中國股票市場是一個龐大復(fù)雜的系統(tǒng),從其運行的時間段看,中國股市會經(jīng)常出現(xiàn)暴漲和暴跌的現(xiàn)象,因此對其行為趨勢的研究是重點和熱點問題。早期學(xué)者有效市場假說為研究基礎(chǔ),但市場實際運行情況導(dǎo)致其研究理論遭到質(zhì)疑。之后分形市場理論誕生,為金融市場研究開辟了另一條道路。本文以分形市場理論為研究基礎(chǔ),結(jié)合結(jié)構(gòu)性突變相關(guān)理論來研究我國股票市場收益率序列的突變點與長記憶性,進而探尋中國股市的運行規(guī)律。首先,本文在國內(nèi)外文獻研究基礎(chǔ)上,運用經(jīng)典R/S、修正R/S、GPH、LW、ELW和極大似然估計等方法檢驗上證綜指和深證成指的日收益率序列是否具有長期記憶性,結(jié)果發(fā)現(xiàn)滬深股票市場均存在雙重長記憶性的特征,上海市場收益率序列的記憶性大于深圳市場日收益率的記憶性,而上海市場日收益率序列波動性的記憶性小于深圳市場日收益率波動性的記憶性。其次,在檢驗長記憶性基礎(chǔ)上,本文從結(jié)構(gòu)突變的視角出發(fā),采用修正的ICSS算法和BP多均值突變模型檢驗上證綜指和深證成指的日收益率序列是否存在結(jié)構(gòu)突變,結(jié)果證明滬深市場均存在結(jié)構(gòu)性突變特征,在此基礎(chǔ)上檢驗其“偽”長記憶性,結(jié)果證明中國股票市場具有“真”雙重長記憶性。最后,在我國股市存... 

【文章來源】：湖南師范大學(xué)湖南省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：81 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

上證綜指收益率時序圖

中國股票市場的雙重記憶性分析29圖4-1上證綜指收益率時序圖圖4-2深證成指收益率時序圖4.1.2正態(tài)性檢驗對兩市的長記憶性現(xiàn)象研究前，先對樣本數(shù)據(jù)做正態(tài)性檢驗，本文擬采用JB檢驗來對兩市日收益率序列進行正態(tài)檢驗，JB檢驗具體原理如下：在原假設(shè)H0：RtN0下，構(gòu)造如下統(tǒng)計量：S=N3tN(rtu)3(4-2)K=N4tN(rtu)4(4-3)JB=N6[S+(k3)4](4-4)上式中，rt為樣本在t時刻的收益率，為樣本標(biāo)準(zhǔn)差的一致估計量，N為樣本的容量，S為樣本的偏度，K為樣本的峰度。在原假設(shè)成立的條件下，S=0和K=3,那么JB~(2)。若計算出S>0，序列正偏；反之，序列負(fù)偏。當(dāng)序列的K>3

中國股票市場的雙重記憶性分析33表4-4上證指數(shù)收益率和深證指數(shù)收益率的KPSS檢驗結(jié)果。表4-6指出兩市場的收益率序列均在1%的顯著性水平下接受原假設(shè)，表明收益率序列是平穩(wěn)的。表4-4滬深日收益率序列KPSS檢驗結(jié)果上海深圳t統(tǒng)計量0.09680.19Testcriticalvalues:1%level0.7390.739Testcriticalvalues:5%level0.4630.463Testcriticalvalues:10%level0.3470.3474.2長記憶性檢驗上文第三部分介紹長期記憶參數(shù)d的定義與性質(zhì)，當(dāng)0.5<d<1時，股票收益率序列是非平穩(wěn)具有長期記憶性，自相關(guān)函數(shù)值仍然可衰減至零。當(dāng)0<d<0.5時，股票時間序列是平穩(wěn)且具有長期記憶性，自相關(guān)函數(shù)值以以雙曲線緩慢衰減；當(dāng)-0.5<d<0時，股票收益率是一個反持續(xù)姓過程，代表在未來趨勢可能得到反轉(zhuǎn)。本節(jié)我們將對上證綜指和深證成指是否具有長記憶性進行實證檢驗4.2.1非參數(shù)R/S檢驗我們依照R/S估計方法編寫Matlab程序，將上證綜指和深證成指日對數(shù)收益率作為模型輸入變量進行R/S分析，遵循EdgarE.Peters(1994)的提議，本文從n=2開始直到n等于全樣本一半時終止，從而計算出logRS統(tǒng)計量。圖4-3上證綜指日度對數(shù)收益率序列H值(經(jīng)典R/S分析)


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