我國國際資本流動規(guī)模整體上呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢,而國際資本流動帶來的風(fēng)險是影響我國進(jìn)一步開放金融市場的重要障礙。尤其是國際資本流動由于其高投機性、高流動性的特征,會導(dǎo)致一國資產(chǎn)價格的異常波動,進(jìn)而改變一國潛在的系統(tǒng)性金融風(fēng)險水平。而宏觀審慎政策工具由于逆周期性特征能夠有效平抑系統(tǒng)性金融風(fēng)險,因此建立健全我國的宏觀審慎管理框架是目前經(jīng)濟工作的重要目標(biāo)。為此,文章圍繞國際資本流動對系統(tǒng)性金融風(fēng)險水平的影響以及宏觀審慎政策的管理效果進(jìn)行多視角的分析。首先,從理論上討論了國際資本流動對我國的系統(tǒng)性金融風(fēng)險積聚效應(yīng),以及與之相關(guān)的宏觀審慎管理工具特征,形成了“國際資本流動→資產(chǎn)價格異常波動→系統(tǒng)性金融風(fēng)險積聚”的理論體系。同時進(jìn)一步從理論上辨析了宏觀審慎政策對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的監(jiān)管邏輯。其次,在實證分析過程中,就國際資本流動對我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險的影響及宏觀審慎政策工具的管理效果展開了討論,研究主要分為三個部分。第一部分,使用綜合指標(biāo)法對我國整體系統(tǒng)性金融風(fēng)險進(jìn)行測量;第二部分,研究國際資本流動對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的影響,并且分情形對兩者關(guān)系進(jìn)行異質(zhì)性檢驗,進(jìn)一步基于中介效應(yīng)模型,研究資產(chǎn)價格在國際資本流動... 

【文章來源】：青島大學(xué)山東省

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

趨向均衡的負(fù)反饋機制（非系統(tǒng)性金融風(fēng)險情形）

青島大學(xué)碩士學(xué)位論文14圖3.1趨向均衡的負(fù)反饋機制（非系統(tǒng)性金融風(fēng)險情形）然而，隨經(jīng)濟學(xué)發(fā)展，BnmnermeierandSannikov（2010）等人認(rèn)為，外部沖擊發(fā)生后，重要經(jīng)濟金融變量在時間維度上呈現(xiàn)出相互強化、自我實現(xiàn)的螺旋式上升（或下降）。同時，由于市場上的信息不透明以及微觀主體的盲目性，當(dāng)金融市場上存在持續(xù)性超額收益時，微觀主體會在他人的帶領(lǐng)下盲目投資，助長市場上的過度投資行為，使資產(chǎn)價格進(jìn)一步抬升。由此，形成了“資產(chǎn)價格上漲→漲價預(yù)期上升→資產(chǎn)需求增加→資產(chǎn)價格加速上漲”的邏輯，傳統(tǒng)的價格機制失效。圖3.2遠(yuǎn)離均衡的正反饋機制（系統(tǒng)性金融風(fēng)險情形）根據(jù)上文的分析，當(dāng)國際資本大量流入我國時，資產(chǎn)價格會出現(xiàn)異常上漲，國內(nèi)外微觀主體在“羊群效應(yīng)”的作用下紛紛跟進(jìn)投資。銀行系統(tǒng)此時

青島大學(xué)碩士學(xué)位論文23圖4.1分維度及綜合系統(tǒng)性金融風(fēng)險從中國經(jīng)濟運行的實證角度可以對以上中國系統(tǒng)性金融風(fēng)險綜合評價指標(biāo)的變化進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕忉專瑘D中指標(biāo)可以大致顯示出中國近年來系統(tǒng)性金融風(fēng)險的變化階段：（1）2007.01-2007.10：國際金融危機爆發(fā)前的繁榮階段。從圖4.2中可以看出各維度的風(fēng)險水平均有從底部迅速攀升態(tài)勢。因此系統(tǒng)性金融風(fēng)險指標(biāo)也從底部開始拐頭向上。（2）2007.10-2009.01：后國際金融危機時期，伴隨股票市場價格下跌，股票市場內(nèi)部系統(tǒng)性金融風(fēng)險也得到快速釋放，但宏觀經(jīng)濟受到?jīng)_擊，經(jīng)濟


本文編號：2934997