隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展,眾籌、P2P等新型融資模式為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了更加快捷便利的融資方式�；趧�(chuàng)業(yè)企業(yè)與風(fēng)投、銀行、股權(quán)眾籌、P2P網(wǎng)貸投資者之間的相互關(guān)系,構(gòu)建創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資參與約束模型,邏輯推理給出創(chuàng)業(yè)企業(yè)在股權(quán)眾籌融資時權(quán)益分配比例范圍與P2P網(wǎng)貸融資時的利息設(shè)定范圍,為互聯(lián)網(wǎng)金融背景下創(chuàng)業(yè)企業(yè)制定融資策略提供依據(jù)。 

【文章來源】：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息. 2019,(24)

【文章頁數(shù)】：3 頁

【部分圖文】：

創(chuàng)業(yè)企業(yè)和銀行、P2P投資人參與其次在債務(wù)性融資模式下，圖2(b)顯示P2P網(wǎng)貸投資者要求的利息收入要高于銀行貸款要求的利息，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)也愿意為P2P

?可以實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的有效集中。圖2(a)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和風(fēng)投、眾籌投資人參與圖2(b)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和銀行、P2P投資人參與其次在債務(wù)性融資模式下，圖2(b)顯示P2P網(wǎng)貸投資者要求的利息收入要高于銀行貸款要求的利息，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)也愿意為P2P網(wǎng)貸投資者支付更高的利息。當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)支付的利息一定時，由圖2(b)可以看出，采用P2P網(wǎng)貸融資的情況下企業(yè)的效用要高于采用銀行貸款的效用，也就是說，對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說支付的利息水平相同時，選擇P2P網(wǎng)貸能夠獲得更高的效用。然而，選擇債務(wù)融資模式時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)必須達(dá)到一定的成功概率。如下圖3(a)，當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要的融資金額增加時，債務(wù)投資者要求的成功概率也隨之提升，即融資額越高，要求企業(yè)的風(fēng)險越低。同時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)滿足銀行投資要求的成功概率相比P2P網(wǎng)貸更高。相比權(quán)益性融資模式下對創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功概率的要求，通過圖3(b)可以看出，權(quán)益性融資時，投資人要求的成功概率較債務(wù)性投資人低的多，因此對于風(fēng)險較高的創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用權(quán)益性融資模式更容易獲得投資者的資金支持，風(fēng)險較低的創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以選擇債務(wù)性融資模式。此外，隨著企業(yè)自有資本的增加，企業(yè)要獲得正的效用就必須實(shí)現(xiàn)較高的成功概率，即當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投入的自有資本較高時，必須保證企業(yè)的風(fēng)險較小，能夠獲得較穩(wěn)定的收益。四、結(jié)語通過創(chuàng)業(yè)企業(yè)在新興與傳統(tǒng)融資模式下參與約束的比較分析，得出創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用不同融資模式的參與條件。結(jié)論表明，若創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用權(quán)益性融資，需滿足一定的權(quán)益分配標(biāo)準(zhǔn)；若創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用債務(wù)性融資，銀行、P2P網(wǎng)貸投資人關(guān)注的是資金安全性，則企業(yè)的成功概率需大于一定標(biāo)準(zhǔn)時借款人才可能以貸款的方式參與融資。比較風(fēng)險投資與股權(quán)眾籌，創(chuàng)業(yè)企業(yè)采取股權(quán)眾籌融資時，愿意讓出的最高權(quán)益比例是一致的，只取決

金融天地271也有人共同分擔(dān)，因此要求的權(quán)益分配比例也較低。而風(fēng)投機(jī)構(gòu)投入的資金較大，面臨創(chuàng)業(yè)企業(yè)的全部風(fēng)險，因此要求的權(quán)益比例也較高。對創(chuàng)業(yè)起來來說，股權(quán)眾籌融資投資者具有的股權(quán)較為分散，相比風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)占據(jù)大比例的股權(quán)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過股權(quán)眾籌可以實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的有效集中。圖2(a)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和風(fēng)投、眾籌投資人參與圖2(b)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和銀行、P2P投資人參與其次在債務(wù)性融資模式下，圖2(b)顯示P2P網(wǎng)貸投資者要求的利息收入要高于銀行貸款要求的利息，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)也愿意為P2P網(wǎng)貸投資者支付更高的利息。當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)支付的利息一定時，由圖2(b)可以看出，采用P2P網(wǎng)貸融資的情況下企業(yè)的效用要高于采用銀行貸款的效用，也就是說，對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說支付的利息水平相同時，選擇P2P網(wǎng)貸能夠獲得更高的效用。然而，選擇債務(wù)融資模式時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)必須達(dá)到一定的成功概率。如下圖3(a)，當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要的融資金額增加時，債務(wù)投資者要求的成功概率也隨之提升，即融資額越高，要求企業(yè)的風(fēng)險越低。同時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)滿足銀行投資要求的成功概率相比P2P網(wǎng)貸更高。相比權(quán)益性融資模式下對創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功概率的要求，通過圖3(b)可以看出，權(quán)益性融資時，投資人要求的成功概率較債務(wù)性投資人低的多，因此對于風(fēng)險較高的創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用權(quán)益性融資模式更容易獲得投資者的資金支持，風(fēng)險較低的創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以選擇債務(wù)性融資模式。此外，隨著企業(yè)自有資本的增加，企業(yè)要獲得正的效用就必須實(shí)現(xiàn)較高的成功概率，即當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投入的自有資本較高時，必須保證企業(yè)的風(fēng)險較小，能夠獲得較穩(wěn)定的收益。四、結(jié)語通過創(chuàng)業(yè)企業(yè)在新興與傳統(tǒng)融資模式下參與約束的比較分析，得出創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用不同融資模式的參與條件。結(jié)論表明，若創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用權(quán)益性融資，需滿足?

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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