本文采用預(yù)期損失指標(biāo)（expected shortfall, ES）來衡量中國金融市場及各金融部門的極端風(fēng)險,并結(jié)合回溯測試方法進(jìn)行后驗分析,發(fā)現(xiàn)ES指標(biāo)能夠?qū)O端風(fēng)險進(jìn)行有效測度。在此基礎(chǔ)上,本文基于非線性的研究視角,進(jìn)一步考察了各部門間極端風(fēng)險的非線性特征與金融風(fēng)險的跨部門傳染效應(yīng),并應(yīng)用相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)指標(biāo),對金融系統(tǒng)整體以及單個金融機(jī)構(gòu)的極端風(fēng)險的非線性關(guān)聯(lián)展開分析,研究發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)等部門是中國金融風(fēng)險的重要來源。此外,本文還從動態(tài)分析的角度考察金融風(fēng)險跨部門傳染的漸進(jìn)演變。最后,進(jìn)一步引入中國經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)及其細(xì)化指標(biāo),并結(jié)合最新發(fā)展的混頻因果檢驗等方法,深入考察政策不確定性與極端金融風(fēng)險的聯(lián)動效應(yīng),研究發(fā)現(xiàn)中國股市整體金融風(fēng)險與經(jīng)濟(jì)政策不確定性之間存在雙向因果關(guān)系。在此基礎(chǔ)上,對完善金融風(fēng)險防范體系及其監(jiān)管機(jī)制提出了若干建議,從而使得本研究具有重要的學(xué)術(shù)價值與現(xiàn)實意義。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)研究. 2019,54(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：18 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 模型設(shè)定和方法說明
    (一) 在險價值 (VaR) 與期望損失 (ES) 及回溯測試 (Backtest)
    (二) 網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)指標(biāo)
    (三) 基于混頻向量自回歸模型 (MF-VAR) 的因果檢驗
    (四) 數(shù)據(jù)說明
三、 實證結(jié)果與分析
    (一) 極端風(fēng)險有效測度與回測檢驗
    (二) 尾部風(fēng)險非線性特征檢驗
    (三) 部門間極端風(fēng)險傳染的非線性檢驗
    (四) 極端風(fēng)險非線性傳染的動態(tài)分析
    (五) 經(jīng)濟(jì)政策不確定性與風(fēng)險的聯(lián)動效應(yīng)分析
四、 結(jié)論與建議



本文編號：3406840