發(fā)布時(shí)間：2021-09-30 06:29

　　在全國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增速減緩的背景下,非金融企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)依靠高杠桿運(yùn)行的弊端越發(fā)明顯,高額的債務(wù)不僅使企業(yè)的發(fā)展步伐越來(lái)越沉重,更潛藏著嚴(yán)重的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),長(zhǎng)此以往很可能會(huì)危害整個(gè)金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn),進(jìn)而阻礙國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。為了助力企業(yè)擺脫經(jīng)營(yíng)困境,也為了更好的落實(shí)國(guó)家供給側(cè)改革政策,債轉(zhuǎn)股作為一種有力的去杠桿工具再次應(yīng)運(yùn)而生。不同于上一輪由政府主導(dǎo)的政策性債轉(zhuǎn)股,此次債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)化和法治化的特征尤為突出,在具體的實(shí)施方式上也有很大區(qū)別,而國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的債轉(zhuǎn)股研究多集中在對(duì)上輪債轉(zhuǎn)股的宏觀理論分析上,對(duì)此次市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的案列研究比較缺少,基于此本文選取第一家實(shí)行市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的建筑央企G公司作為研究對(duì)象,從而豐富國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的案例研究。本文首先對(duì)有關(guān)債轉(zhuǎn)股的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述,并簡(jiǎn)要的介紹了債轉(zhuǎn)股的相關(guān)概念和基礎(chǔ)理論,為接下來(lái)的研究提供理論支撐。其次對(duì)債轉(zhuǎn)股前G公司的基本情況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了分析,從國(guó)家政策支持、市場(chǎng)環(huán)境低迷和自身需求三大方面闡釋其市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的動(dòng)因,并從實(shí)施機(jī)構(gòu)、標(biāo)的企業(yè)、運(yùn)作過(guò)程、定價(jià)策略、退出機(jī)制等五大方面介紹其市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的方案。最后重點(diǎn)從債轉(zhuǎn)股前后企業(yè)財(cái)務(wù)比率的... 

【文章來(lái)源】：南昌大學(xué)江西省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３．１?Ｇ公司２０１７年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成圖??基建建設(shè)業(yè)務(wù)主要需要的原材料是鋼材、水泥、沙石等，而隨著國(guó)家加速??“

?第３章Ｇ公司市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股案例介紹???２＾２％?６％??４％?Ｃｇ｜?？基建建設(shè)??＊?，．＼心，，＼?？工程設(shè)備和零部件釗造??■勘察設(shè)計(jì)與咨詢??圖３．１?Ｇ公司２０１７年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成圖??基建建設(shè)業(yè)務(wù)主要需要的原材料是鋼材、水泥、沙石等，而隨著國(guó)家加速??推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”的供給側(cè)改革政策，鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)等均加快了去??產(chǎn)能的整治，這直接使得企業(yè)的原材料采購(gòu)成本大幅增長(zhǎng)，再加上勞動(dòng)力成本??以及征地成本價(jià)格的上漲，都在侵蝕著企業(yè)本就比較薄弱的盈利，企業(yè)的資金??周轉(zhuǎn)壓力也越來(lái)越大。由下圖３．２看出，２０１５年以來(lái)Ｇ公司的銷售毛利率呈現(xiàn)??出明顯的下降趨勢(shì)且始終低于行業(yè)平均值，盡管２０１７年比率有所上漲，達(dá)到??９．３８％，但是仍處于比較低的水平，銷售獲利的減少使企業(yè)面臨著越來(lái)越嚴(yán)峻的??經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在這樣經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，企業(yè)更應(yīng)該著眼于自身的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)??結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。??１５．＿??１２．腦?ｊｒ?＂今?ｋ??９．概??６．００％??３＇觀??〇＇ｊＤｙ°?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７??消售毛利率?１ＳＵＳ％?１０．８６％?１０．７２％?Ｓ．５９％?９．３８％??行讓平均消售毛利率■?１１．７７％?１２．２５５４?１２．６５５４?１１．３２％?１１．４９％??圖３．２?Ｇ公司２０１３－２０１７年銷售毛利率趨勢(shì)圖??３．２?Ｇ公司市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股動(dòng)因分析??３．２．１國(guó)家政策支持??為了能確保宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)的持續(xù)高質(zhì)量運(yùn)行，國(guó)家根據(jù)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展??１４??

司市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股案例介紹???的平穩(wěn)運(yùn)行不利，隱藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。基于此，我國(guó)將降低非金融企業(yè)高??杠桿率作為當(dāng)前的主要任務(wù)之一，債轉(zhuǎn)股作為一種降杠桿的有力工具開始被廣??泛推廣。??１８０．００％?１?／ｎ?＾?１５１．２０％?１５７－６０？４１５６．６０？４?１５１？ｊ??１５０．臟?＊一＂－??１２０．ＷＨ?＂＂＂＊一??９〇ｍ％??６０．職??ｒｎ．ｍ％??０．００％??２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１５?２０１７?２０１８??圖３．３國(guó)內(nèi)非金融企業(yè)杠桿率情況??（２）債券市場(chǎng)違約現(xiàn)象嚴(yán)重??在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，我國(guó)諸多企業(yè)受到影響，毛利率本身就比較??低的企業(yè)更是虧損嚴(yán)重，由于沒(méi)有充足的資金維持企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行再加上??還要償還到期的債務(wù)，企業(yè)只能進(jìn)行新一輪的發(fā)債以獲得資金周轉(zhuǎn)，但如此往??復(fù)下去的結(jié)果就是，舊債未還又增新債，企業(yè)身上的債務(wù)越來(lái)越多，己經(jīng)不堪??重負(fù)，面臨著嚴(yán)重的債券違約風(fēng)險(xiǎn)。如下圖３，４所示，２０１４年我國(guó)首次出現(xiàn)了??６只違約債券，打破了長(zhǎng)期以來(lái)的債券零違約率，自此之后債券違約越來(lái)越多，??截止２０１８年債券違約金額高達(dá)１２０９．６１億元，相比２０１４年的１３．４億元，增長(zhǎng)??幅度超過(guò)了?９０倍，違約債券數(shù)量也從６只增長(zhǎng)到了?１２５只，漲幅超２０倍，盡??管２０１７年曾短暫回落，但整體債券市場(chǎng)的違約情形呈現(xiàn)越來(lái)越嚴(yán)重的趨勢(shì)。??１４００?１４０??１２００?ｍ?１２０??１０００?／■?１Ｑ０??＿?／?驪?＆０??＆ｍ?＿?／?＿?６０??２＾?ＩＩ?ＩＢ?｜?｜〇??Ｕ?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[10]收債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)模式的企業(yè)所得稅處理探討[J]. 梁曉東,甘文斌.  財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì). 2018(14)

碩士論文
[1]關(guān)于債轉(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)改革的探索[D]. 吳麗華.華中科技大學(xué) 2004



本文編號(hào)：3415296