股票回購最早出現(xiàn)于西方發(fā)達(dá)國家,我國由于股權(quán)分置改革而開始引入股票回購手段,并隨著我國資本市場的發(fā)展與成熟,這一手段逐漸被上市公司重視與運(yùn)用。但由于我國金融市場剛剛起步,經(jīng)驗(yàn)較少,相關(guān)法律法規(guī)不夠完善,研究我國上市公司在實(shí)際運(yùn)用股票回購過程中的效果如何,對指導(dǎo)以后公司實(shí)施股票回購具有重要意義。本文以美的集團(tuán)為對象進(jìn)行案例分析。美的集團(tuán)在2018年實(shí)施了總金額為40億元的股票回購方案,其在回購預(yù)案中公告實(shí)施此次回購的目的是吸引投資者,提升股價;維護(hù)公司形象,增強(qiáng)投資者信心。為了分析驗(yàn)證公告中的回購目的是否存在以及此次回購的實(shí)施是否還存在其他潛在目的,本文在回購動因有關(guān)理論基礎(chǔ)上結(jié)合對美的集團(tuán)回購前的整體經(jīng)營狀況與相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,同時對回購實(shí)施后美的集團(tuán)所公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)效應(yīng)研究,在研究基礎(chǔ)上驗(yàn)證回購動因分析的合理性與有效性。總結(jié)歸納研究結(jié)論,可以看到本文對此次回購?fù)ㄟ^每股收益的提高來增強(qiáng)投資者信心這一回購動因予以了驗(yàn)證,但本文并沒有較強(qiáng)證據(jù)支持此次回購可以通過發(fā)布回購公告來吸引投資者,以此實(shí)現(xiàn)股價提升這一動因,此外本文還得出美的集團(tuán)實(shí)施此次回購的潛在目的包括改善公司財(cái)務(wù)杠桿水平,... 

【文章來源】：蘭州大學(xué)甘肅省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

信號傳遞理論模式圖

蘭州大學(xué)碩士學(xué)位論文股票回購動因及財(cái)務(wù)效應(yīng)分析——以美的集團(tuán)為例14美的集團(tuán)在2013年上市后，近些年一直平穩(wěn)發(fā)展，期間也實(shí)施了多次回購方案，下面將選取美的集團(tuán)2013年-2017年的三大財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)來對美的集團(tuán)2018年下半年股票回購前的財(cái)務(wù)背景進(jìn)行了解與初步分析：表3-2美的集團(tuán)2013年-2017年資產(chǎn)負(fù)債情況總資產(chǎn)（百萬）負(fù)債（百萬）股東權(quán)益（百萬）資產(chǎn)負(fù)債率（%）總股本（百萬）每股凈資產(chǎn)（元）2013年96946578653908159.69168619.4792014年120292745614573161.9842169.3632015年128842728105603256.51426711.5312016年1706011016246897759.5764599.4642017年2481071651828292566.58656111.239資料來源：wind數(shù)據(jù)庫圖3-1美的集團(tuán)2013年-2017年資產(chǎn)負(fù)債狀況趨勢圖根據(jù)表3-2與圖3-1可以看到美的集團(tuán)在回購前的五年內(nèi)，總資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益都呈現(xiàn)上升趨勢，其中總資產(chǎn)和負(fù)債在2015年開始上升幅度加快，而股東權(quán)益在五年內(nèi)一直保持穩(wěn)定提高，由此得出總資產(chǎn)在2015年以后的提高大部分是由負(fù)債的提高所貢獻(xiàn)的，這體現(xiàn)了股票回購前的五年里美的集團(tuán)總體增長態(tài)勢較好，不斷平穩(wěn)發(fā)展，期間也實(shí)施過多次的回購方案，同時從2015年開始，

蘭州大學(xué)碩士學(xué)位論文股票回購動因及財(cái)務(wù)效應(yīng)分析——以美的集團(tuán)為例15公司負(fù)債較大的提高也體現(xiàn)了對財(cái)務(wù)杠桿的重視。此外，資產(chǎn)負(fù)債率雖然在2015年有所下降，但整體趨勢是不斷提高的，說明美的集團(tuán)在不斷利用自身的舉債能力，不斷發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用。另一方面，美的集團(tuán)在2014年3月27日通過資本公積轉(zhuǎn)增股本的方式向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股，在2016年3月29日將2015年度以來的留存收益以公積金轉(zhuǎn)增股本的方式向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股，總體來看，從2013年開始美的集團(tuán)的總股本整體上也是上升的，這符合公司不斷發(fā)展的趨勢。最后，由于美的集團(tuán)是2013年9月在深圳證交所上市，當(dāng)時美的剛剛完成企業(yè)合并，還處于資產(chǎn)整合階段，所以此時每股凈資產(chǎn)會相對較高，之后在2014年到2017年之間，公司每股凈資產(chǎn)在10元/股左右，處于相對穩(wěn)定的階段，說明美的集團(tuán)凈資產(chǎn)的穩(wěn)定性相對較好。表3-3美的集團(tuán)2013年-2017年盈利能力情況營業(yè)收入（百萬）利潤總額（百萬）凈利潤（百萬）每股收益（元）凈資產(chǎn)收益率（%）2013年1209751001282974.3322.232014年14166813991116462.4926.592015年13844116051136252.9925.932016年15904418915158622.2924.202017年24071221855186112.6623.67資料來源：東方財(cái)富網(wǎng)圖3-2美的集團(tuán)2013年-2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)趨勢圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]BOE公司股票回購動因及財(cái)務(wù)效應(yīng)研究[D]. 李曉梅.廣東工業(yè)大學(xué) 2018
[2]中國上市公司的股票回購研究[D]. 張艷琦.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2014
[3]中國上市公司股份回購的效應(yīng)分析[D]. 代曉梅.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2012



本文編號：2954730