi)部資本市場(chǎng)交易成本理論
3 案例介紹
    3.1 行業(yè)背景介紹
    3.2 方大特鋼介紹
        3.2.1 方大特鋼公司基本概況
        3.2.2 方大特鋼股權(quán)結(jié)構(gòu)分析
    3.3 方大特鋼股利政策概況
        3.3.1 方大特鋼歷年股利政策概況
        3.3.2 方大特鋼股利分配政策特點(diǎn)
    3.4 方大特鋼高派現(xiàn)股利政策判定
4 案例分析
    4.1 方大特鋼與同行業(yè)現(xiàn)金股利政策對(duì)比分析
        4.1.1 我國(guó)現(xiàn)金股利政策整體分析
        4.1.2 鋼鐵行業(yè)股利政策對(duì)比分析
    4.2 方大特鋼高派現(xiàn)股利政策財(cái)務(wù)支撐分析
        4.2.1 較高的盈利能力作為企業(yè)高派現(xiàn)基礎(chǔ)
        4.2.2 保證股利分配后企業(yè)仍保持較強(qiáng)償債能力
        4.2.3 企業(yè)現(xiàn)金流充裕促進(jìn)高派現(xiàn)股利政策落實(shí)
    4.3 方大特鋼高派現(xiàn)股利政策的動(dòng)因分析
        4.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)視角分析
        4.3.2 生命周期視角分析
        4.3.3 投資機(jī)會(huì)視角分析
        4.3.4 集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)視角分析
    4.4 方大特鋼高派現(xiàn)股利政策的經(jīng)濟(jì)后果分析
        4.4.1 市場(chǎng)反應(yīng)分析
        4.4.2 企業(yè)價(jià)值分析
5 問(wèn)題及建議
    5.1 存在的問(wèn)題
        5.1.1 股利政策缺乏穩(wěn)定性,股利支付率變化較大
        5.1.2 高派現(xiàn)大量消耗凈利潤(rùn),抵御行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)能力降低
        5.1.3 內(nèi)源性融資能力降低,債務(wù)壓力進(jìn)一步提高
        5.1.4 高派現(xiàn)成為利益輸送的手段,侵犯中小股東權(quán)益
    5.2 建議
        5.2.1 保證企業(yè)股利政策的穩(wěn)定性及連續(xù)性
        5.2.2 結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況,制定恰當(dāng)?shù)墓衫?br>        5.2.3 促進(jìn)企業(yè)重視內(nèi)源融資的行為選擇
        5.2.4 完善公司內(nèi)部治理,保護(hù)中小股東權(quán)益
        5.2.5 政府應(yīng)該出臺(tái)股利政策的配套政策
結(jié)論
致謝
參考文獻(xiàn)



本文編號(hào)：3758546