近年來,東亞一系列區(qū)域金融合作引起了學(xué)術(shù)界對地區(qū)金融一體化現(xiàn)狀和收益的極大興趣。文章基于價格和數(shù)量的測度考察了東亞地區(qū)金融一體化的程度:拋補(bǔ)利差和股權(quán)溢價的β收斂結(jié)果表明,危機(jī)之前東亞金融市場的全球和區(qū)域一體化并行,但在近幾年,區(qū)域一體化趨勢更強(qiáng)勁,超過了全球一體化;金融引力模型的結(jié)果表明,東亞主要的跨境金融投資者的區(qū)域內(nèi)金融資產(chǎn)持有量比金融引力模型預(yù)測的水平更大。此外,面板回歸確定了較高的金融一體化作為更廣泛的金融發(fā)展的關(guān)鍵組成部分,會顯著降低東亞國家對發(fā)達(dá)國家的經(jīng)常賬戶失衡,因此,區(qū)域?qū)用娴慕鹑谝惑w化可以作為加強(qiáng)東亞國家的增長來源和提高經(jīng)濟(jì)彈性的重要政策路徑。 

【文章來源】：南方經(jīng)濟(jì). 2019,(08)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：18 頁

【部分圖文】：

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圖2東亞8個經(jīng)濟(jì)體區(qū)域內(nèi)投資組合比例以及與GDP的比例數(shù)據(jù)來源:CPIS數(shù)據(jù)庫然而，我們需要從更為嚴(yán)謹(jǐn)深入的實(shí)證分析中得到東亞經(jīng)濟(jì)體是否更多地持有本區(qū)域經(jīng)濟(jì)體的金融資產(chǎn)的證據(jù)。MartinandＲey(2009)以及CoeurdacierandMartin(2009)推導(dǎo)了雙邊金融資產(chǎn)交易的金融引力方程，來實(shí)證評估東亞金融市場之間的雙邊關(guān)聯(lián)程度。來自國家i的代理人對j國發(fā)行的資產(chǎn)總需求的價值，如下面的等式(2)所示。Assectij=βLiyinj1+()β(rjτij)ε－1(2)其中，β/(1+β)是規(guī)模因素和資產(chǎn)數(shù)量的彈性，而ε為資產(chǎn)之間的替代彈性。i國代理人對j國發(fā)行的資產(chǎn)的總需求價值將隨i國經(jīng)濟(jì)規(guī)模Liyi(人口Li和人均收入yi的乘積)，j國金融資產(chǎn)數(shù)量(金融成熟度)nj和預(yù)期收益rj而增加，隨兩國交易費(fèi)用τij而下降。同時，假設(shè)資產(chǎn)總需求隨著國家j的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和i國的金融成熟度的增加而增加是合理的。同樣，國內(nèi)投資回報率ri低會使對外國金融資產(chǎn)的投資增加。取對數(shù)后，得到國家i對j國投資組合總持有量的金融引力方程:logAssetijt=log(β/(1+β))+logLyit+logLyjt+lognit+lognjt+(ε－1)(logrit+logrjt－logτijt)(3)基準(zhǔn)回歸模型采取以下形式:logAssetijt=α+β1logGDPit+β2logGDPjt+β3logCaplibit+β4logCaplibjt+β5logＲetrunit+β6logＲeturnjt+β7logτijt+β8Asia_Dum+ui+uj+εijt(4)其中l(wèi)ogAssetijt是經(jīng)濟(jì)體i持有的東道國的j

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]東亞區(qū)域金融一體化動因與阻力分析[J]. 王偉,楊嬌輝,孫大超.  世界經(jīng)濟(jì). 2013 (08)
[2]資本項(xiàng)目開放與經(jīng)濟(jì)增長研究的比較分析[J]. 李衛(wèi)群.  國際貿(mào)易問題. 2005(08)



本文編號：3324366