企業(yè)的投資決策既涉及到企業(yè)的籌資,又關系到企業(yè)資金的配置效率,因此,投資效率的高低會關系到企業(yè)未來發(fā)展情況和企業(yè)內在價值的提升,若企業(yè)不能進行有效的投資,則會增加企業(yè)未來的經營風險、降低獲利能力以及資金的周轉率,同時也會影響企業(yè)在資本市場中的經營業(yè)績和發(fā)展前景。因此,研究相關指標對投資效率的影響這一問題一直以來是微觀經濟中最為重要的課題之一。隨著前幾年我國政府實施去杠桿,到近兩年的穩(wěn)杠桿,我國經濟增長緩慢,資本市場企業(yè)的資源配置效率顯得格外重要,所以近幾年來,很多學者把目光有投放到了企業(yè)的股價。我國資本市場正式出現(xiàn)時在1990年滬深交易所成立,所以從時間的跨度上來看起步較晚,發(fā)展時間尚短,所以在我國資本市場無論是在法律監(jiān)管還是信息質量方面還是存在著漏洞。所以本文從上市公司信息質量的角度出發(fā),研究從內部到外部的相互作用,影響投資效率的的渠道,并且進一步的分析會計信息質量的高低是否會影響企業(yè)股票的偏離程度。根據企業(yè)的非效率投資的行為,可以分為投資過度和投資不足,所以本文進一步分析會計信息質量和股票偏離程度分別對二者的影響。為了驗證上文所提出的想法,本文選取了創(chuàng)業(yè)板298家上市公司2014-... 

【文章來源】：天津商業(yè)大學天津市

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

本文研究思路框架圖

股票誤定價也叫股票偏離程度,目前國內外的研究學者對于股票偏離程度的分析主要從三個方面來論述:Flood&Garber(1980)[14]的市場中存在的價格泡沫視角、Morck(2000)[15]研究的股價包含的內部信息質量視角以及Drake(2009)[16]研究的企業(yè)內部管理者通過盈余管理操縱股價視角。本文為了能夠更加直觀的表現(xiàn)之一定義,制作下圖2-1。如圖中所示,企業(yè)的價值是有賬面價值和未來現(xiàn)金流所決定,左側表示的是股價內部偏離真實價值,主要是由于企業(yè)內部進行了市值管理,認為操縱股價。比如說現(xiàn)在的上市公司一般會利用會計估計或者是會計政策變更來進行操作,或者是有許多的學者發(fā)現(xiàn)上市公司存在利潤大洗澡的行為。圖中右側表示的事股價外部偏離的原因,主要是由于資本市場中存在著大量的市場泡沫,在資本市場中投資者盲目跟風、過度自信等非理性因素,都會使企業(yè)的股票的價格發(fā)生偏離,當股票價格沿著基本面向上偏離時,而且偏離程度逐漸加深,說明企業(yè)的股價非正常上漲,超出的部分代表了股票誤定價程度;相反,當股票價格沿著基本面向下偏離時,而且偏離程度逐漸加深,降低的部分代表了股票誤定價水平,如下圖:2.2.2 股票誤定價的影響因素及經濟后果

在行為金融理論下,投資者的非理性情緒也會引起股票價格的非正常波動。汪盧俊和顏品(2014)[18]研究發(fā)現(xiàn)在市場中投資者的對于企業(yè)的追求程度能夠影響股票價格的偏離程度。廖理等(2018)[19]認為對企業(yè)前景過度看好的投資者,往往會高估企業(yè)未披露的信息,因為他們以為企業(yè)內部經營情況更好,對信息反映過度,造成錯誤定價。本文將影響股票誤定價因素繪制如下圖:2.2.3 股票誤定價影響投資效率的作用機制

【參考文獻】：
期刊論文
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[8]上市公司內部治理對自愿性信息披露的影響探析[J]. 宋永春.  財會月刊. 2017(06)
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本文編號：3298790