近年來,東亞一系列區(qū)域金融合作引起了學術界對地區(qū)金融一體化現狀和收益的極大興趣。文章基于價格和數量的測度考察了東亞地區(qū)金融一體化的程度:拋補利差和股權溢價的β收斂結果表明,危機之前東亞金融市場的全球和區(qū)域一體化并行,但在近幾年,區(qū)域一體化趨勢更強勁,超過了全球一體化;金融引力模型的結果表明,東亞主要的跨境金融投資者的區(qū)域內金融資產持有量比金融引力模型預測的水平更大。此外,面板回歸確定了較高的金融一體化作為更廣泛的金融發(fā)展的關鍵組成部分,會顯著降低東亞國家對發(fā)達國家的經常賬戶失衡,因此,區(qū)域層面的金融一體化可以作為加強東亞國家的增長來源和提高經濟彈性的重要政策路徑。 

【文章來源】：南方經濟. 2019,(08)北大核心CSSCI

【文章頁數】：18 頁

【部分圖文】：

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圖2東亞8個經濟體區(qū)域內投資組合比例以及與GDP的比例數據來源:CPIS數據庫然而，我們需要從更為嚴謹深入的實證分析中得到東亞經濟體是否更多地持有本區(qū)域經濟體的金融資產的證據。MartinandＲey(2009)以及CoeurdacierandMartin(2009)推導了雙邊金融資產交易的金融引力方程，來實證評估東亞金融市場之間的雙邊關聯程度。來自國家i的代理人對j國發(fā)行的資產總需求的價值，如下面的等式(2)所示。Assectij=βLiyinj1+()β(rjτij)ε－1(2)其中，β/(1+β)是規(guī)模因素和資產數量的彈性，而ε為資產之間的替代彈性。i國代理人對j國發(fā)行的資產的總需求價值將隨i國經濟規(guī)模Liyi(人口Li和人均收入yi的乘積)，j國金融資產數量(金融成熟度)nj和預期收益rj而增加，隨兩國交易費用τij而下降。同時，假設資產總需求隨著國家j的經濟規(guī)模和i國的金融成熟度的增加而增加是合理的。同樣，國內投資回報率ri低會使對外國金融資產的投資增加。取對數后，得到國家i對j國投資組合總持有量的金融引力方程:logAssetijt=log(β/(1+β))+logLyit+logLyjt+lognit+lognjt+(ε－1)(logrit+logrjt－logτijt)(3)基準回歸模型采取以下形式:logAssetijt=α+β1logGDPit+β2logGDPjt+β3logCaplibit+β4logCaplibjt+β5logＲetrunit+β6logＲeturnjt+β7logτijt+β8Asia_Dum+ui+uj+εijt(4)其中l(wèi)ogAssetijt是經濟體i持有的東道國的j

【參考文獻】：
期刊論文
[1]東亞區(qū)域金融一體化動因與阻力分析[J]. 王偉,楊嬌輝,孫大超.  世界經濟. 2013 (08)
[2]資本項目開放與經濟增長研究的比較分析[J]. 李衛(wèi)群.  國際貿易問題. 2005(08)



本文編號：3324366