近年來,我國(guó)資本市場(chǎng)的融資渠道單一、融資困難的現(xiàn)象較為普遍。由于股權(quán)質(zhì)押的便利性,越來越多的上市公司控股股東選擇股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資。當(dāng)股權(quán)質(zhì)押成為融資的熱門選項(xiàng),股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)事件也開始層出不窮,這其中顯露出的問題需要引起重視。上市公司的控股股東往往在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策中具有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)與控制權(quán)。股權(quán)質(zhì)押后,控股股東的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平發(fā)生變化,從而導(dǎo)致控股股東會(huì)利用自身對(duì)于上市公司絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)來影響企業(yè)的管理決策。同時(shí),股權(quán)質(zhì)押這一行為作為信號(hào)向市場(chǎng)傳遞后也可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的看法發(fā)生變化,進(jìn)而改變企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這些變動(dòng)都會(huì)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。本文以上海萊士為例,通過文獻(xiàn)分析、案例研究和定量分析的方式,深入了解上海萊士當(dāng)前股權(quán)質(zhì)押方面所存在的問題,基于信號(hào)傳遞理論與資產(chǎn)替代理論,分析其控股股東股權(quán)質(zhì)押后,因公司治理行為的變化以及對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境的負(fù)面影響,導(dǎo)致的上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)的情況。從投資風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)角度,詳細(xì)分析控股股東股權(quán)質(zhì)押行為對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所造成的影響。綜合分析得出結(jié)論:控股股東股權(quán)質(zhì)押會(huì)導(dǎo)致上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。最后提出相關(guān)建議,以防范、化解... 

【文章來源】：南華大學(xué)湖南省

【文章頁(yè)數(shù)】：71 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

研究思路圖

22圖4.42016-2018采漿量對(duì)比圖數(shù)據(jù)來源：公開資料，作者自己整理。根據(jù)圖4.4可知，2018年天壇生物的采漿量位居血液制品行業(yè)第一，作為一家純粹的血液制品企業(yè)，血液制品收入達(dá)到12.2億元。排名第二的華蘭生物的血液制品加上疫苗的收入達(dá)到11.45億元。緊接著泰邦生物的血液制品收入2.33億美元，折合人民幣16億元。因?yàn)樘┌钌锸敲拦墒袌?chǎng)，所以存在一定的市場(chǎng)差異。表4.22018血液制品企業(yè)收入對(duì)比血制品收入（億元）扣非凈利潤(rùn)（億元）市值（億元）天壇生物12.202.37186華蘭生物11.454.05307泰邦生物16.004.90207上海萊士9.603.07307數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，作者自己整理。如表4.2顯示，上海萊士排名行業(yè)第四，血液制品收入僅為9.6億元。相比較來說，上海萊士的生產(chǎn)線利用率高，采漿站的數(shù)量名列前茅，產(chǎn)品線的種類在國(guó)內(nèi)也處于前列。但血液制品行業(yè)的關(guān)鍵指標(biāo)采漿量卻沒有達(dá)到預(yù)期的增長(zhǎng)，這個(gè)情況與上海萊士的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略密切相關(guān)，下文將對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)行具體分析。

234.1.3上海萊士股權(quán)結(jié)構(gòu)概況上海萊士的控股股東分別為科瑞天誠(chéng)投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“科瑞天誠(chéng)”）和萊士中國(guó)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萊士中國(guó)”），各持有公司37.5%股份。科瑞天誠(chéng)的實(shí)際控制人為鄭躍文，萊士中國(guó)的唯一股東為黃凱，因此公司實(shí)際控制人為鄭躍文和黃凱。具體股權(quán)結(jié)構(gòu)分布圖見表4.3與圖4.5：表4.3上海萊士控股股東及其關(guān)聯(lián)方持股情況股東名稱持股數(shù)量（萬(wàn)）持股比例（%）科瑞天誠(chéng)投資控股有限公司158,252.9631.81寧波科瑞金鼎投資合伙企業(yè)（有限合伙）21,027.624.23鵬華資產(chǎn)-平安銀行-鵬華資產(chǎn)科瑞萊士資產(chǎn)管理計(jì)劃6,498.531.31鄭躍文37.35RAASCHINALIMITED150,887.0030.33深圳萊士凱吉投資咨詢有限公司22,811.924.59鵬華資產(chǎn)-平安銀行-鵬華資產(chǎn)凱吉萊士1期資產(chǎn)管理計(jì)劃6,433.631.29黃凱36.21合計(jì)73.56數(shù)據(jù)來源：上海萊士2018年年報(bào)圖4.5上海萊士股權(quán)結(jié)構(gòu)分布圖數(shù)據(jù)來源：上海萊士2018年年報(bào)


本文編號(hào)：3500466