近年來,隨著各個產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的穩(wěn)步推進(jìn),我國在身處復(fù)雜多變的世界格局環(huán)境之下,如何防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的爆發(fā)和維持GDP平穩(wěn)快速的增長,如何在泰然處理復(fù)雜多變的多邊國際關(guān)系的同時兼顧促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與繁榮,這些都是我國金融監(jiān)管部門必須認(rèn)真對待的問題。金融行業(yè)因其獨特的信用屬性而與其他實體經(jīng)濟(jì)各行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的聯(lián)系,其與其他行業(yè)間系統(tǒng)性風(fēng)險傳染也遠(yuǎn)超其他行業(yè)相互之間的風(fēng)險傳染程度。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整的同時,金融行業(yè)與實體經(jīng)濟(jì)間的風(fēng)險溢出效應(yīng)亦不容忽視。因此,竭力推陳出新地發(fā)掘多樣化的建模工具并構(gòu)建更加細(xì)致、準(zhǔn)確以及科學(xué)的風(fēng)險溢出測度模型對于有效管控宏觀系統(tǒng)性金融風(fēng)險來說意義深遠(yuǎn)而重大。本文選取中證能源、材料、工業(yè)、可選、消費、醫(yī)藥、金融、信息、電信以及公用等十類行業(yè)指數(shù)作為研究對象,基于Bai-Perron端點檢測法和修正ICSS算法識別其結(jié)構(gòu)突變斷點并以之設(shè)立啞變量,構(gòu)建出基于方差結(jié)構(gòu)突變視角下的ARMA-GARCH-t邊緣分布擬合,并進(jìn)一步構(gòu)建時變t-copula得到金融行業(yè)與實體經(jīng)濟(jì)各行業(yè)間的動態(tài)CoVaR以及△CoVaR。研究結(jié)果表明:（1）中證十類行業(yè)指數(shù)均不存在均值結(jié)構(gòu)... 

【文章來源】：華中師范大學(xué)湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１：技術(shù)路線圖??１．４本文可能創(chuàng)新點??

１??ｆ?：、耐士學(xué)位論文??ＭＡＳ?！?１?Ｉｉ?Ｓ?ＴＩＭ?ＳＩＳ??負(fù)外部沖擊?????Ｊ?????降價出售??？實體經(jīng)濟(jì)??外部融資成本上升??????Ｉ??????價格波動?《??凈值下降??？金融行業(yè)???Ｉ???Ｙ???經(jīng)濟(jì)增速放緩?央行債務(wù)危機(jī)???ｊ???政府債務(wù)危機(jī)???圖２－１風(fēng)險傳染機(jī)制??從圖２－１中可以看出，當(dāng)實體經(jīng)濟(jì)承受諸如技術(shù)革新、價格提升以及生產(chǎn)率??提高等負(fù)面外部沖擊時，存在兩個惡性循環(huán)。其一即學(xué)者們基于金融加速器理論??所謂的“惡魔回路”，負(fù)面沖擊直接導(dǎo)致企業(yè)收益水平下降，凈值下降，資產(chǎn)負(fù)??債表表現(xiàn)變差，貸款開始存在違約現(xiàn)象，金融行業(yè)進(jìn)而提高企業(yè)的外部融資成本，??縮減貸款，從而導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)收益水平的進(jìn)一步下降，開啟下一波的惡性循環(huán)；??其二即學(xué)者們所謂的流動性螺旋，負(fù)面沖擊直接導(dǎo)致企業(yè)收益水平下降，凈值下??降，企業(yè)內(nèi)部融資渠道縮緊，資產(chǎn)價格產(chǎn)生波動，在惡魔回路的影響下，外部融??資渠道也進(jìn)一步縮緊，企業(yè)只能通過降價變現(xiàn)非流動資產(chǎn)等方式進(jìn)行融資，企業(yè)??狀況進(jìn)－步惡化，凈值進(jìn)一步下降，開啟下一波的惡性循環(huán)。兩個惡性循環(huán)在不??斷交互累積的過程中，實體經(jīng)濟(jì)變得脆弱不堪，整體宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)蕭??條，政府稅收減少，政府出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。而金融行業(yè)債務(wù)違約不斷增多，出現(xiàn)債??務(wù)危機(jī)，央行作為最后貸款人無法承擔(dān)金融行業(yè)大面積的僨務(wù)危機(jī)進(jìn)而也導(dǎo)致政??府出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。??２．３本章小結(jié)??本章節(jié)主要詮釋兩個理論基礎(chǔ)，分別是研宄結(jié)構(gòu)突變視角的現(xiàn)實意義與理論??價值，以及實體經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)之間的風(fēng)險傳染機(jī)制

０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０??中記電信?中證公用??丨丨■．？，丨■丨＿?＇，ｒ?．，丨＿＿丨＿丨丨，，—＊丨”，＂―，ｒ?丨：??ａ〇７?２００６?２００９?１０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０?２００７?２００８?２０ＣＳ?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０??圖４－１中證十類行業(yè)指數(shù)收益率序列波動圖??２３??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]系統(tǒng)性風(fēng)險管理視角下實體行業(yè)與銀行業(yè)間風(fēng)險溢出效應(yīng)研究[J]. 翟永會.  國際金融研究. 2019(12)
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博士論文
[1]基于分位回歸的金融風(fēng)險溢出效應(yīng)度量模型及應(yīng)用研究[D]. 蘇顯方.湖南大學(xué) 2017

碩士論文
[1]基于Copula-CoVaR模型的鋼鐵行業(yè)與銀行業(yè)風(fēng)險雙向溢出效應(yīng)研究[D]. 吳偉偉.中國礦業(yè)大學(xué) 2019
[2]房地產(chǎn)業(yè)與相關(guān)行業(yè)的雙向風(fēng)險溢出效應(yīng)研究[D]. 童瑀.華中師范大學(xué) 2018
[3]中國A股市場以政府政策為沖擊源的行業(yè)間風(fēng)險溢出效應(yīng)的研究[D]. 何純逵.山東大學(xué) 2016
[4]基于變點檢測的證券市場收益率波動特征研究[D]. 甄敬欣.湖南大學(xué) 2010



本文編號：3324551