近年來,隨著各個產業(yè)供給側結構性改革的穩(wěn)步推進,我國在身處復雜多變的世界格局環(huán)境之下,如何防范系統(tǒng)性金融風險的爆發(fā)和維持GDP平穩(wěn)快速的增長,如何在泰然處理復雜多變的多邊國際關系的同時兼顧促進世界經濟的穩(wěn)定與繁榮,這些都是我國金融監(jiān)管部門必須認真對待的問題。金融行業(yè)因其獨特的信用屬性而與其他實體經濟各行業(yè)產生深遠的聯系,其與其他行業(yè)間系統(tǒng)性風險傳染也遠超其他行業(yè)相互之間的風險傳染程度。在產業(yè)結構面臨調整的同時,金融行業(yè)與實體經濟間的風險溢出效應亦不容忽視。因此,竭力推陳出新地發(fā)掘多樣化的建模工具并構建更加細致、準確以及科學的風險溢出測度模型對于有效管控宏觀系統(tǒng)性金融風險來說意義深遠而重大。本文選取中證能源、材料、工業(yè)、可選、消費、醫(yī)藥、金融、信息、電信以及公用等十類行業(yè)指數作為研究對象,基于Bai-Perron端點檢測法和修正ICSS算法識別其結構突變斷點并以之設立啞變量,構建出基于方差結構突變視角下的ARMA-GARCH-t邊緣分布擬合,并進一步構建時變t-copula得到金融行業(yè)與實體經濟各行業(yè)間的動態(tài)CoVaR以及△CoVaR。研究結果表明:（1）中證十類行業(yè)指數均不存在均值結構... 

【文章來源】：華中師范大學湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數】：64 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１：技術路線圖??１．４本文可能創(chuàng)新點??

１??ｆ?：、耐士學位論文??ＭＡＳ?！?１?Ｉｉ?Ｓ?ＴＩＭ?ＳＩＳ??負外部沖擊?????Ｊ?????降價出售??？實體經濟??外部融資成本上升??????Ｉ??????價格波動?《??凈值下降??？金融行業(yè)???Ｉ???Ｙ???經濟增速放緩?央行債務危機???ｊ???政府債務危機???圖２－１風險傳染機制??從圖２－１中可以看出，當實體經濟承受諸如技術革新、價格提升以及生產率??提高等負面外部沖擊時，存在兩個惡性循環(huán)。其一即學者們基于金融加速器理論??所謂的“惡魔回路”，負面沖擊直接導致企業(yè)收益水平下降，凈值下降，資產負??債表表現變差，貸款開始存在違約現象，金融行業(yè)進而提高企業(yè)的外部融資成本，??縮減貸款，從而導致實體經濟收益水平的進一步下降，開啟下一波的惡性循環(huán)；??其二即學者們所謂的流動性螺旋，負面沖擊直接導致企業(yè)收益水平下降，凈值下??降，企業(yè)內部融資渠道縮緊，資產價格產生波動，在惡魔回路的影響下，外部融??資渠道也進一步縮緊，企業(yè)只能通過降價變現非流動資產等方式進行融資，企業(yè)??狀況進－步惡化，凈值進一步下降，開啟下一波的惡性循環(huán)。兩個惡性循環(huán)在不??斷交互累積的過程中，實體經濟變得脆弱不堪，整體宏觀經濟增速放緩，經濟蕭??條，政府稅收減少，政府出現債務危機。而金融行業(yè)債務違約不斷增多，出現債??務危機，央行作為最后貸款人無法承擔金融行業(yè)大面積的僨務危機進而也導致政??府出現債務危機。??２．３本章小結??本章節(jié)主要詮釋兩個理論基礎，分別是研宄結構突變視角的現實意義與理論??價值，以及實體經濟與金融業(yè)之間的風險傳染機制

０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０??中記電信?中證公用??丨丨■．？，丨■丨＿?＇，ｒ?．，丨＿＿丨＿丨丨，，—＊丨”，＂―，ｒ?丨：??ａ〇７?２００６?２００９?１０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０?２００７?２００８?２０ＣＳ?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８?２０１９?２０２０??圖４－１中證十類行業(yè)指數收益率序列波動圖??２３??

【參考文獻】：
期刊論文
[1]系統(tǒng)性風險管理視角下實體行業(yè)與銀行業(yè)間風險溢出效應研究[J]. 翟永會.  國際金融研究. 2019(12)
[2]房地產業(yè)對金融機構的系統(tǒng)性風險溢出效應研究——基于行業(yè)與企業(yè)綜合視角的實證分析[J]. 孫翎,張意琳,李捷瑜.  南方經濟. 2019(12)
[3]國際石油價格與中國行業(yè)股市的風險溢出效應研究[J]. 姜永宏,穆金旗,聶禾.  經濟與管理評論. 2019(05)
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[8]基于動態(tài)廣義△CoVaR方法的金融與實體行業(yè)風險溢出效應[J]. 曹潔,雷良海.  系統(tǒng)工程. 2019(03)
[9]關聯網絡、風險溢出與重要系統(tǒng)性金融機構識別——基于市場、行業(yè)和機構的實證[J]. 郭文偉,王禮昱.  中央財經大學學報. 2019(05)
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博士論文
[1]基于分位回歸的金融風險溢出效應度量模型及應用研究[D]. 蘇顯方.湖南大學 2017

碩士論文
[1]基于Copula-CoVaR模型的鋼鐵行業(yè)與銀行業(yè)風險雙向溢出效應研究[D]. 吳偉偉.中國礦業(yè)大學 2019
[2]房地產業(yè)與相關行業(yè)的雙向風險溢出效應研究[D]. 童瑀.華中師范大學 2018
[3]中國A股市場以政府政策為沖擊源的行業(yè)間風險溢出效應的研究[D]. 何純逵.山東大學 2016
[4]基于變點檢測的證券市場收益率波動特征研究[D]. 甄敬欣.湖南大學 2010



本文編號：3324551