股票回購起源于二十世紀(jì)五十年代美國,歷經(jīng)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展,在西方發(fā)達(dá)國家,正逐漸演變?yōu)橐环N成熟的資本運(yùn)作方式。但在我國,由于市場性質(zhì)不同且起步較晚,股票回購在資本市場中的運(yùn)作尚未達(dá)到西方發(fā)達(dá)國家水平。而在2018年,在我國股市出現(xiàn)大幅下跌及股票回購新政公布的背景下,眾多上市公司出于穩(wěn)定股價(jià)、維護(hù)市場價(jià)值等動機(jī),選擇進(jìn)行股票回購。2018年,共有539家上市公司發(fā)布回購計(jì)劃,是往年的十倍以上。由此可見,2018年是上市公司股票回購的重要年份。本文選擇2018年股票回購新政公布后立即宣告回購計(jì)劃且回購數(shù)量占公司總股票比例較大的時(shí)代出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰緸檠芯繉ο?具有時(shí)效性及代表性。本文采用案例研究的方法,運(yùn)用文獻(xiàn)研究法、事件研究法及對比分析法,對時(shí)代出版回購案例進(jìn)行分析。在介紹國內(nèi)外文獻(xiàn)、案例背景的基礎(chǔ)之上,重點(diǎn)剖析時(shí)代出版股票回購的動因、市場效應(yīng)及財(cái)務(wù)效應(yīng),根據(jù)分析結(jié)論,從企業(yè)、政策兩個(gè)層面提出相關(guān)建議,希望對后續(xù)股票回購的實(shí)施起到積極影響。 

【文章來源】：南昌大學(xué)江西省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３．１?２０１４年一２０１８年時(shí)代出版經(jīng)營情況數(shù)據(jù)變化情況??

１９．１１?６８．７２?２５．８０??２０１９?年?９?月?３０?日?１２．９４?４２．５１?６２．７４?１８．４６?１１２．０９?２７．６１??數(shù)據(jù)來源：億牛網(wǎng)、蘿卜研投??１２０??１００?Ｖ??６〇?????２０?－－??——－?－??０??２０１８．３．３１?２０１８．６．３０?２０１８．９．３０?２０１８．１２．３１?２０１９．３．３１?２０１９．６．３０?２０１９．９．３０???時(shí)代出版?引力傳媒?讀者傳媒－?出版?zhèn)髅?思美傳媒?傳媒疔業(yè)??圖４．１?２０１８年一２０１９年傳媒行業(yè)上市公司市盈利率變化趨勢??由上圖可知，時(shí)代出版市盈率在此期間內(nèi)一直低于傳媒行業(yè)均值及其他四??家傳媒公司。２０１８年３月３１日市盈率為１８．２９，是該期間的最大值，之后出現(xiàn)??下降趨勢，２０１８年６月３０日下降至１４．８１，２０１８年９月３０日繼續(xù)下降至１２．９６，??僅與該期間內(nèi)最低值相差０．０２?，?２０１８年１２月３１日出現(xiàn)上升趨勢，上升至１４．１０，??２０１９年３月３１日繼續(xù)上升至１６．９４，達(dá)到期間內(nèi)最高值，但是之后又開始回落，??２０１９年６月３０日下降至１３．９３，２０１９年９月３０日繼續(xù)下降至１２．９４，即為該期??間內(nèi)最小值。由此可知，市盈率的上升階段與股票回購時(shí)間重合。再通過分析??股價(jià)和每股收益的變化情況，可知在股票回購期間，股價(jià)地提升是市盈率上升??的主要原因。根據(jù)學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)同的信號傳遞理論，本文推斷股票回購是股價(jià)??提升的主要原因。由此可知，時(shí)代出版股票回購?fù)ㄟ^提高股價(jià)提升了市盈率。??市凈率是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值，因此本文除了選取２０１８年至２０１９??年時(shí)代出版

?第４章時(shí)代出版股票回購案例分析???進(jìn)行深入分析，詳見表４．３、表４．４及圖４．２所示：??表４．３?２０１８年一２０１９年時(shí)代出版市凈率相關(guān)數(shù)據(jù)??項(xiàng)目／時(shí)間?２０１８．３．３１?２０１８．６．３０?２０１８．９．３０?２０１８．１２．３１?２０１９．３．３１?２０１９．６．３０?２０１９．９．３０??股價(jià)（Ｓ）?丨丨．４?８?６６?７．９９?８．４５?１０．１５?９．０７?７．９９??每股凈資產(chǎn)??＿?９．５８?９．５２?９．０８?９．１８?９．１４?８．９８?８．８８??（兀）??市凈率（％）?１．１９?０．９１?０．８８?０＾２?１＿Ｕ?１．０１?０．９０??數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富??表４．４?２０１８年一２０１９年傳媒行業(yè)上市公司市凈率比較??—?時(shí)間／公司?時(shí)代出版引力傳媒讀者傳媒出版?zhèn)髅剿济纻髅絺髅叫袠I(yè)??２０１８?年?３?月?３１?日?］．１９?５．５９?２．５４?２．０２?２．７１?３．２０??２０１８?年?６?月?３０?日?０．９１?４．５７?２．０３?１．４３?１．８８?２．４２??２０１８?年?９?月?３０?日?０．８８?４．８２?１．７５?１．３９?１．５２?２．１０??２０１８?年?１２?月?３１?日?０．９２?４．２８?１．６４?１．３１?１．００?１．８７??２０１９?年?３?月?３１?日?１．１１?５．１８?２．１３?１．７１?１．５?２．３８??２０１９?年?６?月?３０?日?１．０１?３．９８?１．９１?１．５４?１．１７?２．３１??２０１９?年?９?月?３０?日?０．９０?３．５１?１

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：2940672