我國(guó)自2010年3月開(kāi)始推行融資融券業(yè)務(wù)以來(lái),結(jié)束了我國(guó)股票市場(chǎng)以往的單邊交易模式,開(kāi)啟了“雙邊式”時(shí)代。學(xué)術(shù)界對(duì)融資融券業(yè)務(wù)對(duì)股市波動(dòng)性的影響的看法沒(méi)有達(dá)成統(tǒng)一。本文在現(xiàn)有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上,從融資融券擴(kuò)容、市場(chǎng)總體、劃分牛市和熊市三個(gè)角度來(lái)研究融資融券對(duì)股市波動(dòng)性的影響。針對(duì)融資融券業(yè)務(wù)對(duì)滬深300指數(shù)波動(dòng)性的影響,本文采用時(shí)間序列方法進(jìn)行實(shí)證建模分析,用GARCH模型擬合股市的波動(dòng)性,用VAR模型、格蘭杰因果檢驗(yàn)、方差分析等方法來(lái)進(jìn)一步研究融資融券交易對(duì)滬深300股市波動(dòng)性的影響。得出了以下研究結(jié)果:第一,融資融券標(biāo)的股四次擴(kuò)容后,融資交易和融券交易均對(duì)股市波動(dòng)性有平抑的作用;第二,從市場(chǎng)總體這一角度分析,融資融券交易降低了股市的波動(dòng)性;第三,在牛市期間,融資交易,融券交易均對(duì)股市波動(dòng)性有助漲作用,但影響效果非常小;在熊市期間,融資融券對(duì)股市的波動(dòng)性有抑制作用,且融資對(duì)股市波動(dòng)性的影響更大�；谝陨涎芯拷Y(jié)果,本文提出了擴(kuò)大兩融標(biāo)的池并豐富標(biāo)的品種、健全賣(mài)空機(jī)制并完善保證金制度、加強(qiáng)信息披露及監(jiān)管力度、加強(qiáng)投資者交易及監(jiān)管力度四點(diǎn)建議,以上建議對(duì)融資融券在我國(guó)股市更好的發(fā)展具有一定的參考意... 

【文章來(lái)源】：沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)遼寧省

【文章頁(yè)數(shù)】：63 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

融資融券標(biāo)的證券數(shù)量Fig3.1Numberofsecuritiessubjecttomargintrading

沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文22資融券余額從10379億元增加到22730億元增長(zhǎng)了接近1倍。之后融資融券余額開(kāi)始大幅度下降，在10月22日，恢復(fù)了10000億元，之后開(kāi)始了小幅度的波動(dòng)。截至到2019年8月30日，融資融券余額為9263.40億元，其中融資余額為9145.53億元，融券余額為128.83億元。由統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，我國(guó)融資融券余額不斷增加，且融資余額占比更高。圖3.2融資融券余額統(tǒng)計(jì)圖Fig3.2Statisticsoffinanvingandmargintradingbalance圖3.3融資余額統(tǒng)計(jì)圖Fig3.3Statisticsoffinancingbalance圖3.4融券余額Fig3.4Statisticsofmargingtradingbalance

沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文22資融券余額從10379億元增加到22730億元增長(zhǎng)了接近1倍。之后融資融券余額開(kāi)始大幅度下降，在10月22日，恢復(fù)了10000億元，之后開(kāi)始了小幅度的波動(dòng)。截至到2019年8月30日，融資融券余額為9263.40億元，其中融資余額為9145.53億元，融券余額為128.83億元。由統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，我國(guó)融資融券余額不斷增加，且融資余額占比更高。圖3.2融資融券余額統(tǒng)計(jì)圖Fig3.2Statisticsoffinanvingandmargintradingbalance圖3.3融資余額統(tǒng)計(jì)圖Fig3.3Statisticsoffinancingbalance圖3.4融券余額Fig3.4Statisticsofmargingtradingbalance

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]融資融券標(biāo)的股擴(kuò)容對(duì)股市波動(dòng)性的影響[J]. 許桂紅,劉洋.  沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2020(02)
[2]融資融券交易促進(jìn)了市場(chǎng)投機(jī)還是套利？——基于投資者情緒定價(jià)視角[J]. 陳健,曾世強(qiáng).  南方金融. 2019(11)
[3]賣(mài)空者與內(nèi)幕交易——來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的證據(jù)[J]. 蘇冬蔚,彭松林.  金融研究. 2019(09)
[4]融資融券對(duì)中國(guó)股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)的影響[J]. 王森,王賀.  社會(huì)科學(xué)戰(zhàn)線(xiàn). 2019(09)
[5]融資融券保證金調(diào)整對(duì)股市波動(dòng)的影響研究——基于斷點(diǎn)回歸的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 郝永敬,呼曉英.  金融監(jiān)管研究. 2019(07)
[6]融資融券業(yè)務(wù)對(duì)證券市場(chǎng)主體的影響[J]. 溫世偉.  江蘇商論. 2019(06)
[7]杠桿交易對(duì)滬深300指數(shù)助漲助跌作用的實(shí)證研究——基于融資融券視角[J]. 陳曉燕.  吉林金融研究. 2019(05)
[8]融資融券對(duì)股市流動(dòng)性的影響研究——基于滬深A(yù)股市場(chǎng)的實(shí)證分析[J]. 栗美藝.  西部金融. 2019(04)
[9]我國(guó)融資融券政策實(shí)施效果分析:基于市場(chǎng)穩(wěn)定性視角[J]. 范國(guó)斌,張佳樂(lè),肖金.  電子科技大學(xué)學(xué)報(bào)(社科版). 2019(03)
[10]融資融券對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)率的影響研究——基于滬深300指的實(shí)證分析[J]. 劉宇彤.  時(shí)代金融. 2018(30)

博士論文
[1]融資融券對(duì)股票市場(chǎng)的影響研究[D]. 蔡笑.蘇州大學(xué) 2010

碩士論文
[1]融資融券是否抑制了中國(guó)股市波動(dòng)[D]. 李智慧.南京大學(xué) 2018
[2]融資融券擴(kuò)容對(duì)股市波動(dòng)性及股票收益的影響[D]. 胡璐璐.華東政法大學(xué) 2017
[3]融資融券對(duì)股市波動(dòng)性影響的實(shí)證研究[D]. 王婉婉.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016



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